上市公司大股东增持与公司业绩的实证研究

大股东增持股份是其向市场发出的公司价值信息,有利于增强投资者的持股信心,同时因委托代理关系的加强而应有利于公司经营业绩的提升。本文以中国A股市场发生大股东增持行为的上市公司为研究对象,对大股东发布增持公告前后上市公司主要业绩指标进行实证研究,发现我国上市公司大股东增持后公司业绩不仅没有显著性提升,反而损害了股东利益,其主要原因应该是大股东增持仅为一种短期市场行为。

财务绩效、大股东控股能力与大股东增持行为——来自我国沪深股市大股东增持的经验证据

2008年沪深两市股指一路震荡下行,股票市值累计跌幅达到70%左右,下半年陆续出现上市公司大股东增持其自家股票的行为。本文通过建立模型研究2008年大股东增持的动因,结果表明大股东增持与大股东控股能力之间存在比较显著的相关关系,与净资产收益率、营业利润增长率有显著的相关关系,与经营现金流量增长率和股票累计涨跌幅相关性不强。

大股东增持动机及信号效应研究

由于信息不对称的客观存在,大股东增持常被价值投资者自行解读,并引起股价的异动。采用事件研究法对2015年7月9日至2018年1月23日期间中国沪深A股市场上发生的上市公司大股东增持事件展开研究,通过对大股东增持动机的分析,提出大股东增持信号效应及其影响因素的相关假设,并基于ARMA(2,2)-EGARCH(1,1)模型进行分组检验。结果发现,在股权不存在质押、股份变动比例较大、股票估值水平较低、公司员工有持股的情形下大股东增持将带来明显的超常收益;相对于大股东减持的杠杆效应,股市对大股东增持信号未表现出过度反应。因此,投资者在解读大股东增持传递的信号时应综合考虑多方面因素,监管机构应敦促上市公司大股东规范实施增持行为以及时传递准确的信号。

大股东增持的市场效应研究

本文选取2011年8月至2012年年末发布大股东增持公告的上市公司为样本,运用事件研究法对我国A股市场上大股东增持的市场效应进行了实证研究,结果表明:增持事件窗口内有显著为正的超额收益。从短期内股价的波动特征来看,大股东具有较强的短期市场择时能力。研究发现国有企业的市场效应强于非国有企业,规模大公司的市场效应强于规模较小的公司,但并没有证据表明自然人大股东增持的市场效应大于法人大股东增持的市场效应。本文还发现,投资者对待民营企业比国有企业更加理性。

我国上市公司大股东增持股票的动机和后果分析

我国股权分置改革开始后,二级市场上的大股东增持公司股票现象逐渐增多,相当一部分上市公司在其大股东公告或正式实施了股票增持后,其在二级市场上的股价也有所提升,这引起了一些投资者和学者的密切关注。那么,大股东在二级市场增持公司股票的主要动机是什么?大股东的股票增持对上市公司又会产生什么影响?文章主要探讨了上市公司大股东增持股票的动机和后果,有利于更好地认识上市公司大股东增持股票的意义,也可为有关部门完善我国上市公司大股东增持股票相应的法律法规提供理论依据。

大股东增持对上市公司投资效率的影响研究——基于沪深A股数据的实证分析

以2015—2018年发生大股东增持的沪深A股上市公司为样本,对大股东增持与公司投资效率之间的关系进行了实证研究。研究表明:大股东增持能显著改善公司的投资效率,且增持比例与非效率投资具有显著的负相关关系;非国有企业大股东增持比例与其非效率投资的负相关关系比国有企业更加显著。

投资者关系管理、大股东增持与公司绩效

院在中国,基于大股东主导的股权结构,以及金融体系和法律法规尚不健全完善,大股东们难免做出侵害外部中小投资者利益的行为,因此大股东增持的行为研究具有重要意义.文章以2011 年-2012 年第三次大股东增持浪潮为背景,以254 家存在大股东增持行为的上市公司为样本,通过大股东增持行为发生前后的绩效进行配对分析来对比公司绩效变化.实证结果表明大股东增持后公司绩效未升反降,持有公司股票的投资者收益也未有显著增加.而对于IRII 指标高的上市公司则相反.进一步的验证发现,投资者关系管理的调节作用消除了大股东增持对公司价值产生的负向影响.

民营上市公司大股东增持能否提高市场信心

本文选取2015年5月份以来发布增持公告的38家民营样本公司,以发布增持公告当天为事件日,以事件日前后5天为事件窗口。通过事件研究法研究,经过市场回报率对比,得出结论:民营企业大股东增持可明显提高市场信心,对市场影响显著,增持公告发布日市场反映最强烈,之后随时间递减。分析民营企业大股东的增持行为和这一行为对市场信心的影响,对于民营上市公司自身发展以及监管部门规范市场行为都有一定的参考作用。

浅析大股东增持的市场效应——以隆平高科为例

大股东股份增减制度赋予了大股东增减持本公司股票的强烈动机,增减持事件也日益常态化;因为大股东比公司中小股东以及潜在普通投资者掌握更准确、更及时的信息,他们的增持或减持自然被市场广泛关注。通过研究隆平高科的增持行为,对管理层股东发布增持公告前后隆平高科的主要业绩指标进行研究,报告了该公司大股东增持的全过程,为其他上市公司增持股票行为提供了参考依据。

