数字化转型与企业存货调整行为——基于文本分析方法的经验证据

基于2007—2020年沪深A股上市公司的存货明细数据,利用文本分析方法,检验数字化转型对企业存货水平的影响。研究表明,数字化转型程度越高,企业的存货水平越低。异质性分析表明,在非国有、业务复杂度高、与供应商/客户地理距离远以及所处地区数字基础设施建设水平高的企业中,数字化转型对企业存货水平的降低作用更大。进一步研究发现,提高企业存货管理能力和缩短采购提前期是数字化转型降低企业存货水平的两条作用路径。研究结论对于如何通过促进微观企业数字化转型赋能我国传统产业升级、推动经济高质量发展具有一定的理论意义和实践价值。

厂商存货调整的周期性研究——基于跨部门函数性数据特征方法

本文在对12类行业厂商存货占比和营业收入环比增速数据函数化的基础上,绘制了各行业存货占比函数性序列的相平面图,并采取广义可加模型这一非参数估计方法对各行业存货占比与营业收入环比增速的非线性关系进行研究,结果表明:除了部分行业存货占比具有较明显的趋势变化特征外,大部分行业存货占比都具有较明显的周期波动特征;各行业存货占比与营业收入环比增速的关系相当复杂,有的总体呈现顺周期,有的总体呈现逆周期,但它们的非线性特征都非常突出。

宏观调控下的房地产市场:基于存货调整的视角

在市场经济环境中,工业企业和房地产企业的存货都具有顺周期调整的特征。在本轮经济从上行周期到下行周期的转换中,房地产企业也面临消化空置商品房的压力,且其存货调整容易陷入供需对峙的僵局。但逆周期的宏观调控政策引发了通胀预期和资产价格上扬,刺激了房地产投资需求,使房地产企业加速完成了存货调整。但投资需求只是把存货调整的压力从房地产企业分散到全社会,实际上房地产部门并未能得到有效调整,而且投资需求引发的房地产价格走高和房地产投资加速还会进一步拉大未来调整的落差,不利于宏观经济长期健康发展和银行资产的安全。文章针对未来房地产市场的风险进行了情景分析,并提出了相应的政策建议。

货币政策、存货调整与企业投资效率——来自我国制造业上市公司的经验证据

本文基于我国制造业上市公司2007—2016年的非平衡面板数据,检验了货币政策对企业外部融资能力的影响,以及货币政策与存货调整对企业投资效率的交叉影响。实证结果表明,紧缩的货币政策降低了企业的外部融资能力,并且这种影响在民营企业中更为显著。在货币政策紧缩时期,压缩存货可以提高民营企业的投资效率,但不会提高国有企业的投资效率。由此得出以下结论:在民营企业中,存货储备是重要的内部融资来源。民营企业在难以得到外部资金的情况下,可以通过存货调整来平滑自身的资金供求,由此提高投资效率。

通货膨胀预期与企业存货调整行为

本文研究通货膨胀预期对企业存货调整行为的影响。以央行发布的储户问卷调查报告中未来物价预期指数、随机游走模型和简单菲利普斯曲线来计量预期通货膨胀。研究发现,企业存货水平的调整会考虑预期通货膨胀率的影响,当预期通货膨胀率高时存货持有水平会增加。进一步研究发现,根据预期通货膨胀进行存货调整的企业未来经营业绩更好,而这种经营业绩上的正面影响在通货膨胀率预测相对准确的情况下更为显著。本研究把通货膨胀对企业行为的影响纳入宏观经济政策与微观主体行为互动关系的研究框架中,量化通货膨胀对企业行为的影响,拓展了企业存货管理行为的研究。

外资管制放松如何影响企业非产成品存货调整

面对外资管制放松及伴随的市场环境变化带来的冲击,国内企业该如何调整生产决策显得尤为重要。本文借助2002年出台的《外商投资产业指导目录》调整这一准自然实验,从企业供应链决策的角度,首次采用双重差分法实证研究了外资管制放松对企业非产成品存货调整的影响。研究发现:①外资进入显著提高了企业的非产成品存货,在充分考虑识别假设条件和其他稳健性结果后这一结论依然成立,表明外资进入带来的市场不确定性导致国内企业增加非产成品存货的动机明显提升;②外资管制放松导致的企业非产成品存货增长主要通过市场竞争加剧下的中间品投入增加、市场规模扩张下的产值和销量增加以及价值链关联下的上游企业存货调整三类渠道实现;③外资管制放松对于内陆地区、国有、轻工业及大规模存货行业企业非产成品存货的提升作用更突出。本文为全面评估中国近年来的招商引资政策绩效提供了更为丰富的微观证据,同时对于国内企业如何选择更为优化的生产库存决策应对外资进入具有一定的政策启示意义。

实际利率和存货调整对国际油价波动的影响——基于套利模型和1995-2015年月度数据的实证研究

本文研究1995-2015年实际利率和存货调整对国际油价的影响。在引入套利模型的基础上,对包含供给、需求、利率、存货和油价的TVP-VAR模型进行估计,得到各因素关于油价的时变回归系数和脉冲响应函数值。主要结论有:第一,存货对油价的影响为负,存货具有减缓油价波动的作用;第二,需求在2000-2009年对油价的影响较大,而供给在1996-1999年较为重要;第三,利率影响油价的机制主要通过实体经济需求;第四,2014年下半年油价骤降主要是供给增加和存货积累所致。

