“安倍经济学”能够让日本经济走出困境吗?——基于日本质化量化宽松货币政策的分析

"安倍经济学"是日本首相安倍晋三为推动国内经济复苏而实施的一系列政策组合,主要包括质化量化宽松货币政策、大规模的财政刺激政策以及经济结构性改革。为解决日本经济面临的通货紧缩、人口出生率低和债务比率过高等问题,日本中央银行推行质化量化宽松货币政策。从短期来看,质化量化宽松货币政策的实施对日本的资产价格和利率水平具有较为显著的影响。但是,公众预期因素使得长期低利率与通胀目标管理之间存在矛盾,从而导致宽松货币政策的效果不断递减。从长期来看,经济结构不合理是造成日本经济长期低迷的主要原因。内在经济结构失衡不能仅靠宽松货币政策来消除,只有通过结构性改革才能从根本上解决。由此看来,"安倍经济学"能否让日本经济走出困境仍有待观察。

安倍经济学能否破解日本经济难题

泡沫经济破灭后,日本经济所面临的一系列宏微观难题日益凸显。为破解这些经济难题,新一届安倍内阁推出了涵盖金融、财政政策以及经济增长战略的安倍经济学。目前,其财金政策在破解宏观经济难题方面可谓初战告捷,有望结束通货紧缩。但其经济增长战略在破解微观经济难题上,离大获全胜还任重道远。新增长战略尽管在关注企业利益、注重外需等方面迥异于民主党,但今后能否打破既得利益集团的阻碍,推行结构改革,关键还在于安倍的执行力。若改革成功,日本实现经济复苏;若失败,不仅导致经济低迷、财政危机的表面化,甚至可能动摇世界经济的增长与稳定。

“安倍经济学”实施效果和制约因素并存

"安倍经济学"包括激进的金融政策、灵活的财政政策和经济产业成长战略。该政策实施以来,日本经济金融沿着政策预期方向前行:经济增长恢复,物价缓慢上升,日元不断贬值,利率维持低位。但从中长期看,日本消费税税率的提升、日元贬值面临的阻力、美国QE的退出等,对日本的经济增长的制约因素不容忽视。通过深入分析"安倍经济学",能够得出一些有益的政策启示。

“安倍经济学”的构想与困境

安倍政府竭力推崇所谓的"安倍经济学",希望以此扭转日本经济的长期颓势。但日本经济的增长乏力以及国内外经济发展的强烈对比,造成安倍经济学带有浓重的悲观主义色彩。受其影响,强烈的通胀导向性成为安倍经济学的重要特征之一,而强烈的政治主导性和严重的对美政策偏向也成为其主要特征。与此同时,尽管安倍政府为构建安倍经济学付出了巨大努力,但日本经济仍面临着重大的现实困境,原本的倍增计划变成"倍减经济"。

安倍经济学时期的日本外贸战略分析

二战后的日本外贸战略经历了三个阶段。第一阶段是1955—1999年以GATT·WTO为中心的多边自由化战略阶段;第二阶段是2000—2012年以双边为主的自贸协定战略阶段;第三阶段是"安倍经济学"时期的"TPP规则引领型"区域自贸协定战略阶段。安倍政权意图以TPP规则来主导美国、欧盟、中国参加的大型区域自贸协定。但美国特朗普政权的贸易保护主义政策将不仅动摇安倍政权的外贸战略,也将对"安倍经济学"的经济政策体系形成了较大冲击。日本需尽快促成中日韩自贸区和RCEP的实现,以此为全球自由贸易体系发展作出贡献。

“安倍经济学”的金融分析

近期安倍政府推出了一系列经济金融改革措施,我们称之为"安倍经济学",其目的就是通过"量化及质化"过度宽松的货币政策,帮助日本走出当前通货紧缩的恶性循环,走出日本经济"迷失了的20年"困境,提振日本经济信心。这一系列改革对国际市场将会带来一定程度的影响与冲击。中国作为其邻国,对这种影响和冲击不容小视,我们必须紧密关注安倍政府的改革动向,加深对改革的理解,以金融的视角,深刻分析改革的背景及其发展趋势。

