基于前景理论框架和Heston模型的行为期权定价

行为期权定价是当前国际金融领域的热门研究主题之一。虽然随机波动率模型已成为国际衍生品定价领域的标准模型,但该模型对短到期期权(尤其是虚值期权)的定价仍不准确,其原因之一是传统的期权定价方法忽略了现实市场中的非理性心理和行为因素。针对上述问题,本文运用前景理论期权定价框架,引入价值函数来刻画投资者面对收益与损失的前景价值判断,引入决策权重函数来修正Heston随机波动率模型刻画的资产价格路径的概率密度函数,将期权合约签订与交割的现金流视为分散的心理账户情形,在市场均衡条件下推导出Heston模型下欧氏行为期权的定价公式。上证50ETF期权的实证结果表明:考虑了前景理论的Heston随机波动率模型,能显著地提升短到期虚值期权的定价准确度;参数校正结果发现,定价性能的提升要归因于Heston模型中纳入的表征非理性心理与情绪的行为参数;相对而言,投资者对实值期权的风险态度偏中性,因此行为参数对其定价精度的提升有限。

基于消费者行为定价下制造商的网络渠道构建策略选择研究

考虑网络销售环境下企业基于消费者行为定价(BBP)现象愈发凸显的现实,本文建立了由一个电商平台和一个制造商所组成的网络渠道决策模型,分别分析了制造商自建网络直接渠道模式和进驻电商平台模式下的相关决策问题,并对不同模式下的均衡决策进行了比较。结果发现,制造商自建网络直接渠道模式下,电商平台将为新顾客提供较老顾客更低的价格,而制造商则会根据自建渠道成本和消费者的购物成本来区别对待新老顾客;制造商进驻电商平台模式下,制造商会为新顾客提供更优惠的价格,电商平台对待新老顾客的策略受佣金率的影响。此外,当佣金率较低且平台使用费适中,或佣金率适中且平台使用费较低时可以使得电商平台吸引制造商进驻的同时制造商也愿意进驻电商平台。最后,我们发现要使得制造商自建网络直接渠道能够实施BBP需保证其自建渠道时单位产品的销售成本足够小;而要使得制造商进驻电商平台时能够实施BBP则需保证电商平台收取的佣金率和平台使用费较低。借鉴算例发现,制造商进驻电商平台能获得较自建网络直接渠道更多的生产者剩余,而消费者剩余的情况刚好相反;只有当消费者购物成本较大且佣金率较高时,制造商进驻电商平台才会获得较自建渠道情形更多的社会福利。

论电商平台差异化定价行为的法律规制

互联网技术的广泛应用在推动平台经济快速发展的同时,也带来了差异化定价、信息茧房、算法歧视等负面效应,不仅破坏了市场经济秩序,更是对消费者合法权益的严重侵害。在廓清电商平台差异化定价行为具体概念、特点和性质的基础上,分别从消费者权益保护和市场秩序维护两个角度阐释该行为的违法性。接着,在厘清电商平台差异化定价行为法律规制现状的基础上,指出当前对该行为的法律规制存在法律适用难、缺乏针对性法律的现实困境。最后提出从构建电商平台消费者权益保护制度、强化对电商平台的监管、推进算法法律规制三个角度对该行为进行法律规制,以期促进平台经济的良性发展。

平台差异化定价行为的法律规制

在数字经济背景下,一些平台经营者利用大数据优势和信息不对称情况,通过算法技术对不同类型的消费者施以无关乎成本的差别化定价,平台定价行为对新老顾客的区别定价增加了特定对象的额外交易成本,不仅侵害了消费者的知情等权利,也损害了市场交易秩序,破坏了正常的商业竞争结构和消费架构。现行法律对该现象均有一定的涉及,但其适用或规制方面都还有待改进,存在较大的立法空白。文章对此进行研究,以更好地保障消费者权益,维护良好健康的消费环境。

全国人大代表、58同城董事长兼CEO姚劲波:加强房产交易平台垄断行为监管 规范经纪服务费定价

房地产是国民经济的支柱产业,确保房地产市场持续健康稳定发展,既关乎国民民生,又关乎经济发展。2024年两会,姚劲波再次聚焦房产市场,提出了“禁止经营者滥用市场支配地位,签订‘独家代理’”“进一步规范房地产经纪服务费统一定价行为”两项重要建议,以建立有效的竞争机制和公平的竞争秩序,营造良好的行业生存环境。强化对房产经纪行业垄断行为的管理,提振房产交易行业信心。

电商平台掠夺性定价行为反垄断规制研究

在现代市场经济中,电商平台的掠夺性定价行为已经成为一个备受关注的对象。我国电商平台掠夺性定价行为反垄断规制存在一些亟待解决的问题,具体包括:认定规则不完善、执法标准不明确、监管模式单一化。本文为解决相关问题提出如下建议:完善行为认定标准、健全行政执法机制、构建多元监管模式。

