“保险+期货” 助力天然橡胶产业健康发展

近年来,云南省德宏州橡胶产业加强金融支撑力度,积极实施天然橡胶“保险+期货”项目,拓宽“金融+产业”服务方式,通过“金融赋能、产业振兴”的创新探索,助力天然橡胶产业健康发展。“保险+期货”模式助力产业稳定增收。德宏州开展的天然橡胶“保险+期货”政策是一项发挥金融引导和撬动作用,以金融手段保障胶工(农)收入的惠农政策,投保费用由中央财政全额承担。

中国天然橡胶期货仓储现状及其安全管理

天然橡胶是民用工业发展的基础原料之一,也是现代军事国防工业不可或缺的战略资源,与钢铁、石油、煤炭并称世界四大工业原料。我国是世界第一大天然橡胶消费国,上海期货交易所也是世界最大的橡胶期货交易市场,天然橡胶期货库存的安全管理对期货市场的健康发展及国家安全具有重要意义。本文对我国天然橡胶期货库存现状进行了分析,并且对期货库存的安全管理提出了建设性的管理策略,以期对各橡胶仓储企业提供帮助。2021年我国天然橡胶表观消费量为317.49万吨,居世界首位。旺盛的天然橡胶需求促进了上海期货交易所天胶期货市场的繁荣,天胶期货交易是建立在实际存货基础上的,做好天胶期货仓储管理对促进国家经济发展以及保障国家战略安全具有重要意义。

浅谈天然橡胶“保险+期货”模式发展

天然橡胶是关乎国防安全和国计民生的重要工业物资,我国既是天然橡胶的消费大国,也是进口大国,稳定国内天然橡胶种植面积和产量尤为重要。2011年以来的天然橡胶市场价格持续处于低位,给天然橡胶产业发展带来困难。文中通过分析天然橡胶“保险+期货”金融模式实施效果,对其今后的发展给出建议和展望。

天然橡胶价格保险保障水平:现状、问题和建议

2018年海南省试点天然橡胶价格保险,在农业保险产品创新实践上迈出重要一步。利用海南18个市县数据,测算了2020年天然橡胶价格保险保障水平和赔付水平,分析市县差异及其原因。结果表明,海南省橡胶价格保险的平均保障水平为0.46,赔付水平为0.84。相较于保障广度,保障深度处于较高水平,明显有别于其他农业保险;市县之间保障水平和赔付水平差异明显,发展不均衡问题突出。天然橡胶价格保险受益率水平较高,但部分市县偏低,且政策激励效果有限。保险费率的单一化和保障产量的统一化,一定程度上制约橡胶价格保险长期稳定发展。建议纳入当期产量和价格损失风险科学厘定费率,结合市县发展情况合理调整目标产量,采用标准化手段规范市场环境,加强信息技术与保险结合,推动实施收入保险提高保障水平,促进天然橡胶产业稳定发展。

天然橡胶期货套期保值绩效的国际比较

研究国际天然橡胶期货市场上不同期货合约的套期保值绩效可以指导企业选择套期保值工具。本文使用2014—2021年中国、日本和新加坡天然橡胶期、现货价格的周数据,利用最小方差法测度三个国家天然橡胶期货的最优套期保值比率及绩效,并比较其差异。结果显示:中国天然橡胶期货市场具有良好的避险功能;RSS3期货在日本市场的避险能力更高;新加坡TSR20期货的套期保值绩效高于同交易所的RSS3期货;建议采用历史前两年数据预测本年套期保值比率。

综合风险区划下的海南省天然橡胶县域收入保险定价研究

天然橡胶收入保险同时承保产量和价格风险,对稳定农户收益、保障橡胶产业可持续稳定发展、提升我国重要农产品自给水平具有重要意义。基于海南省天然橡胶主产市(县)2002-2020年相关数据,文章制定综合风险区划下的收入保险定价策略,创新性地把风险单元精确至县域层面,运用聚类分析、Copula函数等方法深入探讨海南省天然橡胶保险的分区定价。结果表明:(1)橡胶期货市场具备价格发现功能,具有纳入保险定价的价格基础。(2)主产市(县)被划分为低、中、中高、高4类风险区,肯德尔秩相关系数依次为-0.0255、0.0654、0.0741、0.1088,表明天然橡胶区域单产与价格的相关性极弱。但风险等级越高,二者负相关性越低。(3)同一保障水平下保险费率大小遵循收入保险>价格保险>产量保险的排序,价格风险远高于产量风险。(4)风险等级越高,收入保险纯费率越大,以100%保障水平下费率计算值为例,低风险区(16.28%)<中风险区(16.62%)<中高风险区(16.92%)<高风险区(17.78%)。(5)80%保障水平下的天然橡胶收入保险毛费率基本控制在11.33%~13.94%,具有推广可行性。根据研究结论与讨论,文章提出政策启示:完善农产品期货市场,提供差异化设定保险费率和保障水平的收入保险与森林保险,重视并促进天然橡胶多品类险种间的互补与共同发展,考虑在天然橡胶单产与价格呈负相关性的低风险区优先试点收入保险。