“安倍经济学”的背景、机理及风险探析

2012年12月安倍晋三再度执政后加速实施了一系列经济刺激政策,这些政策被人们称为"安倍经济学",其核心内容包括"大胆的金融政策"、"灵活的财政政策"和激活民间投资的增长战略。"安倍经济学"的产生在于其切入了日本国民对经济前途一片暗淡的心理要害,抓住了经济复苏这一核心课题。安倍政权在"再通胀主义"的学理支撑下,实行了"大胆的金融政策",表明其经济政策的运营转向以金融政策为中心,但"非传统宽松"与"财政扩张"的组合拳加剧了利率上行风险和政府累积债务风险。

“安倍经济学”:没有“实感”的经济增长及政策错位

2017年"安倍经济学"实施五年,其经济增长效应显现,不仅实现了二战后第二个长景气,而且也帮助安倍领导的自民党(公民党联合)在大选中大获全胜。然而,由于企业设备投资增长乏力且企业收益不佳、失业率下降、工资低、就业环境恶化等原因,未能实现预期目标,由此,"安倍经济学"下的经济增长被称之为没有"实感"的增长。而经济政策相互矛盾且缺乏延续性,经济政策重点偏离经济现实等,安倍政府政策的失误和错位导致了"安倍经济学"的负效应。在少子老龄化背景下,安倍政府必须采取激励企业提高劳动生产率的政策和措施,消除巨额财政赤字,提高工资、刺激消费、完善社会保障体系,才能实现有"实感"的经济增长。

安倍经济学的理论基础及其面临的挑战

2012年安倍内阁建立后,陆续实施了一系列经济政策,被称为安倍经济学。其内容包括大胆的宽松货币政策、机动的财政政策和经济增长战略。目前实施的政策主体是货币政策和财政政策,增长政策处于附属地位,从总体上看安倍经济学本质上还是属于新古典综合的范畴。安倍内阁上台两年多来,日本政府实施的经济政策取得了一定的效果,但主要集中在前期实施的需求管理政策上。从安倍政策体系的内部结构看,无论是短期政策,还是长期政策,以及它们之间的关系上,都是存在着内在的矛盾,面临着严峻的挑战,2014年第二季度后的经济衰退就集中地表现了这一特点。在经济增长战略方面,安倍经济学更是面临着潜在经济增长率下降、人口减少等经济内在结构矛盾的阻碍。

安倍经济学的理论渊源探析——日本再通胀主义的形成、主张和争议

安倍经济学是泡沫经济破灭后日本再通胀主义学说首次被纳入通缩治理视野的政策实践。再通胀主义认为要彻底摆脱通缩应继续维持宽松的货币政策,明确央行责任,设定通胀目标,在实现这一目标之前实行无限量的货币宽松,其实现路径可充分借助通胀预期的扭转、资产配置再平衡效应的发挥、金融加速器的调节。再通胀主义引发了日本空前的政策论争,这种论争主要集中于央行责任的确定、通缩目标的设定、政策优先次序的安排等方面。不过其政策在操作层面带有极大的风险性,包括央行与政府利益出现错位、政策退出难度重重等。

安倍经济学背景下的日本大学国际化改革动向

为摆脱长期以来经济低迷状况,第二次出任首相的安倍晋三祭出了促进经济增长的"三支箭",即大胆的货币政策、机动的财政政策、刺激民间投资为中心的经济产业成长战略,这就是所谓的"安倍经济学"。在第三个政策中,明确提出了教育改革尤其是高等教育改革的目标是推进大学国际化,而且将其上升为国家意志。

“安倍经济学”与日本经济

安倍政府开创了20世纪80年代末以来最长时间的日本经济复苏局面,但是其依然没有实现年通货膨胀率2%的重要预定目标。安倍政府实施的宽松货币政策和大规模财政刺激措施,在本质上就是向经济注入更多流动性因素,使得借新债还旧债的资本循环得以持续下去。长远来看,只有真正进行大刀阔斧的改革,日本经济才能走出经济低迷的局面。

“安倍经济学”刺激措施的效应分析

"安倍经济学"刺激措施并未实质性地改变通货紧缩状况,日本内需驱动经济的动力严重不足。主要原因是:内需低迷,消费意愿不足;产业空心化加剧,国内投资低迷;人口老龄化及高储蓄率,削弱了居民消费能力。当前日本出现了不利于物价上涨趋势的因素,日本经济后续乏力的特征逐步显现。