平台电商的用户细分策略及行为定价

行为定价是企业实践中经常采用的策略,是指基于用户行为进行分类并实施区别定价。随着平台经济的发展,平台方拥有丰富的用户信息,竞争企业如何充分利用这些信息资源细分用户并制定价格,成为一个重要的管理问题。平台用户的品牌偏好异质性和有限理性行为使得这个问题更具挑战。基于数学建模和多智能体建模仿真方法,对比分析不同的信息和分类策略的优劣性。进一步探讨包括消费者购买意愿、品牌忠诚、有限理性等多种行为因素对消费者购买决策和价格博弈的影响。研究发现:根据用户的历史购买记录对用户进行分类并采取不同的价格策略,企业受益最大;反之,信息过量可能导致企业受损。面临消费者有限理性行为,企业采用行为定价策略可从中获益;当市场上消费者的产品购买意愿较低时,区别定价能为企业带来更显著的收益提升。此外,当竞争对手采用行为定价策略时,企业实施区别定价而非统一定价应对有利于自身。

考虑顾客转移购买行为的在线产品定价策略

考虑平台声誉及顾客在平台间的转移购买行为,基于期望效用理论和博弈论,构建了竞争平台双方的两阶段动态定价模型,考察声誉差异电商平台的定价策略选择,探讨顾客转移对在线产品定价机制的影响。研究发现:声誉差异对平台的定价策略选择具有重要影响,平台双方价格策略具有趋同性且易陷入“猎鹿博弈”困境;相比于统一定价,基于行为的定价将降低企业第2阶段产品价格和利润,但会增加高声誉平台的市场份额;双方均选择基于行为的定价时,信息搜集成本不影响平台第2阶段的产品定价及利润;当消费者转移成本不为零时,基于行为的定价进一步降低平台利润,转移成本越高,平台利润越低。

数字化能力差异下的企业基于行为定价研究

本文在竞争性企业的数字化能力存在差异的情况下,研究了企业基于行为定价(BBP)策略会如何影响各方的均衡价格、收益以及策略选择。本文基于Hotelling模型构建了竞争市场下的两期定价博弈,通过对比各方的定价和收益变化情况,得到以下主要结论。(1)企业第二期的均衡状态受第一期市场份额和数字化能力差距的共同影响,存在三种可能的均衡状况。同时,在第二期的均衡中,存在老顾客价格低于新顾客价格的情况;(2)当第一期市场份额差异较大时,BBP策略的实施会同时提高两家企业的第二期利润,然而第一期市场份额较大的企业在第二期的利润反而会低于竞争对手;(3)在两家企业的数字化能力差异足够大或足够小的情况下,才存在纯策略均衡,并且只有在两家企业的数字化能力差异较大时,数字化能力较强的企业能够实现单方猎取对方的顾客,进而摆脱BBP策略带来的囚徒困境,实现利润增长。

关于商业银行FTP管理的十个争论

统计数据显示,2023年三季度国内商业银行净息差下降至1.73%,为有统计以来的最低点,相比高点时的2.77%,下降幅度超过100bps。与之相对应,前三季度上市银行营收增速从去年的正2.83%下滑至负3.93%,营收增长压力凸显。这是宏观经济增速放缓下利率下行,国家引导持续降低实体企业融资成本的结果。在此背景下,国内商业银行纷纷加强对分支机构定价管理情况的考核,强化FTP(内部资金转移定价)对定价行为的引导作用,希望通过FTP引导降低负债付息率.

考虑产品属性和消费者行为的定价策略研究

针对质量敏感型与价格敏感型2类产品,该文利用显著性理论刻画了消费者效用,考虑企业间的相对生产效率,研究了竞争企业实施BBP(基于行为定价)策略对运营绩效的影响.研究发现:当企业间相对生产效率处于中等水平时,实施BBP策略成了一种“囚徒困境”;然而,当企业间的生产效率存在差异时,相对生产效率低的企业能够从实施BBP策略中获利;面对质量敏感型产品,消费者对产品质量属性的敏感程度越大,生产效率相对低的高质量企业实施BBP策略所获利润越大,低质量企业则相反;对于价格敏感型产品,消费者对产品价格属性的敏感程度越大,生产效率相对低的低质量企业实施BBP策略所获利润越大,高质量企业则相反.

