白银最优套保模型、套保比率及套保有效性——基于VaR和CVaR的度量和比较

文章以上金所白银延期和上期所白银主力合约数据为研究对象,基于VaR和CVaR最优套保模型视角,构建了白银现货与期货的GJR Copula-N(t)模型,从静态和动态角度对白银最优套保模型、套保比率及套保有效性进行度量和比较。结果表明:白银期现货市场具有动态联动性的内部结构,动态GJR-Copula模型下的套保比率优于静态模型,且CVaR最小化目标套保策略下的套保比率要大于VaR策略。套保有效性衡量及模型准确性检验显示,白银套保有效性平均达到70%~80%,动态模型套保效果好于静态模型,且CVaR模型的套保有效性优于VaR模型,其中动态CVaR-GJR-t Copula模型的套保效果最好,模型准确性最高,能最大限度地规避白银现货市场价格风险。

基于BGARCH的石油期货动态套期保值模型研究

文章根据石油价格随机波动的特点,通过对WTI的石油现货和期货价格构建动态套期保值模型,利用BGARCH模型估计最优动态套期保值比率,以期减少石油价格波动所带来的风险,并通过多个指标,比较了最优动态套期保值比模型与传统套保模型以及基于VaR的静态套期保值比模型的套保效果。研究结果显示,动态套期保值模型能更好地规避由价格波动带来的风险。

国内大豆期货最优套期保值比率估算及比较

着眼于国内大豆价格波动风险,利用2012年6月1日至2013年5月31日大连商品交易所大豆1号的交易数据,基于静态OLS和ECM模型和动态ECM-BGARCH模型分别估算国内大豆最优套期保值比率,并对其有效性进行评价与比较。结果发现:对于国内大豆期货市场而言,利用动态ECM-BGARCH模型估算的套期保值比率有效性最好,能更好地降低国内大豆现货市场价格风险。

资金约束下的M-V多阶段套期保值模型及算法

研究带资金约束条件、以投资末期风险最小为目标函数的动态套期保值问题,利用嵌套辅助模型把不可分的多阶段均值-方差套保模型转换为一个能用动态规划处理的可分问题,从而推导出各阶段投资的最优套头比、套保有效性及套保组合有效前沿的解析表达式。最后通过实证分析发现:与传统方法相比,本文提出的方法能有效提高组合的套保有效性,尤其是当两种资产收益率相关性下降时。

白糖期货市场风险管理效果的实证分析——基于OLS和ECM-GARCH方法的比较研究

由于白糖期货具有重要地位,对其风险管理效果进行实证分析也具有重要的现实意义。本文运用基差分析、最优套保比率、套保有效性三个指标,通过OLS方法和ECM-GARCH动态方法的比较研究,客观评价了白糖期货风险管理功能发挥的效果,并在此基础上提出了有针对性的建议。