2014年:“安倍经济学”面临大考

2013年初安倍政府宣布实施更大胆的货币政策、灵活的财政政策和经济增长战略,被比喻为安倍射出的"三支箭"。经过一年多的实施,前两支箭都射中了目标,但没有命中靶心;第三支箭虽然已射出,但离目标还远,是否能中靶,就要看2014年安倍政府的作为了。但由于各项刺激政策的效力正在减弱,消费税率提高,以及市场对经济发展信心不足,2014年日本经济在经过一季度的高增长后很可能会明显放缓,并直接影响安倍政府的执政基础。

安倍经济学推行的时代背景及未来走向

后危机时期,伴随全球经济的复苏企稳,日本持续的经济刺激政策彻底打破了其与邻国间货币政策的纳什均衡状态,不仅形成了与邻为壑的溢出效应,更在长期内对日本经济自身造成了作茧自缚的负向影响。盲目地寻求外部市场的需求拉动,忽视自身的结构化改革,过度依赖货币政策的刺激效果,是造成安倍经济学不可持续的最根本原因。因此,对于经济新常态下的我国,应努力吸取日本经济刺激政策的不足与教训,降低宏观经济政策的使用频率,积极争取自身在国际事务协调过程中的话语权,最终在稳定增长的同时实现我国经济结构的优化调整。

从“安倍经济学”的前景看中国经济面临的挑战与机遇

日本经济＂失去的二十年＂,是由其传统的经济发展战略与模式等深层次问题累积而成的。虽然＂安倍经济学＂试图通过前所未有的超级量化宽松的货币政策等措施予以清算,但日本经济发展中长期积累的诸多问题如劳动人口的巨大变化等结构性因素倘若得不到解决,仅以宏观经济政策特别是货币政策应对,是于事无补的。因此,日本经济发展前景具有相当大的不确定性。在一定意义上讲,今后的日本经济无论如何调整,都已经不再是寻找新起点的过程,而是寻找新的均衡点的过程。现阶段日本经济的调整,从短期来看会对中国的对日贸易、FDI流入、金融环境稳定及总体经济增长带来一些负面效应,但长期而言也会为中国经济的结构调整与发展提供有价值的启示与新的机遇。

安倍经济学政策无效性的人口根源

安倍经济学以超常规的财政货币政策刺激经济,但从通胀率、就业工资和经济增长等主要经济指标来看,这种刺激政策基本无效,其根源在于日本人口因素的制约,并具体体现在供给环路与需求环路中。通过历史增长核算模型对日本1992—2009年经济增长进行的分析可以证明:日本实际经济增长率长期受制于人口因素的变动,并抵消掉了其他因素的贡献;人口因素,包括劳动力数量的绝对减少和深度人口老龄化已经并将继续从根本上削弱日本经济的长期增长潜力,这是历史矛盾积累导致的必然趋势。安倍经济学的结构性改革内容旨在缓解或解决这一矛盾,但由于人口变动的历史惯性,安倍经济学结构性改革的前景极有可能也是无效的。

安倍经济学考察:自民党安倍政府经济政策特征及走向研究

安倍经济学的出台,反映了日本国内一直居于非主流地位的再通胀主义的学理逻辑被正式纳入日本国家政策的视野。它以治理通缩为目标,主张企业成长和公共投资优先,反映了重新执政后的自民党政府经济政策的转轨。从历史角度看,安倍经济学以再通胀政策治理通缩的特征,与日本历史上的高桥财政具有极大的相似性,这些相似性成为研判安倍经济学成效和风险的重要根据。

安倍经济学“新成长战略”评析

继安倍经济学前两支箭——货币政策与财政政策的实施后,日本政府6月24日正式公布了安倍经济学"第三支箭"的一揽子经济改革计划,具体包括:《经济财政运营与改革基本方针》、《日本再兴战略》以及《规制改革实施计划》等政策。"新成长战略"在原经济成长战略基础上进行修订,提出了促进产业振兴、增强人才培养、设立战略特区、推动科技创新、拓展国际市场等举措,旨在振兴日本企业,带领日本经济走出20年的萎靡不振。

“安倍经济学”对中日贸易的影响

主要分析"安倍经济学"对中国向日本出口额的影响,"安倍经济学"对中国从日本进口额的影响,"安倍经济学"对中日贸易进出口商品结构的影响。最后,提出了"安倍经济学"背景下发展中日贸易的建议,以防"安倍经济学"对中国的经济发展造成不良影响。