竞争环境下考虑绿色服务的即需平台行为定价研究

为探究即需平台在提供绿色服务时出现的基于行为价格歧视现象,构建由一个提供绿色服务的即需平台和传统即需平台组成的竞争模型,考虑不使用和使用基于行为定价策略两种情况,运用两周期动态博弈方法分析基于行为定价策略和绿色服务的实施如何影响各利益相关者。研究发现,提供绿色服务会出现三赢局面;提供者在第1(2)周期加入平台时得到较高(低)的收入;当提供绿色服务且佣金比例、成本系数和需求者黏性都较大时,使用基于行为的定价策略将导致较低的利润;当不提供绿色服务时,该定价策略的实施将产生较低的利润;基于行为定价策略的实施不总是带来较高的需求者剩余,取决于来自市场份额和服务价格两部分力量的权衡关系。

消费偏好下企业行为定价对绿色创新的影响

随着互联网及大数据兴起,企业基于消费者行为的定价越来越常见。在Hotelling模型基础上,通过建立三阶段双寡头的动态博弈模型,探求不同定价模式下,企业绿色创新水平变化是研究的创新之处。研究表明:在不同消费偏好下,产品的定价会随着绿色技术创新水平的提升而降低。同时,技术创新水平会随着绿色消费者的占比与政府补贴的增加而提高,技术创新水平控制在合适范围内,进行绿色技术创新企业的利润才能保持增长。

供应链产品定价行为混沌特性及其混沌预测

针对供应链时滞对产品供给定价决策的影响,研究了供给价格弹性Es≠1下供应链产品定价行为的非线性机制.应用混沌理论研究了供应链产品定价行为的混沌特性,基于最大Lyapunov指数对供应链产品供给价格序列进行预测.最后,通过实例分析了其应用价值.

引入内容商的媒体平台定价行为——基于“Y”型双边市场结构的视角

内容外包已成为媒体产业日益普遍的现象,内容外包的经营模式正在改变媒体市场结构。而现有文献对引入内容商的媒体市场结构及其定价行为仍然缺乏清晰的、系统的解释,为此,需突破传统的线型双边市场结构,拓展和深化媒体产业传统双边市场模型。通过引入一个内生的内容商,建立一个"Y"型双边市场结构的模型,在媒体平台垄断和竞争两类市场结构下,分析独立的内容商对媒体平台定价行为的影响。结果表明,在媒体平台垄断的市场结构下,内容的定价与接入媒体平台的消费者数量正相关,而与内容商数量负相关;在媒体平台竞争的市场结构下,平台自身的差异化程度对其利润的影响呈U型。

基于前景理论的行为资本资产定价模型的构建

引入投资者心理行为偏好变量维度的投资者行为资本资产定价模型是当前行为经济学研究的学术热点。文章在分析CMPA及前景理论研究框架的基础上,通过消费效用函数将前景理论核心思想引入至资本资产定价模型中,并以此构建引入前景理论的行为资本资产定价模型,得出模型的均衡解,以期对我国资本市场定价提供理论参考。

母子公司股权关系对子公司定价行为的影响

股权控制是母公司实现对子公司控制的基本模式,不同的股权关系所形成的控制力和影响存在差异。按与母公司所形成的不同股权关系,子公司可以分为全资子公司、控股子公司和参股子公司。母子公司之间产品价格的实施既会影响到集团整体战略,也会影响到集团各方利益。因此,母公司会对子公司的定价行为进行控制来实现集团的整体利益。

公共产品定价行为中的消费者权益透视——从春运铁路涨价谈起

市场失灵的表现之一是在提供公共产品和维护公共利益方面存在明显不足,这要求政府作为社会公益的代表,进行适当干预,其手段之一是价格管理。但政府在管理中也会出现失灵现象,从而损害消费者的利益。本文从春运铁路票价上涨谈起,就公共产品定价行为中涉及的消费者权益问题进行多角度的探讨。

行为资产定价实证研究:中国股票市场噪声交易者风险测度

本文借鉴行为金融理论在资产定价领域的成果,对国外学者的实证方法进行了理论改进和拓展,并运用上海股票市场的A、B股有关交易数据进行了实证研究,得出结论认为我国股票市场具有很高的噪声交易者风险,从而无法运用CAPM对股票进行有效定价。本文在具体实证过程中使用了相关工程技术软件和计量分析软件进行大规模的数据处理、运算和运算结果计量分析,得出了具有统计和经济意义的分析结果。

电商平台个性化定价行为的违法性界定及规制路径——基于动态定价行为和线下交易行为的比较视角

个性化定价是电商平台借助数据和算法、针对个体消费者实施的价格歧视行为,在外观上趋于隐蔽性、复杂性和动态性。个性化定价行为会侵害消费者作为市场参与者的权利和引发公平正义之隐忧的反竞争效应。因此,要对个性化定价行为的违法性进行界定:一方面,数据和算法的使用方式决定个性化定价行为的违法性;另一方面,平台规模影响个性化定价行为的危害效果。有鉴于此,应当通过增强平台企业合规和消费者维权意识限制数据与算法的滥用,并通过《反垄断法》的宏观规制以及反垄断执法机构的积极监管对大型电商平台滥用垄断行为进行规制。