我国上市公司大股东增持的发展特征与市场意义研究

上市公司大股东增持是指上市公司大股东从股票二级市场上自主购进本公司股票,增加持股份额的行为,是一种我国股票市场上较为常见的股权管理方式。回顾我国上市公司大股东增持的发展历程,对我国上市公司大股东增持的发展特征和市场意义进行归纳总结,将对我国股票市场的发展和稳定产生积极影响。

上市公司大股东增持的市场效应及动因分析——来自沪深A股的经验证据

本文选取2012年3月15日至6月30日期间,沪深A股市场发生大股东增持行为的上市公司作为研究样本,对其增持公告日前后的市场效应及增持动因进行实证分析。研究结果表明,本次大股东增持公告日的市场效应显著为正,但持续时间较短。同时在对其增持动因的分析过程中,并没有发现支持获得超额收益或是传递股价低估信号或是巩固控制权的相关证据,而政策动因则对本次增持行为更有解释力。

大股东增持对企业绩效的影响——基于非国有上市公司的实证分析

自2015年起,出于救市护盘的目的,大股东增持的数量更是如同井喷式爆发,他们的交易行为不仅成为了许多投资者的风向标,更影响着资本市场的方方面面。目前国内学者研究大多集中在大股东减持上,关于大股东增持对企业绩效的影响尚未得出一致结论。通过对2015-2017年间大股东增持的企业绩效进行实证分析,得出结论:非国有企业大股东增持会提升企业增持后一年内的绩效,降低企业较长期绩效。

大股东增持动机及其市场反应实证研究——基于所有权性质的检验

本文选取发布大股东增持公告的上市公司为样本,采用事件研究法考察了不同所有权性质下,股票市场对大股东增持股份的反应是否存在显著差异。实证结果表明,市场对国有股股东增持的反应要高于非国有股股东。可能的原因是,国有上市公司在公司治理等方面要优于非国有上市公司,能够更好地保护上市公司的中小股东,所以国有上市公司更能得到市场投资者的信任,传递的信号也就更强。本文研究的目的是为政府部门监管政策的制定提供借鉴。

大股东增持事件的股票投资策略案例分析——基于大富科技(300134)大股东增持对股价影响的实证研究

本文基于信号传递理论对大股东增持事件的股票投资策略进行案例分析,选取研究对象为大富科技(300134)。研究表明,大股东增持事件能呈现出正的累计收益,是正向市场信号,因此在投资者短期决策中可以利用该正向信号进行投资配置。

大股东增持的时机及效应研究

2011年,股市单边大幅下降,再次为大股东提供熊市增持机会。文章参考2011年第四季度和2012年一季度大股东增持情况,结合投资理论对大股东增持的动机、方式、市场效应、股价表现进行了简要分析,从中总结了投资有大股东增持现象股票的一些建议。

我国上市公司大股东增持股票的动机以及后果研究

股权的分置实施相应的改革之后,二级市场上呈现出大量大股东股票的增持行为,在这种行为的影响下,股票的价格在不断增长,这引起很多投资者的关注。本文主要对大股东在市场上对公司股票的增持动机进行分析,并对这些动机下采取的增持行为造成的后果进行研究,以供借鉴。

大股东增持对企业真实盈余管理行为的影响研究

本文以2016~2020年沪深A股上市公司作为研究对象,实证检验大股东增持行为与真实盈余管理之间的关系,并在此基础上分别研究了股权集中度和分析师关注对大股东增持与真实盈余管理之间关系的影响情况。研究结果表明,上市公司大股东增持比例越高时,上市公司所操纵的真实盈余管理程度更高;且股权集中度对大股东增持比例与真实盈余管理之间的关系会起到进一步强化作用,而分析师关注度对二者关系起到抑制作用。本文通过对大股东增持与企业真实盈余管理之间的分析,以求揭示上市公司大股东是否确实存在通过真实盈余管理行为来优化其增持成本,并侵占中小股东利益。

举牌、重组、大股东增持…… 无主上市公司机会在哪里?

编者按无实际控制人的上市公司在A股市场上并不少见,由于单一股东无法完全控制公司而常常被门外'野蛮人'所觊觎。它们中有的遭到举牌,最终重组;而有的则通过增持或反收购计划据以力争。从历史数据看,股权分散的无主上市公司更容易受到资本青睐。

出版企业大股东增持的市场反应与动机——基于长江传媒的案例研究

本文以长江传媒为案例,运用事件研究法分析了大股东增持的市场反应,分别采用市场模型法和市场调整法两种方法计算累计超额收益。研究结果表明:事件窗内大股东增持事件公告后产生显著为正的累计超额回报,表明大股东增持事件对股价产生了积极的影响;投资者对大股东增持解读为好消息,呈积极正向的反应。同时,增持事件前后业绩变化的分析表明,长江传媒大股东增持事件动因中,利好信号传递的动机显著。此外,对整个行业而言,长江传媒大股东增持也一定程度上向市场传递了行业发展前景。

大股东杠杆增持与企业融资约束——兼论债务违约风险的调节效应

文章基于2013—2020年深市创业板上市企业财务数据,分析大股东杠杆增持对企业融资约束的作用,并将债务违约风险引入大股东杠杆增持与企业融资约束关系研究框架中,经过实证检验发现:大股东杠杆增持与融资约束显著负相关;债务违约风险与融资约束显著正相关;债务违约风险显著削弱大股东杠杆增持与企业融资约束间的负相关程度。