贷款定价限制放开对中小企业融资的影响及政策建议

目前,我国金融机构人民币贷款利率已经基本过渡到上限放开、下限管理的阶段。放开贷款定价限制使银行贷款的收益与风险预期能有效挂钩,使贷款利率更好地覆盖风险溢价,从而鼓励商业银行等金融机构更多地为中小企业提供金融服务。但是放开贷款定价限制并不能从根本上解决中小企业融资难问题。现有的对中小企业贷款利率上浮安排,由于信息不对称导致的逆向选择和道德风险问题的存在,影响了资源的优化配置。能承担极高的融资成本和费用的中小企业极为有限,大量的中小企业仍被排斥在正规金融体系之外。本文提出了推行关系型借贷、发展地方性民营中小商业银行、改善金融生态等解决中小企业融资难的政策建议。

限制性定价理论研究

限制性定价作为一种短期非合作策略性行为,自20世纪50年代以来就逐渐成为产业组织领域 的一个重要主题。本文主要从内涵、主要内容、决定因素及其规制措施等角度,对限制性定价理论进行了产 业组织理论评述。

限制性定价和混合寡占下的银行业竞争

依据中国银行业的发展背景,本文建立了混合寡占市场结构下的限制性定价(limit pricing)进入-遏阻模型。其中具有社会福利和利润混合目标的国有银行充当Stackelberg领导者,外资银行为跟随者,国内私营银行为潜在进入者。研究发现:在完全信息条件下,对大多数假设下的存款竞争而言,无论从总效用和自身利润出发,国有银行都会选择容纳私营银行的策略。但在存款竞争的某些参数假设下,国有银行的双重目标之间存在矛盾:从总效用的角度来看,国有银行会选择容纳私营银行的策略;但从自身利润的角度来看,国有银行会选择限制性定价来遏阻私营银行的策略,即限制性定价可以成为博弈的SPNE解。另外,在某些参数假设下,存在外资银行搭便车的现象,且遏阻的结果会最终会带来社会福利损失。

不完全信息下国企混改对市场竞争的影响--基于限制性定价的博弈研究

文章基于不完全信息下限制性定价博弈模型,考虑民营企业为在位者和混合所有制企业为潜在进入者的市场结构,探讨混合所有制市场结构对企业限制性定价策略的影响,以及福利最优的混合所有制改革程度选择.研究表明,随着混合所有制企业中非公有资本比例的提升,限制性定价出现的范围会逐渐缩小;且当市场进入成本较小以及在位企业为低成本类型概率较小时,市场将出现分离均衡,反之将出现混同均衡.分离均衡下存在唯一最优的非公有资本比例,该比例低于无限制性定价基准模型的情况,并随着在位企业为低成本类型概率的增加而进一步降低因此,文章建议政府在混合所有制改革中综合考虑信息结构和市场成本等因素,同时重视市场主体经营策略的动态调整.

二元结构环境下上市公司IPO定价的新思路

本文通过研究我国现行IPO定价模式,在股票定价基本模型的基础上,提出结合市盈率法和市净率法的新的IPO定价模型,并将公司绩效评价结果融入IPO定价模型中,使公司股票的发行价格能更好地体现其经营绩效和成长性。

售电侧改革后电力市场远期产业组织演化及其对电价的影响研究

本文通过构建等剩余曲线和售电公司价格博弈模型,分析售电侧放开后远期均衡电价的变化和电力市场的产业组织演化,并探讨集中度规制对均衡的影响。研究表明:(1)批发电价所处的区间会影响售电市场的均衡,发电商具有挤出独立售电公司进而间接垄断市场的动机和激励;(2)如果独立售电公司不具备足够的降价空间,那么市场会陷入无休止的价格调整博弈,过高的交易成本和难以预期的价格将阻碍独立售电公司参与市场;(3)随着改革的深化,某一限定区域内的售电市场将由一家售电公司垄断,但却是高效率的限制性定价垄断;(4)对售电公司集中度的规制能调节远期电价,进而权衡公平与效率。

我国企业债券市场流动性不足的原因及对策

从发行和流通两方面分析了目前我国企业债券市场现状,认为我国企业债券市场流动性不足主要是由于管制过严、现有市场的不成熟和缺乏权威中介机构,以及社会横向信用体系缺失等原因。提出了扩大市场规模,完善交易机制,促进债券结构合理化,以及培育机构投资者和信用评级机构等对策。

限制性定价策略中在位厂商的最优产量选择

Milgrom-Roberts模型及相关研究证明了不完全信息条件下限制性定价策略均衡的存在,但对存在的具体形式却没有说明。本文通过对Milgrom Roberts限制性定价模型的进一步研究,指出不完全信息条件下不同成本类型的在位厂商阻止潜在竞争厂商进入的策略均衡可以在一个产量区间内存在;并且由于利润最大化原则,实际上形成在位厂商生产最优产量即阻止进入的均衡产量区间内的利润最大化产量、潜在竞争厂商不进入的唯一策略均衡结果。由于潜在的进入威胁,在位厂商要想成功实施限制性定价策略,其最优产量只能大于或等于垄断产量,而利润只能小于或等于垄断利润。

进入阻止与进入容忍:企业防御市场入侵战略选择

新企业进入市场，对现有的在位企业而言将潜伏着巨大威胁。因此从企业的防御角度看，企业战略家的任务在于识别潜在进入者，监视它们的入侵动向，选择对入侵企业的防御战略：当在位企业有足够实力时，可采取正面阻击策略，以戳败入侵者进攻或者减少进攻的强度；当无力阻止进攻或阻止成本过高时，则可采取容忍策略，把损失减少到最少程度。

治疗廉价药紧缺“病根”要多管齐下

继2015年8月初广东一患儿父亲在网上发布求放线菌素D帖子后,9月15日,一则＂7.8元一盒的婴儿痉挛症常用药注射用促皮质素（ACTH）一药难求,黑市炒到4000元＂的消息再度引发社会关注。上述两种药品为何紧缺,在媒体的调查中,大致可窥见一斑。据悉,放线菌素D的紧缺是因为该药品生产厂家海正药业＂企业重组后生产线调整尚需工艺验证等工作＂暂停生产,从而导致全国性断货。

企业非合作策略性行为的产业组织理论述评

1960年经济学家谢林(Schelling)首次在其名作《战略冲突》中给出了现代意义上的策略性行为(Strategic Behavior)概念,认为策略性行为是指企业通过影响竞争者对该企业行动的预期,使竞争者在预期的基础上作出对该企业有利的决策行为。现代产业组织学拓展了这一概念。

转移成本与企业策略性行为

蒋传海，夏大慰在《财经研究》2009年第6期撰文认为，在很多市场上存在的转移成本会对企业的策略性行为和社会福利产生重要的影响。当在位企业面临潜在竞争企业进入威胁时，随着转移成本的大小发生变化，在位企业可以采取封锁、阻止或容纳进入等策略。在位企业都可能通过“限制性定价”阻止潜在竞争对手的进入，这种形式的“限制性定价”是由转移成本引起的，因此转移成本可以成为一种形式的进入壁垒，使得在位企业处于比较有利的市场位置，在位企业希望增强这种壁垒。