对最后贷款人制度“太大而不能倒”法则的探析

“太大而不能倒”是一个在银行学中用来描述银行监管者可能会插手出现严重财务问题的大银行的术语,也是最后贷款人制度的重要策略之一。在一般情况下,中央银行应只拯救规模超过一定界限的银行,把银行规模作为影响中央银行行动的主要决定因素。本文第一次对Goodhart,Huang(1999)关于“太大而不能倒”的模型进行了介绍,并对最后贷款人制度中“太大而不能倒”法则在美国的实践情况及经验教训进行了简要的描述和总结。文章提出了一个关于“太大而不能倒”法则在区域金融安全中运用的简单模型,并对经济衰退时期的“太大而不能倒”策略的实际运用进行了分析。

后危机时代“太大而不能倒”金融机构监管法律问题研究

"太大而不能倒"不仅扰乱了正常的市场竞争秩序,而且其收益私人化与损失社会化的反差也助长和放大了道德风险,并为系统性金融风险的不定期性爆发埋下了伏笔。后危机时代,将"太大而不能倒"类机构纳入严格监管的范畴,确保金融体系的安全可期已成为宏观审慎监管中一个不可或缺的节点。虽然规模、关联性、可替代性已成为"太大而不能倒"机构识别的共识性标准,但是如何有效评估并配备相适的监管规则却仍是任重而道远。创新素来具有两面性,在制度取得突破的同时,如何防止公权膨胀对私权的进一步侵蚀与挤压也是当下不能不深察的大问题。

“太大而不能倒”理论:起源、发展及争论

"太大而不能倒"问题争论的本质是政府是否应该救助大型银行,从而避免系统性风险的爆发。这个问题自商业银行和现代金融市场产生后就已经存在,只是其具体含义和救助框架一直都不明确和统一。本文通过梳理金融体系不同发展时期(包括中央银行产生之前的自由银行业时期、中央银行产生之后的时期等),政府应对"太大而不能倒"问题的方法和背后理念,旨在整理"太大而不能倒"问题的起源、发展和现存的根本争议,为当前国际社会系统重要性金融机构监管提供基本的理论基础和深入思考的方向,以寻找更加合理的出路。

“太大而不能倒”在非系统性银行存在吗?

“太大而不能倒”主要讨论政府是否应该救助即将倒闭的大型商业银行。传统的系统性银行因为其“大”而存在“太大而不能倒”性质,那非系统性银行是否在存在“太大而不能倒”呢?本文主要叙述了“太大而不能倒”理论,以平安银行为例叙述了非系统性银行存在“太大而不能倒”的性质,表明了这种性质带来的负面影响,并提出了相应的解决办法。

基于金融网络的系统性风险研究

金融机构的网络连通性是现代金融体系的关键所在,是研究系统性风险驱动因子、传染机制及宏观审慎管理政策的全新理念。"关联太大而不能倒"是网络连通性最直观的概述。本文以运用银行间市场、支付系统、金融衍生工具、资产交叉持有与市场收益等数据构建的五类金融网络为脉络,评述了国外运用金融网络研究系统性风险的最新进展。未来,需要结合金融学、网络理论与计量经济学等方法,综合运用多种数据以全方位剖析系统性风险的网络连通性。

当前金融危机:放松监管之过抑或过度监管之罪?

关于2008年金融危机根源的研究,理论界一直存在两种声音,即放松监管以及过度监管,"放松监管论"者认为,2008年金融危机的发生要溯源于20世纪80年代及其之后的金融监管放松,"过度监管论"者则认为,正是监管机构采取不恰当的监管措施,才导致这场危机的爆发。总而言之,它们却分别建立在"监管机构全能"以及"市场万能"的假设基础上,而事实上,美国金融监管设计上的漏洞,以及金融机构自我约束的能力丧失,才导致了危机的发生,这与监管的松紧毫无关系。

美国反危机政策的双重标准

对比1997-1998年亚洲金融危机和2007-2009年美国金融危机,则不难看到美国在反危机政策上的双重标准。在2007-2009年全球性金融与经济危机中,包括中国在内的世界各国都无不苦于美国"太大而不能倒",就像美国苦于它的那些"太大而不能倒"的金融机构一样。正因如此,美国政府不仅在反危机的政策上,而且在诸多方面都肆无忌惮地在全球采取双重标准。要想从根本上解决美国"太大而不能倒"的问题,必须改革美元主导的现行国际货币体系,创建超主权国际储备货币主导的国际货币体系。

