套利风险视角下的市帐率与股利政策

公司在进行股利支出时是迎合投资人或者成长机会一直未有定论,这两个理论皆采用市帐率作为代理变数,其对公司股利支出的预测则是相反的方向。文章利用套利风险与市帐率的交互作用项来检验这两种理论,结果发现如下:第一,公司市帐率越高,未来的现金股利越高;第二,在高价股中,高管人员迎合投资人而发放现金股利;第三,在高套利成本、低交易量、卖空成本以及信息不对称程度较高的公司,高管人员会根据公司的成长机会而进行股利的支出。

流动性对送转股影响研究——基于套利风险视角

文章以2003年1月至2015年12月沪深A股上市公司为样本,基于套利风险的视角,首先使用事件研究法,运用现有定价模型考察了市场对于送转宣告事件的累计异常报酬率的变化情况。之后纳入流动性变量、套利风险变量及二者的交互作用项,分别构建了送股与转增的影响因素模型,检验套利风险与流动性对送股、转增的影响。结果发现:送转宣告事件对市场产生积极影响;流动性越高,送股比越小,转增比越大;套利风险越高,股票流动性强的公司送股比越高,转增比越小;公司送转股行为符合"价格幻觉"假设。

我国股票市场错误定价现象的一个原因解释*--基于套利风险视角的实证研究

本文基于剩余收益模型和相对估值法构建了三个测度股票错误定价程度的错误定价指标——RVI、RII和MPI,然后应用Fama-Macbeth回归方法,通过与传统BM指标进行对比研究来检验三个指标的有效性。在此基础上,本文对套利风险和错误定价之间的关系给出理论解释,并对两者的相关性进行了计量研究。结果表明:RVI,RII和MPI三个测度错误定价的指标在预测层面可以有效度量股票错误定价程度;套利风险和错误定价呈显著相关性,但在低估与高估两类情况下有不同的表现,套利风险在一定程度上可以解释错误定价的发生。

要约收购的风险套利策略——以中国股票市场为例

并购套利这种在成熟资本市场惯用的投资策略是否也适合在中国证券市场中应用?本文考察了沪深两市从2003年至2008年所有的33宗要约收购案例,根据套利要求选取8宗构建投资组合,并运用事件研究法与时间序列法检验了该投资组合若干种套利策略的收益。研究得出如下结论:(1)持有固定期限策略比持有至到期策略获得更高收益;(2)涨停板建仓策略比收盘价建仓策略获得更高的收益;(3)摘要公告建仓策略比全文公告建仓策略获得更高的收益;(4)在中国资本市场采用适当的套利策略,可以获得超额收益。

风险中性组合在风险套利中的应用

在无效的市场里,通过在同一时间里贱买贵卖的,这种无风险的套利活动往往比较成功。但随着金融市场变得越来越有效,这种无风险的套利活动变得越来越难以存在,或者说这种套利总是存在风险的。随着我国股指期货即将推出,通过金融衍生产品进行风险套利也因此成为可能。文章通过构造风险中性组合对如何降低这种套利活动的风险性进行了研究。

个股期权无风险套利策略及应用

个股期权在我国已开展仿真交易,期权作为一种衍生工具,在投机获利、套期保值及套利中均可发挥作用。当不同期权的权利金和执行价格之间存在一定价差时,投资者可以使用期权组合交易进行无风险套利。通过对不同期权组合进行构造,找出在各种组合策略下可以获得无风险套利的条件,并使用我国当前个股期权的仿真数据进行验证,发现无风险套利组合策略具有可行性和应用价值。进一步分析存在这种无风险套利的原因,并指出在进行套利组合时的注意事项。

市账率、套利风险对中国公司资本结构的影响

先前的研究利用市账率来检验公司在进行资本结构决策时,是采用择时理论或者权衡理论进行决策考虑,本篇文章纳入了套利风险之后,探讨套利成本、交易成本以及资讯不对称对资本结构决策的作用,结果发现如下,第一,公司市账率越高,未来的负债比率越高。第二,在套利风险较高的公司,市账率越高会降低公司未来的负债比例。本篇文章证实市账率可能同时作为破产风险与定价误差的代理变数,在一般的情况下,破产风险的效果会高于定价误差的效果;但若存在套利风险,定价误差的效果会高于破产风险的效果。

质押贷款 无风险套利

去银行办理存款或理财产品的质押贷款,盘活这些流动性较差的资产,让"死钱"变成"活钱"。只要资金的投资收益率超过6.57%的机会成本,还可以进行无风险套利,以获取更多的收益。

换股风险套利模型研究

人们在日常投资实践过程中经常运用换股投资进行解套。文章运用现代投资理论,系统地探讨了换股套利的几种定量化分析模型:即利用两种证券价格波动的不同步性进行套利模型;直接利用APT模型进行换股套利模型;运用证券市场线与α值套利模型;以及未考虑汇率变动和考虑汇率变动的跨国风险套利的理论模型。

