基于VaR模型的最优套期保值比例探析——以美元远期套保为例

VaR模型被认为是兼顾投机套利与套期保值两大动机的衍生工具决策模型。国内文献对此讨论较少。基于其理论推导,可以归纳地认为VaR模型具有兼容性、一般性、"期权"特征和可操作性。以美元远期套保为例,研究发现,基于VaR模型的最优套保比较之传统最优套保比、最小方差最优套保比更有优势,能够解释中国企业运用衍生工具失败的原因。但据此推论,基于VaR模型确定最优套保比在实践中仍然存在一些问题,如非正态分布、现货头寸不确定、损益报告困难等。

R-藤Pair Copula模型下的投资组合最优套期保值比例研究

目前我国证券市场尚未成熟,风险对冲手段单一,因此构建一个期货对多资产进行套期保值策略对于投资组合的风险管理尤为重要.本文构建了基于线性规划的最小CVaR (Conditional Value at Risk)套期保值模型,同时运用R-藤Pair CopulaGARCH模型结合蒙特卡洛模拟生成投资组合中各资产收益率的情景和概率,将结果用于基于线性规划的最小CVaR套期保值模型,可确定投资组合的最优套期保值比例.针对沪深300指数和5支沪深300成分股的实证研究表明,相对改良后的正态假定模型,经本文模型套期保值后的投资组合在风险和收益上均有更好的表现.

风险最小化套期保值比例估计:基于RV-Copula模型

随着中国第一只股指期货—沪深300股指期货合约的推出,基于沪深300的期货现货套期保值交易受到广泛关注。风险最小化套期保值比例估计成为影响套期保值交易有效性的关键问题。本文提出了基于已实现波动率和Copula(RV-Copula)相结合的风险最小套期保值比例估计方法,并基于沪深300指数期货和现货数据进行了实证分析。实证结果表明,相对于线性相关系数,本文提出的RV-Copula模型能够更准确地度量沪深300指数期货和现货价格的相关性,从而给出更合理的风险最小套期保值比例估计,提高套期保值交易有效性。本研究是对风险最小套期保值比例估计研究的有益补充,特别是对高频数据背景下的套期保值实践具有重要指导意义。

我国豆类期货市场套期保值绩效研究

针对我国豆类期货市场的的套期保值的绩效,选取了豆粕、大豆和豆油三种商品期货作为研究对象,利用OLS、ECM和ECM-BGARCH模型分别估计豆粕、大豆和豆油的最优套期保值比例,通过构建套期保值绩效指标来评价套期保值效果.实证表明,利用豆油期货来套期保值能达到最好的效果,但豆粕较差;比较3种方法所估计出的最优套期保值比例的套保效果,发现ECMBGARCH模型用于估计套期保值比例最为合适.

基于我国白银市场的最优套期保值比率研究

本文针对我国白银市场现货和期货的最优套期保值比率的计算问题,选取了2015年1月5日至2015年11月30日白银期货和现货的收盘价作为样本,利用线性回归、双变量向量自回归计算静态最优套期保值比率;利用双变量广义条件异方差计算动态最优套期保值比率,对比显示动态的对冲效果打败了静态对冲,具有更佳的套期保值效果.