美国债券定向发行制度研究及启示——兼论我国中小企业债券融资制度建设

最近,我国债券相关主管机关正积极研究债券定向发行制度。该制度的立法本源是通过构建适合具有自我保护能力的投资者的发行豁免或简化制度,提高融资效率,形成多层次的融资渠道。美国从发行、转售和清算结算及登记托管等环节对定向发行制度进行了全面系统的规范。而我国的债券定向发行制度规定过于简单,条块分割明显,实践效果差。本文建议借鉴美国相关制度,完善我国债券的定向发行制度。

非金融企业债务融资工具非公开定向发行研究

为促进银行间债券市场需求的差异化、多样化,活跃市场交易、推动市场发展,中国银行间市场交易商协会于2011年4月29日发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》。这是我国银行间债券市场发行方式上的一大创新。本文在对银行间债券市场发展历程进行回顾的基础上,对非公开定向发行的主要特点与运行制度安排进行了详细分析,比较了非公开定向发行与公开发行的六点差异。在此基础上,本文列举了推出非公开定向发行方式的四点重要意义。最后,本文对发展中应予重视的五类风险进行了系统剖析。

债务融资工具非公开定向发行:非金融企业直接融资的新渠道

中国银行间市场交易商协会于2011年4月发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》。作者在对国内外非公开定向发行债券进行简要回顾的基础上,列举了推出非公开定向发行方式的四点重要意义。作者对非公开定向发行的主要特点与制度安排进行了详细分析,比较了非公开定向发行与公开发行的六点差异。作者从维护市场健康发展、约束市场违规行为的角度出发对非公开定向发行市场发展中应予重视的几类风险进行了分析,并提出了对策建议。

由TCL吸收合并案引发的对定向发行方式的思考

本文阐述了定向发行方式的基本概念及在我国资本市场上的应用状况,并结合TCL的吸收合并案,分析了定向发行方式对集团公司整体上市和ST②公司公允重组的导向意义,指出了在此过程中存在的不足和应该注意的问题。

定向发行是未来期刊的发展趋势

随着中国加入WTO的临近,中国市场将蕴藏着巨大的变化.传媒业的资本进入将改变目前我国期刊市场的发行格局与发行方式.发行策略将会根据各刊社的资金实力及目标读者分布,将采取区域定向发行,这与传统规模发行有着质的变化.下面我们来回顾一下1995年～2001年的发行市场演变.

创造新企业 定向发行：整体上市新途径

TCL集团、武钢股份、小鸭电器这种寻求各方多赢的定向发行方案会不断涌现。在监管体制逐步完善的情况下，不论发行主体绩优还是绩差，只要定向发行方案有利于市场各方，就会被市场接受。

定向发行与506(c)发行的比较:建构基础与性质归属

特定对象有能力识别、承受投资风险,向特定对象发行股票的,无须强制发行人向监管机构注册或接受监管机构对股票质量的审查。我国实行股票发行核准制,向特定对象发行股票不足以免除监管机构的合规性审查。506(c)发行属于证券非公开发行。506(c)发行的建构表明,发行方式不是界定发行性质的必备要件。依据《证券法》第十条,定向发行应属公开发行。特定情境下豁免核准是以自律管理替代行政许可,定向发行的性质并不因此转为非公开发行。尽管实现路径不同,但定向发行与506(c)发行均彰显了便利融资的价值取向。

定向非公开发行股票限售期内私自转让合同应认定为无效——牟某辉与王某青合同纠纷

裁判要旨。参与非公开定向增发股票的股东在限售期内私自转让股票,违反相关交易规则,明显可能影响其他证券投资者的投资决策,必然会损害到广大不特定投资者的合法权益。同时,因违背上市公司证券交易"公开、公平、公正"的基本原则,从而动摇了上市公司股票持有和交易的基本价值立场,故应认定无效。

债市要闻

国内2024年到期续作特别国债发行8月29日,财政部开展2024年到期续作特别国债发行。本次发行延续以往做法,采取滚动发行的方式,在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行,期限品种包括10年期3000亿元、15年期1000亿元。2024年到期续作特别国债是原特别国债的等额滚动发行,所筹资金用于偿还当月到期本金,仍与原有资产负债相对应,不增加财政赤字。

2015年我国地方政府债券发行中期总结及展望

本文系统性地总结了截至2015年8月31日,我国地方政府债券在发行规模、期限、发行利率、信用评级、募集资金用途等方面的表现,并对地方债券发行的完善提出了相关建议。

钢铁大佬进军“小”镁产业

2023年3月17日,国务院国有资产监督管理委员会下发《关于宝钢金属有限公司收购南京云海特种金属股份有限公司有关事项的批复》,原则同意宝钢金属通过认购云海金属定向发行的不超过6200万股股份的方式取得云海金属控股权的整体方案。

中捷股份股权激励机制及其“浙江模式”的示范效应

股市全流通本质上就在于股权分置这个不合理制度及其派生的一系列不合理机制所造成的制度缺陷的改革,其中股权激励已成为股改后公司结构治理改革中最重要的概念。本文通过对国内证券市场上股票期权激励第一股——中捷股份的模式分析认为,作为“浙江模式”代表的中捷股份股权激励模式对解决国有上市公司和民营上市公司股权激励有着特殊的示范效应。

并购重组中的商誉问题研究

本文系统地分析和整理了现行实务中对合并方以定向发行股票作为合并对价方式下合并商誉的三种处理情形,对其优劣进行了分析,并提出了结论和建议。

1378万股!新希望乳业拟向这41人授予限制性股票

12月15日,新希望乳业股份有限公司(简称“新乳业”)发布了《2020年限制性股票激励计划(草案)》。公司拟向激励对象授予1378万股限制性股票。授予对象共计41人,授予价格为9.35元/股。公告表示,拟授予的1378万股限制性股票占本激励计划草案公告时公司股本总额8.54亿股的1.6%,为一次性授予,无预留权益。股票来源为公司向激励对象定向发行人民币普通股(A股)。该计划有效期自限制性股票授予登记完成之日起至激励对象获授的所有限制性股票全部解除限售或回购注销之日止,最长不超过48个月。

关于限制性股票股权激励会计处理的探讨

为健全公司长效激励机制,增强公司凝聚力,目前越来越多的上市公司选择定向发行限制性股票股权激励计划。2015年11月财政部发布《企业会计准则解释第7号》,对定向发行限制性股票股权激励会计处理进行明确,本文对基于定向发行限制性股票股权激励的会计处理进行分析探讨,结合实务操作中存在的问题,并提出相关政策建议。

1.5亿元参与天广实定向增发 贝达药业投资步伐不停歇

近日,贝达药业抗体药物领域布局再进一步,公司拟用1.5亿元认购新三板挂牌企业天广实定向发行的209.56万股新股。梳理发现,2022年以来,贝达药业加速在多种疾病治疗领域的战略布局,通过对外投资的方式,进一步丰富公司产业投资生态圈。

左手国轩高科 右手江淮汽车 大众的野心有多大?

近日,国内新能源汽车市场重磅消息频传!5月28日晚,国轩高科股份有限公司(以下简称"国轩高科")发布公告称,将与大众汽车(中国)投资有限公司(以下简称"大众汽车")进行战略合作。大众汽车将根据股份认购协议约定的条款及条件,认购国轩高科向其定向发行的相当于此次发行前国轩高科已发行股份总数30%的股份;同时,大众汽车将根据《股份转让协议》约定的条款及条件,从珠海国轩及李缜处合计受让国轩高科5646.7637万股股份。