实体与非实体经济均衡机制的逻辑与政策

每次大的金融危机后,经济学家都要讨论生产率变化引起金融危机这一永恒话题。生产率增速放缓直接导致实体经济增长乏力、各类盈利指标变差、微观借贷和资产负债表恶化,成为金融危机最可解释的触发条件。宏观需求激励政策在短期内平滑了经济增长波动,但是,信贷刺激过强或者时间过长导致信贷杠杆持续提高,直接累积了金融风险,使实体经济投资于房地产和金融等收益更高的非实体经济部门。把握创新非连续性导致的生产率增速放缓与需求激励保持经济平稳化的平衡一直是经济政策均衡的核心,中国也不例外。针对近年来中国劳动生产率的变化情况,文章指出,劳动生产率增长率下滑与M2/GDP持续增高累积了金融风险,必须采取更积极的市场化改革措施,提高供给侧效率,调整基于城市化发展阶段特征的宏观政策管理框架,才能使经济在"稳中求进"中转向高质量发展。

论虚拟资本的动态价格均衡机制

虚拟资本有其独特的运动规律,在开放市场经济条件下,虚拟资本的高度灵敏性能迅速引导货币、资本、外汇市场趋于动态价格均衡,产生最佳资本形成率,从而能有效地促进资源在实体经济与货币经济之间进行优化配置,提高整个经济体系运转的效率。现阶段我国亟需正确处理虚拟经济和实体经济的关系,进一步提升虚拟资本在我国资本市场中的积极作用。

“金融脱实向虚”形成机制的理论解释与经验证据

文章基于资产抵押价值视角,研究"金融脱实向虚"的形成机制,并运用我国2000—2019年经济社会大数据进行实证检验。结果表明:房价上涨显著抬高了实体企业融资成本,房价对实体企业产生的绝对抵押价值效应小于相对抵押价值效应;房价上涨显著提高了非实体企业融资占比,降低了实体企业融资占比,房价对非实体企业的相对抵押价值效应远大于对实体企业的相对抵押价值效应;实体企业融资成本上升、非实体企业融资占比提高显著增加了企业向金融、房地产等虚拟经济的投资,而减少了对实体经济的投资。

协调金融、房地产与实体经济发展

金融是房地产长效机制中重要的组成部分。近年来,人民银行在持续完善房地产金融管理长效机制,促进房地产市场健康发展方面起到了重要作用。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出,要推动金融、房地产同实体经济均衡发展。

金融“活水”护航实体经济--安徽样本

金融是现代经济的血液,“十四五”规划提出,构建金融有效支持实体经济的体制机制,提升金融科技水平,增强金融普惠性。在构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局中,金融和资本的畅通循环至关重要,增强区域发展的协调性均衡性,首先要在金融资源的配置上实现均衡。

如何向实体经济聚力发力

深化供给侧改革 激活实体经济 振兴实体经济是供给侧结构性改革的主要任务。党的十九大报告在“深化供给侧结构性改革”部分专门强调，“必须把发展经济的着力点放在实体经济上”。那么，如何深化供给侧改革，激活实体经济？在这一过程中，要着力疏通结构梗阻，促进资源要素高效流动和优化资源配置机制，推动产业链再造和价值链提升，充分释放有效供给，着力满足有效需求和潜在需求，实现供需匹配和动态均衡发展。