宏观经济政策不确定性、存货调整与企业业绩

采用Baker等人构建的经济政策不确定性指数,并结合中国上市企业财务数据构建面板数据模型研究经济政策不确定性对企业存货调整的影响。研究结果表明,经济政策不确定性的增加会导致企业存货的显著减少;调节效应的研究结果表明企业固定资产所占比重越高,现金流越充足可以缓解经济政策不确定性对企业存货持有的负向影响,而企业负债水平越高则越强化了经济政策不确定性对企业存货持有的负向影响。进一步研究发现,经济政策不确定性带来的企业存货减少会导致企业业绩下降。

贷款利率市场化对企业存货持有水平的影响研究

本文以2000-2017年的上市公司为样本,通过回归分析的实证方法分析了我国贷款利率管制放松给企业存货持有水平带来的影响。本文的研究深化了对企业存货调整行为的认识,也是对利率市场化与微观企业行为互动关系这一研究领域的进一步拓展。

对存货顺周期调整和宏观经济波动的分析

本文使用存货周期理论解释2008年9月份以来的宏观经济急剧下滑,认为当前工业生产增速急剧下降伴随了剧烈的存货调整因素。理论和经验研究证明,企业存货水平具有明显的"顺周期"特征,因此在经济景气转换阶段,企业存货水平的波动会明显加大,成为加剧短期宏观经济波动的重要因素。在2008年9月以来的本轮存货调整中,除需求变化引发的存货调整冲击外,原材料价格的暴涨暴跌也从供给面增大了本轮存货调整的冲击,对上游重工业生产的影响也更为显著。

存在退货权销售的帐务处理

存在退货权销售的帐务处理ＡｃｏｕｎｔｉｎｇＴｒｅａｔｍｅｎｔｆｏｒＳａｌｅｓｗｉｔｈｔｈｅＲｉｇｈｔｏｆＲｅｔｕｒｎｅｄＧｏｏｄｓ□文／陈金龙一、存在退货权销售的帐务处理。存在退货权销售是指企业销售时在合同中规定或销售时承诺允许购买者在一定日期内退货...

2008年中国经济回顾与2009年展望

一、2008年回顾:中国经济不平凡的一年2008年,国际大宗商品价格剧烈变化,全球金融危机持续恶化,与全球经济紧密关联的中国经济遭遇了外部环境'过山车'般的巨大波动。同时。

经济反弹在望 降息顺水推舟

我们对此次降息的简评是,“经济反弹在望,降息顺水推舟”。在A股投资策略上,目前我们认为可以进取。近期,中国人民银行决定,自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。在2014年11月10日的《旬度经济观察》中,我们指出,商品房销售短期恢复的趋势有望确立,此前我们讨论的牛市第二级火箭,已经点火。11月21日,央行意外宣布降息,我们的简评是,“降息,让二级火箭飞得更快更远”。

国际油价进一步下跌空间有限

10月CPI同比增加1.6个百分点,与9月持平,为2010年初以来的低点,未来几个月CPI同比可能有所回升。10月PPI环比回落0.4个百分点,与9月持平。剔除油价影响,10月价格环比较9月略有改善。10月CPI维持低位,未来数月或有所回升10月CPI同比上涨1.6个百分点,与9月持平,为2010年初以来的低点。10月食品价格环比微降0.2个百分点,与历史均值相当。其中,鲜菜环比较历史模式更强,但同比涨幅仍处于较低水平。

国内需求或已触底

随着A股市场的快速上涨,恒生AH股溢价指数明显上升,接近三年内高点,沪港通的使用率也逐渐提高,这显示虽然基本面和流动性的改善可以预期,但市场在短期交易层面风险的累积值得警惕。受到APEC会议期间限产的影响,11月工业增速可能比10月略有放缓。水泥价格和工业品期货价格低位企稳,暗示国内需求可能已经触底。11月30个大中城市商品房销售面积同比增速由负转正,继续恢复,并将逐步改善市场对金融风险和经济走向的预期。

通胀趋势与风险分析

大概在十几年前,我就试图比较系统地考察中国通胀问题,当时花了很多精力,但始终一头雾水,不得要领。后因工作的原因,特别是过去六七年,几乎每年、每个季度都会面临对这个问题的分析和判断。

现代化成本管理理论在我国企业中应用的探讨

随着现代管理科学的发展，成本管理已逐渐向参与决策和控制活动发展，而目前我国企业的成本管理的主要职能，不论是手工操作还是计算机操作，仍停留在传统的计算企业产品的实际成本的水平上。本文就如何把现代化成本管理理论广泛应用到企业的实际中去的有关问题，从微观成本管理技术的角度进行了探讨，阐述了实行现代化企业成本管理的基本观点，提出了建立具有中国特色的企业现代化成本管理模式。

做市商制度对我国二板市场的借鉴

一、做市商制度和竞价制度简介国际上存在两种交易制度:一是报价驱动制度,二是指令驱动制度。报价驱动制度也称做市商制度,其特征是:做市商就其负责的证券,向投资者报价买入与卖出,投资者或直接或通过经纪人与做市商进行交易,按做市商报出的买价与卖价成交,直至做市商改变报价。使用做市商报价驱动制度的市场,主要是美国的NASDAQ市场和英国国内股票市场(1997年10月之前)与国际股票市场。

关于对企业股份制经营中若干问题的探析

股份制,作为企业的一种新型经营方式,其地位和作用已经得到了众多企业经营者和职工的认同。然而,如同所有新事物一样,股份制也需要一个逐步成熟的过程,特别是由于人们在实行股份制过程中所造成的人为偏差,更突出了现存的矛盾和问题。因此,要推行股份制,使股份制得到健康发展,就必须揭示矛盾,解决问题,探析企业实施股份制的内在规律。