银行间债券市场7天回购利率波动性分析

银行间债券市场7天回购利率是我国货币市场的基准利率。通过构建ARIMA(2,1,2)-GARCH(1,1)模型拟合7天回购利率的波动特征。结果显示,7天回购利率呈现右偏、厚尾和非正态的分布形态。波动具有集群性、持久性且呈现出均值回复现象。中国银行间债券市场尚未实现弱势有效。

市场利率单边下行 央行票据倍受青睐——2003年7月银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2003年7月份银行间市场成交量保持了较快增长,同业市场资金相对比较充裕,拆借利率与回购利率总体呈下滑态势,现券市场交易活跃,央行票据倍受青睐。

对回购利率与相关变量的实证分析

从回购利率与央行票据中标利率的关系看,3月期央行票据中标利率与银行间市场7天回购利率是互相影响的。发债规模对回购利率的影响在交易所市场表现比较明显。从两个市场回购利率的关系看,两个市场存在明显割裂且银行间7天回购利率高于交易所市场。

浮息债券基准利率选择研究

我国债券市场的浮息债券一直将一年期存款利率作为基准利率,由于基准利率的长期固定,因此无法有效规避利率风险,导致浮息债券的发展陷入困境。目前市场对选择合适的新基准利率提出了不少建议,通过定量和定性的分析从几个方面证明,相对于7天期回购市场利率的平均指标,央行票据的发行利率才是当前最合适的浮息债券基准利率。

从基准利率看我国利率互换定价存在的问题

本文推导了利率互换定价公式,并以此为基础探讨我国利率互换参考的基准利率所存在的问题及其对定价的影响。实证研究表明,一年定期存款利率、Shibor利率和7天回购定盘利率都存在各种缺点,导致利率互换难以准确定价。因此,建设合理的基础利率仍然是我国当前推动金融产品创新最为艰巨的任务之一。

我国短期利率期货基础资产选择实证分析

现阶段,我国货币市场发展较为成熟,基本具备了推出短期利率期货的条件。根据期货理论和国外成功经验,短期利率期货基础资产的选择需要考虑规模、流动性、利率波动性、参与广泛性、市场需求等因素。现阶段,我们可以选择7天期银行间债券回购利率和3个月期央行票据作为短期利率期货的基础资产(利率指标)。

通胀率、利率和货币供给关系的实证分析

一直以来,通胀率都是一个很敏感的经济指标,很多时候一旦通胀率出现大的波动,央行便会采用利率政策进行调控。伴随着通胀率和利率的变化,我国广义货币供应量也会受其影响,以顺应利率变动和调节通胀率的需要。但利率和货币供给的变化是否会有助于通胀的调节,却有待考证。本文借助于VAR模型,通过格兰杰因果检验、脉冲响应函数和方差分解技术对通胀率、利率和货币供给之间的关系进行分析,得出它们之间的相互作用。

基于ARMA模型的银行间质押式回购利率的实证研究

银行间质押式债券回购是目前我国货币市场交易最为活跃、成交金额最大的品种,其利率已经成为货币市场的代表性利率,同时也是我国短期金融产品定价的利率基准之一。本文试图寻找影响银行间债券市场回购利率的重要因素,并通过建立自回归移动平均模型,研究各种宏观经济与金融市场变量对该利率的影响。

人民银行公开市场业务情况分析

去年是公开市场业务取得突破性进展的一年。中国人民银行运用公开市场操作，在调控基础货币，调节商业银行流动性，引导货币市场利率方面取得了成功。全年公开市场业务累计投放基础货币1801．61亿元(其中逆回购620亿元，正回购和央行票据到期753．31亿元，买入现券428．31亿元)，累计回笼基础货币2819．85亿元(其中正回购和发行央行票据2467．5亿元，逆回购到期198．14亿元，卖出现券154．21亿元)，净回笼基础货币1018．23亿元。

货币市场运行对央票收益率影响的实证分析

本文采用近6年的相关数据,通过格兰杰(Granger)非因果关系检验及建立EGARCH模型进行实证分析,发现7天回购利率对1年期央行票据收益率有着显著影响,而且这种影响在波动上是单方向传导,同时多空的信用冲击影响具有显著的非常对称效应。

Shibor漫谈

一、Shibor的产生背景 Shibor是上海银行间同业拆放利率(Shanghai Interbank Offered Rate)的英文简称,是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率,是单利、无担保、批发性利率.Shibor报价团现由16家商业银行组成,这16家商业银行均为央行公开市场一级交易商或外汇市场做市商.……

市场快讯

10月份．央行共进行了5次逆回购操作．金额为1420亿元．其中3次期限为7天．中标利率月初为3．9％，月末为41％；另有2次期限为14天，中标利率分别为41％和43％。本月．央行未发行央行票据（见表1）。

市场快讯

11月份，央行共进行了6次逆回购操作，金额为1360亿元，其中4次期限为7天．中标利率均为4．1％;另外2次期限为14天．中标利率均为43％。本月．央行未发行央行票据（见表1）。

市场快讯

1月份，央行共进行4次逆回购操作．金额为5250亿元。其中．1次期限为7天，中标利率为41％．与上月持平：1次期限为14天，中标利率为4．3％：2次期限为21天．中标利率均为47％。本月未发行央行票据（见表1）。

市场快讯

9月份．央行共进行了7次逆回购操作．金额为2160亿元。其中3次期限为7天．中标利率均为39％；3次期限为14天．中标利率均为4．1％；1次期限为6天，中标利率为39％。本月．央行未发行央行票据（见表1）。

市场快讯

6月份，央行共进行了6次正回购操作，总金额为1200亿元．较上月减少了1600亿元。同期．央行还进行了2次逆回购操作，总金额为1250亿元（见表1）。本月未发行央行票据。6月．央行投放资金力度有所加大。进行的6次正回购操作中．3次期限为28天，回购利率月初为2．8％，月末为275％．较月初下降5bp：另3次期限为91天，回购利率月初为3．14％，月末为3．05％．较月初下降9bp。进行的2次逆回购操作的期限均为14天，回购利率分别为4．2％和415％。

市场快讯

一、公开市场操作 3月份，央行共进行了11次正回购操作，总金额为6020亿元．其中3期期限为14天，中标利率均为38％，8期期限为28天．中标利率均为4％。本月未发行央行票据（见表1）。

市场快讯

一、公开市场操作 4月份，央行共进行14次正回购操作．总金额为8410亿元，期限有14天、28天，14天期的中标利率均为38％，28天期的中标利率均为4．O％。本月未发行央行票据（见表1）。

市场快讯

一．公开市场操作 8月份，央行未进行正回购操作．也未发行新的央行票据：同期，央行进行了9次逆回购操作，总金额为2370亿元，期限有7天和14天，中标利率分布在3．9％～4．5％（见表1）。

市场快讯

一、公开市场操作 2月份．央行共进行4次正回购操作，总金额为2680亿元，期限均为14天．中标利率均为3．8％（见表1）。本月未发行央行票据。