欧盟证券交易场所规制探讨

目前欧盟业已存在的证券交易所、多边交易设施和系统化内部撮合商受到欧盟层面统一协调的规制。即将推出的MiFID II将有组织交易设施(OTF)这种新型交易场所纳入监管框架。现有的交易场所需遵循透明度规则、投资者保护条款以及业务规则等义务,被赋予相互间公平竞争的法制环境。我国证券交易所会面临来自境外交易所和其他交易平台的竞争压力。在此背景下,我国证券交易所应稳步推行国际化发展战略,通过与境外交易所展开合作、推动证券市场国际化等方式积极推进国际化进程,并且逐步创新交易平台,加大技术支撑。同时,我国应试点推行多边交易设施平台,并在时机成熟时引入投资公司系统化内部撮合客户指令的制度。

欧盟《金融工具市场指令》对交易场所之间竞争的影响

《金融工具市场指令》(MiFID)作为欧盟《金融服务行动计划》的一部分,旨在欧盟区域内建立起统一的金融服务市场,并给欧盟的金融市场注入更多的竞争因素。MiFID规定了规范市场(交易所)、多边交易设施以及系统化内部撮合商三种交易场所,取消了"集中规则",并且规定了"最佳执行"的义务。MiFID对交易场所间的竞争产生如下影响:多边交易设施的建立,加剧与传统交易所的竞争;新的交易场所的规定,加速证券交易所的合并进程;"最佳执行"的规定,让新的交易场所喜忧参半。