金融系统的气候变化风险评估——基于存量流量一致性生态宏观经济学的框架分析

运用DEFINE模型框架,纳入碳减排支持工具变量,构建中国存量流量一致性生态宏观经济学模型,尝试模拟2020—2060年气候变化对中国宏观经济和金融体系的冲击影响。分析结果显示,气候变化在短期内对企业盈利能力造成不利影响,并沿资金链、供应链传递,导致经济增长放缓并影响金融稳定性。碳减排支持工具的使用有利于提升绿色信贷配给率,对于社会产出、银行业资本均有正向作用,能够促进宏观风险下降。以价格型为主的碳减排支持工具,在利率下行的背景下作用有限,政策潜力需要在长时间内得到验证。

宏观经济学的存量流量一致模型研究

自从美国发生次贷危机之后,暴露出货币金融方面所存在的弊端,经济学家运用存量流量的模型进行分析之后,明确地引入出货币金融的作用,它在处理金融危机方面发挥着十分重要的作用,该模型不仅要对实物资本、负债以及金融资产等存量进行考察,而且还需要考察实物与金融交易之间所产生流量问题;此外对存量流量的一致性原则核算方面的考察,从而使得存量与流量间能够较好地相互影响;最后引入了后凯恩斯主义理论,如过程理性、历史时间以及货币银行作用,这就为存量流量的一致模型研究提供新框架。

能源冲击与中国宏观经济波动:基于存量流量一致性投入产出模型的数值实验

结合后凯恩斯主义经济学的存量流量一致性(SFC)模型、投入产出表(IO)分析、生态宏观经济学和离散动力系统的相关理论,基于我国的实际数据,提出存量流量一致性投入产出(SFC-IO)分析框架建模方法,把经济和环境作为统一的宏观经济-生态系统来进行研究,将能源使用和环境保护纳入宏观经济学模型之中,同时对金融体系中的货币流、实体经济中的商品流及自然环境中的物质流进行数值模拟分析。研究发现:一是能源价格加成上升将导致能源价格上涨,能源消费减少导致能源需求减少,而能源需求减少又推动了工资下降,进而使得总消费减少,通过投入产出表各部门之间的相互联系,乘数效应发挥显著作用,放大了由于能源价格冲击而导致的经济衰退的负面影响。二是能源投入回报(EROI)上升使得能源部门的中间投入增加以及能源价格上涨,居民对能源的相对消耗增加,由于部门之间的相互关联,向居民和政府销售的能源和产品数量下降,导致中间产品在总产量中所占的比例增大,导致能源总消耗增加,最终需求下降。三是模拟计算出我国能源效率提高的总回弹效应为34.2%,发现通过技术进步,使得能源消费节省水平提高50%,但是通过回弹效应模拟,发现能源消费总量并没有预期减半,普通品价格下降4.2%,能源品价格下降12.4%,实际上会导致能源消费增加,使得能源投入减少,导致直接的回弹效应。

宏观经济学的存量流量一致模型研究述评

美国次贷危机暴露了主流宏观经济学在货币金融分析方面存在弊病,而以Godley为代表的多位经济学家所发展的存量流量一致模型,通过明确引入货币金融体系的作用而能对金融危机的发生进行有效的理论分析和预测。该模型的主要特点是:第一,不仅考察实物资本、金融资产和负债等存量,也考察实物和金融交易产生的流量;第二,基于存量流量核算一致性的原则,通过核算方程和部门的行为方程考察存量和流量之间的动态相互影响;第三,引入后凯恩斯主义经济学的理论方法,比如历史时间、过程理性、货币和银行的重要作用等。存量流量一致模型为宏观经济学研究提供了一个新的研究框架。

存量流量一致性模型原理方法的综述研究——后凯恩斯主义学派对宏观经济学的新探索

全球性金融危机的爆发让人们重新审视主流宏观经济学在经济中的作用,存量流量一致性模型成功预测2001年和2007年的次贷危机后再一次受到关注并重新流行起来。从SFC模型建立的背景入手,阐述存量流量一致性基本原理,通过模型特有的资产负债表矩阵、交易流量矩阵详细分析其会计核算一致性。存量流量一致性模型作为后凯恩斯学派的分析方法,将实体经济与货币金融体系紧密结合,在货币、信贷、生产、财富分配等方面提供了一个全新的整合框架。

气候变化的转型风险对宏观经济和金融稳定的影响——基于存量流量一致性模型视角

气候变化及其应对政策会对一国宏观经济发展和金融稳定产生重要影响。本文基于生态经济学和气候变化适应性研究理论,构建了一个“气候变化—政策响应—经济增长—金融稳定”的影响传导路径。并依据该气候风险传导路径,以代表绿色金融政策的绿色支持因子(GSF)和代表绿色财政政策的碳税(CT)为主要政策场景,基于中国1990—2018年的实际数据,运用存量流量一致性模型(SFC model)对四部门国民经济体系进行情景模拟。研究结果显示:碳税对宏观经济的影响有限,但绿色支持因子对经济的影响与政策强度有关,在一定范围内,政策强度越高,其对经济发展的负向影响越强。同时,由于用以抵御气候变化风险而出台绿色经济政策类型和施行期间长短的不同,其对金融稳定性的影响有显著差异,其中绿色支持因子政策会削弱以银行为中心的金融系统稳定性。因此,“休克式”绿色金融政策在中国并不可取,探索合理的绿色政策实施力度意义重大。