上证50ETF期权风险管理与套利策略研究

上证50 ETF期权作为重要的金融衍生工具,其主要的市场功能之一是风险转移功能,一般通过购入认沽期权抵消现货ETF价格下跌风险或根据Delta指标进行风险管理;上证50 ETF期权的另一个重要功能便是无风险套利,包括通过备兑开仓获取权利金、根据期权权利金价格的上下限进行无风险套利和依据Gamma指标进行无风险套利。通过理论介绍和案例分析发现,上证50ETF期权能够较好的发挥市场功能。

“封转开”破题 无风险套利待掘金

《科学投资》在2006年第5期曾发文章《封闭式基金初露锋芒》，向投资者推荐封闭式基金中存在的无风险套利机会。1个多月后，基金兴业“封转开”获批，《科学投资》本期推荐封闭式基金的三种投资方案，机会巨大，等你挖掘。

融资融券与权证行权的无风险套利分析

在我国,证券交易所对于具有行权价值的到期价内认购权证,在最后交易日收盘前可以通过融券方式卖出权证对应的标的股票,用融券卖出的资金按行权比例的倒数买入对应数额的权证,并于第一个行权日行权取得标的股票归还向证券公司融入的证券,从而实现具有行权价值的价内认购权证的无风险套利。

运用期权进行无风险套利的假想及其分析

本文通过设计一个新型的期权组合来达到无风险收益的目的,同时对这种新型组合的可行性和应用性进行讨论并且对其进行定价和实证分析。

有限套利能否解释A股市场资产增长异象

近年来,大量研究发现,资产增长与未来股票收益之间呈负向关系,这就是资本市场上著名的资产增长异象。本文以2000-2010年A股上市公司为样本,实证考察了资产增长异象在A股市场的表现形式,并考察了投资者成熟度、信息透明度、套利风险及套利成本四类套利局限性因素能否解释这种异象。研究发现:(1)A股市场的资产增长异象不同于成熟资本市场,表现为总资产增长率正向影响未来股票超额收益率;(2)股价同步性所体现的套利风险、三年期操控性应计所体现的公司信息透明度及Amuhuid的非流动性指标所体现的套利成本,均能解释这种异象,而体现投资者成熟度的机构投资者持股比例并不能对这种资产增长异象做出解释。

有限套利与盈余公告后价格漂移

本文结合盈余公告后价格漂移(PEAD)对中国股市的有限套利进行研究。市场定价偏误现象的持续存在与经典金融学的套利假说相矛盾,我们认为市场存在套利局限,异象的背后也许其对应了更高的风险、交易成本或者不同的投资者。基于以上考虑,我们构造了交易风险、交易成本以及投资者熟练度的代理变量对PEAD现象进行考察,结果发现定价偏误的程度与套利风险和成本有正关系、投资者熟练程度与PEAD程度负相关,这说明在中国股市机构投资者会降低股价有更大程度漂移。

浅析商品期货市场期现结合低风险套利

本文介绍了商品期货市场中期现结合低风险套利这种风险较低收益比较稳定的业务模式,分析了该业务模式对企业、期货市场及仓储物流行业的促进作用,并介绍了开展低风险套利业务所需要关注的若干关键点,最后分析了低风险套利业务潜在的扩大盈利的机会及相应的应对策略。

体育博彩无风险套利

体育博彩概述 全球体育博彩投注从1998年度至今,每年均保持了20%以上的增幅,年销售额在1120亿美元以上。全球有威廉·希尔、SSP立博、博天堂、宝盈易胜博、伟德以及澳门彩票有限公司等九大主流体育博彩公司。

浅析中国期权市场无风险套利策略的可行性

本文以期权市场的无风险套利策略为研究对象,分析了其在我国衍生品市场的应用基础,分别介绍贴水套利、股息套利、转换和反转组合等套利模式的收益可能,以及在随着未来期权市场逐步开放其他影响盈利空前的可能因素。

国外并购套利策略研究简述

在国外发达的资本市场中,并购套利投资策略已是许多金融机构的重要的投资策略之一。关于并购套利的投资绩效具体为何、如何来评估其是否具有超额获利以及如何进一步提升并购套利的投资绩效,国外学者从不同角度做了相当多的研究。文章将并购套利相关的文献作一整理,对并购套利超额获利的研究方法及影响并购套利的相关因素作一说明。

基于套利理论的商业银行资产负债管理模式研究

本文基于套利理论,对商业银行资产负债行为进行分析;得出商业银行资产负债管理的实质是风险套利;其关键在于寻找套利机会并对套利过程中的内在风险进行有效控制;其收益主要取决于交易规模、管理质量、市场力量及其风险控制能力。