2014年国际金融监管改革综述及未来展望

按照G20的要求,金融稳定理事会和巴塞尔委员会主导推进国际金融监管改革,2014年主要在增强金融机构稳健性、解决金融机构"太大而不能倒"问题、改进影子银行监管和加强金融基础设施等方面出台了一系列标准、原则和指引文件,未来将更加重视政策制定和标准实施工作的平行推进,并在提高银行监管有效性方面提出更多建议。

金融机构系统性风险程度及传染效应的差异性研究——基于SRISK模型和复杂网络分析法的实证分析

本文从“太大而不能倒”和“太关联而不能倒”双视角对系统性金融风险进行了评估,测度了45家上市金融机构在危机条件下的期望资本短缺(SRISK),以衡量各机构面临的系统性风险大小,并通过构建金融机构间的有向含权网络分析各类机构的风险传染特征。研究发现:系统性风险总量逐步上升,银行机构的风险总量仍占据主导,保险机构次之,证券、信托及其他非银机构几乎无资本短缺;国有大型银行、股份制银行、证券机构的风险容易波及其他类型机构;证券信托及其他非银机构则容易受到其他机构的影响,是系统中的脆弱性节点;城商行处于风险传染网络的外围,既不容易影响其他类型机构,也较难受到其他类型机构影响;风险在网络中的传染速度整体较过去更快,且股市剧烈波动滞后于网络特征指标拐点出现时间。

波音危机冲击全球航空业

舱门脱落、滑轮脱落、机翼受损、机身剧烈晃动……波音公司2024年开局不利,因737 Max9机型“舱门脱落”事件遭遇重创以来,不到3个月便发生至少8起安全事故。同时,一名披露波音生产线问题的“吹哨人”近期的自杀疑云,令波音继续深陷舆论风波。身为全球航空业巨头,对于美国来说“太大而不能倒”的公司,波音危机引起全球媒体关注和乘客担忧。

警报尚未解除 美国小银行还在苦苦挣扎

2008年危机爆发后,政府从悬崖边缘拯救下来的金融巨头被认为“太大而不能倒”。政策制定者和监管机构专注于制定各种规则,以确保这些银行更安全地运营。与此同时,在人们的视线之外,另一个问题正在形成:如果一些银行因为规模太小而无法蓬勃发展,该怎么办?

我国金融机构尾部风险影响因素的非线性研究——来自面板平滑转换回归模型的新证据

“十三五”期间,我国防范化解金融风险攻坚战取得决定性成就,而在“十四五”规划开局之际,我国的金融风险形势面临新的挑战,防范风险仍是金融业的永恒主题。在此背景下,本文采用相对重要性分析技术方法,考察机构规模以及相关基本面因素对我国上市金融机构尾部风险的贡献程度。接着,本文结合边际效应分析技术考察机构规模对风险的异质性效应,深入分析“太大而不能倒”假说在中国的适用性。在此基础上,进一步运用前沿的面板平滑转换估计模型,研究机构规模与尾部风险的非线性关系,并分析基本面因素对该异质性效应的影响力度。研究结果表明,我国上市银行等金融机构规模的增加能够有效缓释我国金融系统的尾部风险,但该影响效应将随着特许权价值、资产质量、杠杆水平、成本水平、收入结构、贷款结构等基本面指标的变化而出现显著的非线性转变。在此基础上,对强化我国金融系统中的风险防控薄弱环节、提高金融机构的风险吸收能力提出建议,以期为我国深化金融业改革开放、推动高质量发展提供理论分析与实证检验的参考依据。

系统重要性金融机构救助制度:理论、效应与发展趋势

救助制度是传统商业银行监管的应有之义,也是系统重要性金融机构国际监管的重要内容。文章首先梳理了促进系统重要性金融机构救助制度生成的基本理论,包括公共选择理论、风险控制理论及系统性相互依赖理论。文章进而在简单讨论救助制度呈现的负面效应基础上,深入探讨了政府是否应该彻底从没有成本底线的危机救助中解放出来,及其救助制度的发展趋势。

风险共振与风险分散识别及动态演进

2008年的国际金融危机引发了世界各国对构建系统性金融风险防范体系的进一步思考,传统研究中金融机构“太大而不能倒”的观点,逐步向“太关联而不能倒”发生转变,学术界也纷纷就不同市场间的风险联动关系展开深入探讨。风险共振(risk comovement)与风险分散(risk di versification)是两类典型的联动关系。