央行信息披露对通胀预期的非对称效应研究

本文构建了央行分层化信息披露指数,测度了公众通胀预期,并基于MSVAR模型分区制探讨了央行信息披露对通胀预期的非对称效应。研究结果表明:(1)央行信息披露可以有效引导公众通胀预期,且在经济繁荣区制下,央行信息披露对通胀预期的引导作用大于经济平稳及经济衰退区制;(2)央行使用描述物价上涨、经济增长加速的措辞频率越高,公众通胀预期就越高,即目标性央行信息披露对通胀预期的影响为正,且这种正向影响在经济衰退区制下更大;(3)央行宽松性货币政策意图越强,公众通胀预期越高,即政策性央行信息披露对通胀预期的影响也为正,且这种正向影响在经济繁荣区制下更大。与目标性央行信息披露相比,政策性央行信息披露对通胀预期的影响较小。本文的结论为央行进一步健全信息披露机制提供了新的思路。

央行信息披露、货币政策时滞与金融市场利率

选择上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)作为金融市场利率的典型变量,利用2008年第一季度至2018年第三季度的数据,实证考察了变动法定存款准备金率、变动广义货币供应量增长率与央行信息披露对金融市场利率的作用力度及传导时滞,并对央行信息披露有效性进行了评价。研究结果表明:央行信息披露、变动法定存款准备金率和变动广义货币供应量增长率都能影响SHIBOR变动,但对SHIBOR的作用力度有明显差异;央行信息披露对SHIBOR的作用时滞比变动广义货币供应量增长率和法定存款准备金率短,能够有效减缓货币政策不确定性;中央银行可以根据三者的时滞、作用力度特点灵活搭配以调节金融市场利率,从而有效减少货币政策不确定性带来的风险。

关于央行信息披露、实际干预与通胀预期管理问题的分析

近年来,随着经济不断发展,通胀预期的管理问题受到各界的关注.央行信息的披露机制与经济实际干预对于通胀预期管理起到了关键性作用.基于此,本文着重研究央行沟通对通胀预期的引导作用,并且通过量化分析,最终提出关于我国央行信息披露制度的对策.

商业银行风险偏好、信贷规模与央行信息披露的非对称性

通过剖析央行利用信息披露影响商业银行风险偏好、调节信贷规模的作用机制，揭示了央行信息披露非对称性行为的内在机理。基于2001-2012年36家商业银行面板数据的实证检验支持了以下结论：央行信息披露显著影响了商业银行的风险偏好。二者呈现出高度的正相关关系；信息披露与实际干预共同作用于银行信贷，导致繁荣期和萧条期信贷管理的不一致以及央行信息披露的非对称性。因此，中央银行应当挖掘信息披露与实际干预的配合机理，对二者加以灵活运用，以提高货币政策调控的有效性。

央行信息披露对金融资产价格的影响——以股票市场为例

央行信息披露下的市场预期是金融资产价格形成和变化的重要原因。本文利用措辞提取法合成我国央行信息披露指数,根据脉冲响应和方差分解分析央行信息披露对金融资产价格的影响。实证结论表明:短期内,央行信息披露可以降低金融资产价格波动;与传统货币政策工具相比,央行信息披露对金融资产价格的贡献率大于一年期贷款基准利率,小于法定存款准备金率。因此,央行应该不断提高信息披露的精准性和完善央行信息披露制度,注重培育社会公众的金融素养,降低金融资产价格波动。

书讯

作者:单鹏出版社:中国金融出版社出版时间:2018年12月保险作为一种现代服务业,在交易的结构、期限和方式上都是独特的,要分析新技术在这一市场化的风险管理过程中的作用和规律,必须用新的视角和方法去全面感知,为此本书采用非传统的保险学术分析,尽量以科技化、生态化、风险化、实践化的方法,去探究保险科技的诸多热点话题。