发达国家菲利普斯曲线为何逐渐失效?——基于后凯恩斯主义经济学的分析

20世纪90年代以来西方发达国家普遍出现的菲利普斯曲线平坦化现象带来了货币政策有效性的降低,通胀和失业的联系逐步减弱。本文在后凯恩斯主义经济学冲突通胀理论的基础上,结合新凯恩斯主义经济学超额需求理论,指出商品市场上厂商垄断定价能力上升、商品需求、劳动力市场上工人议价能力和劳动力需求下降,这四个因素的变化,是导致发达国家通胀和失业联系减弱的重要原因。进一步分析表明,产业资本转移是影响这四个因素的深层根源。本文以美国实际经济数据为例,构建了一个包含世界其他地区部门的五部门存量流量一致性模型进行模拟与验证,并在存在产业资本转移和不存在产业资本转移两种情景下,对货币政策的有效性进行模拟对比。结果表明,在存在产业资本转移导致通胀和失业联系减弱的情景下,货币政策的有效性确实显著降低甚至有可能形成负向冲击。

资金流量存量核算与金融风险的文献综述——基于虚拟经济的视角

资金流量存量核算与金融风险的关系已受到众多学者关注,但学界对这一问题尚未进行系统性梳理并取得整体认知。本文通过回顾资金流量核算、资金存量核算、间接测算的金融中介服务、存量流量一致性理论模型等分析金融风险的相关文献发现,现有资金流量存量核算中,存在忽视名义变量和交易量、将金融风险计为GDP的增长、对存量流量一致性理论模型的恒等式背后的逻辑关系存在分歧、忽视流量存量瞬间转换中的风险释放、探讨风险传导机制的前提假定偏离现实等问题,因此,现行资金流量存量统计核算制度不仅难以实现对风险的准确刻画,还掩盖甚至在一定程度上助长了金融风险,无法为控制金融风险和调控宏观经济提供依据。为了解决资金流量存量核算在反映金融风险时存在的上述问题,本文基于虚拟经济的视角,提出构建"动态全相资金流量存量及金融风险实时监测系统"以实现对金融风险的有效控制。

财务预警模型在“ST生态农业”中的应用

置身竞争激烈的经济社会，企业随时随地会面临财务失败的威胁。财务失败指一个企业无力偿还到期债务的困难和危机。从资产存量角度看，财务失败表现为企业总资产账面价值低于总负债账面价值，即企业净资产为负数；从现金流量角度看，财务失败表现为企业现金流人小于现金流出，即企业现金净流量为负数。财务失败预警模型是利用及时的数据化管理方式，通过全面分析反映企业内、外部经营情况的各项资料，将企业存在的潜在财务失败风险预先告知经营者和其它利益相关者的一套工具。通过这套工具警戒经营者，探究产生风险的原因，提前做好防范措施。蓝田股份(后更名为生态农业，股票代号600709)由原来的农业第一股变成现在的问题股，并于2002年3月18日申请上证所对公司股票于3月19日开始实行特别处理，而且企业1998年、2000年现金及现金等价物净增加额均为负数，其问题的严重性可见一斑。现通过财务失败预警模型对其进行相关分析，以提示决策当局、管理者及投资者等相关利益主体主动运用预警工具进行相关决策。

基于生态足迹的区域可持续发展

作者对传统生态足迹模型进行了简要分析，并运用改进三维生态足迹模型对云南省大理市生态足迹和生态承载力进行核算。该模型考虑了自然资本流量和资本存量，从而能更好地衡量研究区域的可持续发展状态。研究结果表明：大理市三维人均生态足迹呈上升趋势，传统方法与改进三维模型计算出的生态足迹结果一致，人均生态足迹超过人均生态承载力，人均生态赤字较大，大理市处于区域环境发展不可持续状态。

信贷塌方下财政赤字货币化对通货膨胀的影响

财政赤字货币化对通货膨胀的影响是学术界争论的一个焦点,也是实践中能否实施财政赤字货币化的一个关键问题。针对这一问题,文章在信贷塌方这一前提下展开分析,首先结合明斯基拐点和货币数量论构建简约模型,认为财政赤字货币化对通货膨胀的影响存在不确定性,其中,实施某一适度规模的财政赤字货币化能够维持物价稳定。文章进一步构建财政赤字货币化的存量-流量一致性模型,模拟研究发现:(1)当信贷规模稳定时,实施财政赤字货币化会引发通货膨胀;(2)当信贷塌方时,对某一规模的信贷缩减,存在能够维持物价稳定的适度规模财政赤字货币化,大于这一规模的财政赤字货币化会导致通货膨胀,小于这一规模则会导致通货紧缩;(3)财政赤字货币化的适度规模主要取决于信贷缩减的规模,但也受存贷款利率等多种因素的影响,多种因素的影响及部分因素的非线性影响增加了财政赤字货币化对通货膨胀影响的不确定性。