业绩承诺、契约弹性治理与新创企业盈余管理

本文针对契约弹性治理改善业绩承诺对盈余管理影响的问题,基于新三板公司2013—2019年间风险资本参与的融资事件,探讨不确定条件下的风险资本契约弹性治理是否能够缓解企业机会主义行为。检验结果显示:业绩承诺的签订加剧了企业的盈余操纵问题,业绩承诺目标实现难度越大,真实盈余管理尤其是斟酌性费用的缩减程度越强,但对应计盈余管理的影响并不显著。契约弹性治理有效缓和了业绩承诺对盈余操纵的负面影响,且在业绩波动不确定性更高的企业中作用更明显。考虑内生性问题、改变变量测量方式后,主要研究结论依然稳健。有别于信息不对称框架下的研究范式,文章强调不确定条件下弹性治理对缓解盈余管理的作用,对契约治理效力、机会主义行为、风投作用及风险承担等相关理论具有一定贡献。