2022年天然橡胶期货市场回顾及2023年展望

2022年天然橡胶期货市场总体呈现震荡下跌的走势。2023年全球天然橡胶产量增速预计为3%,国内天然橡胶产量保持缓慢增长,进口量将维持在高位水平,国内表观供应量预计同比增长-0.7%~3%。在国内无政策刺激的背景下,内需刚需趋于自然修复但预计不会出现高增长,出口下滑预期明显。2023年,天然橡胶供需矛盾不显著,天然橡胶价格会受宏观经济复苏预期的强弱而波动,如果轮胎企业能去库存,且经济复苏预期转强,在现有橡胶库存量偏低的背景下,则会对天然橡胶市场产生助涨的效果,预计天然橡胶期货价格的波动区间为每吨11000~14000元。

“保险+期货”金融扶贫研究——以P市天然橡胶“保险+期货”精准扶贫项目为例

“保险+期货”是金融扶贫中一个非常重要和行之有效的工具,也是金融服务实体经济的创新手段。“保险+期货”模式成为贫困地区农业发展、农民增收和防灾减损的金融重要保障,同时也为脱贫攻坚与乡村振兴衔接奠定了基础。基于金融扶贫视角,以P市天然橡胶“保险+期货”精准扶贫项目为例,重点关注天然橡胶“保险+期货”项目的扶贫目标、运营模式及其产生的影响,在此基础上提出针对贫困农户开展“保险+期货”金融扶贫的思考与建议。

碳排放权交易价格保险产品设计探索——基于“保险+期货”模式

国际上碳保险产品随着碳交易的兴起而兴起,已有近十年历史。我国碳保险产品目前还处于起步阶段,但前景广阔。借鉴农产品“保险+期货”模式创新碳期货保险产品,以其中4种保险产品为例在蒙特卡洛方法下进行定价及敏感性分析,最后对A企业进行个案分析。研究发现:保险产品的避险效果明显,其中我国碳交易市场保险费率最低,欧盟碳交易市场保险费率最高。目标价格和市场波动率对4种保险费率影响明显;无风险利率的影响较小;障碍期权“触碰式”敲出价格和价差期权托底赔付价对保险费率影响明显,而封顶结算价影响较小。

甘肃省苹果“保险+期货”价格风险管理研究

采用EGARCH模型实证分析了2017—2021年甘肃省苹果价格波动特征,结果表明,甘肃省苹果价格序列呈现“尖峰厚尾”特征,当期苹果价格上涨对下期市价波动的影响更大。甘肃省通过建立苹果“保险+期货”价格风险管理机制增强了苹果产业链规避价格风险的能力,为农户防范苹果价格波动风险构筑了屏障。甘肃省全面推行苹果“保险+期货”还存在制约因素:资金不足,补贴依赖性强,期货基差风险、期货对冲风险影响保险效果。全面推广苹果“保险+期货”业务需要进一步增加政府资金支持、拓宽保险资金筹集渠道、创新保单设计和场外期权产品、加强农户的金融知识培训、优化参与主体的协同机制及加强新一代信息技术应用。

天然橡胶期现货市场价格动态因果构造分析——基于单方向因果测度的中日泰市场比较

研究天然橡胶期现货价格波动的因果构造关系,对海南自贸港致力于建设以天然橡胶为主的国际热带农产品“三中心”具有重要意义。基于2005—2007年中日泰三国天然橡胶期现货交易市场日度价格数据,运用单方向因果测度统计方法,探究天然橡胶期货与现货之间价格相互影响的内在关系。研究发现,中国和国际天然橡胶市场期现货价格存在长期稳定的协整关系;在传导路径上,形成了“上海期货市场-海南现货市场-国际期货市场”的空间传导路径;在传导时间周期上,中国市场呈现期货对现货的短期和长期的单方向引导,国际市场上是现货对期货的中长期单方向引导。建议中国应加强与东盟各国在天然橡胶产业方面的合作,建立天然橡胶全产业链,提高天然橡胶自给率,完善离岸金融法律体系,推进海南天然橡胶国际现货交易中心建设。

衍生品模式创新对完善市场参与主体、加强农业风险管理的积极影响——天然橡胶“保险+期货”实证研究

农业保险和农产品期货都是政府服务农业、保障民生的重要金融工具。2016年、2017年中央一号文件从国家政策层面对"保险+期货"的对接创新模式予以了肯定。"十三五"规划纲要也明确要求稳步扩大保险加期货模式的试点,国家通过市场化轨道推动农产品价格形成机制改革的步伐又向前迈进了一步。保险加期货的创新模式对于确保农业供给侧结构性改革以及农产品价格风险管理具有重大意义和积极影响,在发挥了保险公司和期货公司精算和风险管理的技术优势的同时,增强了财政支农资金使用的透明度和有效性。本文在分析保险加期货创新模式的实施背景以及理论可行性的基础上,运用了实证案例及对比研究的方法,指出了中国保险加期货创新模式对于农业改革、农民增收、完善期货市场参与者结构的积极作用,并梳理了美国农业风险管理模式的发展历程和经验做法,为国内衍生品模式创新提供了具有实操性的参考意见。

利用金融衍生品工具服务三农精准扶贫——天然橡胶“保险+期货”试点模式探究

上海期货交易所组织实施的天然橡胶"保险+期货"精准扶贫试点项目已投入运行了四年,在对这一模式进行全面总结的基础上,有必要针对其在现货市场承接的风险、通过期货市场进行对冲的特点进行研究。尤其是这一模式最后发挥的服务三农精准扶贫实效,很大程度上取决于承接主体对场外期权方案的设计和场内对冲表现。因此,对实际运行中的具体案例进行深入研究及分析,总结主要运行模式,具有十分重要的现实意义。

天然橡胶“保险+期货”服务产业扶贫调研

党的十九大确定了到2020年打赢脱贫攻坚战的战略目标。中央一号文件连续第四年提出,要灵活用好金融工具与政策,扩大农业“保险+期货”试点项目。在天然橡胶价格长期低位徘徊的背景下,上海期货交易所(以下简称“上期所”)天然橡胶“保险+期货”试点项目聚焦精准扶贫,连续几年走进云南,有效抵御了天然橡胶价格波动风险,保障了当地广大贫困胶农的切身利益。

关于天然橡胶“保险+期货”试点工作的若干政策建议

上海期货交易所(以下简称上期所)组织实施的天然橡胶"保险+期货"精准扶贫试点项目迄今为止已运行了4年多,在云南和海南两省近16个贫困县的脱贫攻坚过程中发挥了积极的作用。继2020年脱贫攻坚战胜利之后,未来一段时期将是巩固脱贫攻坚成果的关键时期,需要"保险+期货"项目继续发挥让农民保收增收的重要作用。目前这一创新模式尚处于普及推广早期,建议从精细化的项目管理以及灵活的政策支持等方面来综合保障预期目标的顺利实现。

“保险+期货”模式创新及推广研究——基于天然橡胶试点案例分析的对策建议

目前,如何巩固脱贫成果,成为下一步要解决的重要问题。本文在结合前人研究的基础上对现有“保险+期货”模式的现实应用进行分析,明确其存在的问题,对此提出“农户+银行+保险+期货”的优化模式,激发农户和保险公司的参与热情,推动当地产业的可持续发展,形成多方利益共享格局。

中日天然橡胶期货市场风险比较研究

本文利用相关性分析、协整检验等方法以及基差分析和成交量与交割率分布等指标,分别对中日天然橡胶期货市场价格的非正常波动和流动性风险状况进行了比较分析。结果表明:中国天然橡胶期货市场价格的非正常波动风险与日本市场相比较低;中国天然橡胶期货市场的流动性水平在不断增强,但中日两国天然橡胶期货市场的成交量和交割率的分布差异较大,给持有不同目的的交易者带来的风险均有差异。

基于VAR模型的天然橡胶期货与国际定价权研究

应用VAR模型,研究了中国、日本、新加坡三国天然橡胶期货价格间的关系,以及三者在国际定价权中的地位。研究表明在世界天然橡胶市场上处于优势地位的中国、日本、新加坡三国(以下简称"中、日、新三国")的橡胶价格,在国际定价权中,中国、日本橡胶价格处于主流影响地位,新加坡橡胶价格的影响居于次要位置,但中国橡胶价格、日本橡胶价格都不具备绝对话语权,没有呈现出对其他两个品种的同时单向引导作用。中国应进一步提高橡胶价格的国际影响力,以匹配天然橡胶进口和消费第一大国的地位。

中国天然橡胶期货的套期保值比率与绩效研究

中国经济的快速发展使得天然橡胶供不应求,严重依赖于进口,因此中国天然橡胶企业必须要依靠期货市场进行套期保值,以便稳定生产,应对价格波动风险,确定正确的套期保值比率是取得良好套期保值绩效的关键。本文给出了一个寻求最优套期保值比率的新方法。为克服数据量较小的困难,本文运用新技术——协整序列分解模型进行研究,采用更一般的数据选取方法,发现不同的天然橡胶期、现货价格序列均存在显著的协整关系,在此基础上得到任意期限的最优套期保值比率。结果发现:与中国铝期货市场相比,中国天然橡胶期货市场的套期保值绩效较差,中国应努力发展天然橡胶期货市场,提高其套期保值绩效,增强国际竞争力。

我国天然橡胶期货与现货价格关系的实证分析

对上海期货交易所天然橡胶期货收盘价、现货价格进行分析,建立回归模型并运用单位根(ADF)检验、协整检验以及Granger因果检验的方法,对我国天然橡胶期货与现货价格关系进行了实证研究,分析了期货市场价格与现货价格是否具有均衡关系,最终得出我国天然橡胶期货与现货市场存在长期均衡关系,并相互引导的结论。