数实技术融合对企业实体投资影响研究

深入推进数字经济创新发展,加快发展新质生产力,促进数字技术与实体经济深入融合,使得数实技术融合成为学术界关注的焦点,然而鲜有研究关注数实技术融合与企业实体投资的关系。因此,基于2008—2022年A股上市公司的数据,从微观角度研究数实技术融合对企业实体投资的影响。研究结果表明,数实技术融合可以显著促进企业实体投资;数实技术融合可以通过缓解企业融资约束和提升产品竞争能力来促进企业实体投资;数实技术融合对企业实体投资的作用效果在不同地区、不同行业和不同权属的企业中存在异质性。进一步研究发现,数实技术融合也会提升企业投资效率,企业实体投资还会受到信息不对称程度的影响。鉴于此,要营造良好的数实技术融合发展环境,探索数实融合发展模式,促进数字经济与实体经济融合发展,不断提升企业实体投资规模水平。

投资性购房对企业实体经济投资的抑制影响分析

本文主要目的是分析投资性购房对企业实体经济投资所带来的抑制影响。本文首先提出投资性购房概念, 阐述了企业实体投资现状。其次分析了投资性购房对企业实体经济投资的抑制影响机制,主要包括资金需求挤占市场、 资源配置失衡以及市场风险加剧等几个方面。再次,本文分析了投资性购房对企业实体经济投资正负向作用机理。基于 上述分析,本文指出,想要进一步提高企业实体经济投资整体质量,减少投资性购房对其带来的抑制影响,保证房地产 经济与企业实际经济的稳定性和平衡性,可以通过以下几种方式进行改善:加强对房地产市场的整体调控、拓宽企业的 投资渠道、加强督管和执法力度等。通过执行上述措施,确保企业发展质量得以提升的同时,推进社会主义市场经济建 设质量能够进一步改善。

金融发展如何影响实体企业投资——基于融资约束与投资理性视角的分析

本文以2008~2018年A股上市公司为样本,基于融资约束与投资理性视角,实证检验金融发展对我国实体企业投资的影响效应。研究发现:金融发展对实体企业投资行为的影响具有两面性。一方面,金融发展能够缓解实体企业融资约束,即能够降低实体企业的投资一现金流敏感性;另一方面,金融发展可能会降低实体企业投资理性,具体表现为降低实体企业投资一资本成本敏感性和实体企业投资一投资机会敏感性。在考虑了企业自身规模的影响之后发现,相较于规模较大企业,金融发展对规模较小实体企业投资的融资约束和资本成本敏感性的降低作用更大。进一步研究表明,金融发展会导致实体企业金融资产投资增加,挤占固定资产投资,削弱了企业的投资理性,而金融监管能够降低金融发展对实体企业投资理性的不利影响。本文的研究结论为理解宏观金融发展对微观企业投资活动的影响作用,优化金融发展服务实体企业的质量提供了一定实证依据和现实启示。

企业实体投资决策的三大考量

本文从三个方面研究了企业实体投资决策的过程,认为实现企业的外部扩张是企业开展实体投资的根本原因,投资领域的选择取决于企业的整体发展战略,投资方式的选择则要根据其方式的特点及自身的需要和特定环境的具体情况。

“一带一路”倡议、战略差异与企业实体投资

“一带一路”倡议的经济效应一直备受关注,其对沿线国家和地区的经济发展会产生系统性的影响。本文视“一带一路”倡议为一项准自然实验,选取中国上市公司数据,利用差分模型(DID)考察“一带一路”倡议对企业实体投资的影响,试图从微观企业实体投资角度揭示“一带一路”倡议所产生的经济效应。结果显示:“一带一路”倡议对中国企业的实体投资存在正向促进效应,在“一带一路”倡议后企业的实体投资规模明显提升。本文进一步检验发现,在企业战略差异更大以及国有企业中,“一带一路”倡议对企业实体投资的提升更显著。最后,对其经济后果检验发现,“一带一路”倡议在提升企业实体投资的基础上,对金融化投资起到了抑制作用,本文研究也为抑制企业“脱实向虚”发展提供了政策参考。

产品市场竞争、企业实体投资与股票预期收益率

本文在连续时间和局部均衡模型框架下,将产品市场竞争引入增长期权理性投资及风险定价的理论模型,从理论上研究了产品市场竞争对企业最优投资决策和“投资效应”的影响,并利用2000—2019年沪深两市A股上市公司的数据进行了实证检验。研究结果表明:面对竞争性的增长机会,产品市场竞争会促使企业尽早执行增长期权,进而刺激企业增加投资;产品市场竞争还会增强企业投资和股票预期收益率之间的负向关系,进而加剧“投资效应”。即便更换关键指标的测度方式、使用不同的回归方法和基于子样本进行检验,实证结果依然稳健。

金融科技赋能与实体经济修复——基于新冠疫情的冲击

探究我国实体企业在遭遇新冠疫情等不利冲击后如何稳定投资,对实体经济实现平稳发展意义重大。本文探究新冠疫情冲击背景下金融科技对实体企业投资的影响及内在机理。研究发现:金融科技显著提高了危机冲击下实体企业投资水平,该结论经过系列稳健性检验后仍然成立。机制识别发现:金融科技能够显著降低抵押资产和会计信息在银行信贷中的作用,缓解实体企业在危机期间的资金约束,帮助实体企业抵抗危机的冲击。拓展性检验发现:金融科技对实体企业投资的促进作用对于成立时间更短及所在地区传统银行业欠发达的样本更加显著。经济后果检验发现:微观层面上,金融科技的发展能够增强危机冲击下的实体企业韧性,提高企业财务杠杆,但是对经营绩效的影响较为有限;宏观层面上,金融科技能显著降低危机发生后的宏观经济波动。本研究从实体企业投资视角揭示了金融科技影响实体经济运行规律的内在机理,在实践上为金融科技发展及经济复苏政策的制定提供了理论依据。

外资机构治理与企业金融化决策——基于境外机构投资者视角

本文选取2007—2020年我国沪深A股上市公司为研究样本,探究境外机构投资者治理对企业金融化决策的影响。研究表明,更多的境外机构投资者持股能够产生积极的治理效应,降低了企业的金融资产投资水平。对其中的影响机制检验发现,境外机构投资者能够发挥积极的治理作用,提高了企业的实业投资,抑制了企业金融资产投资。对于异质性检验发现,在企业面临融资约束程度更高时,即企业金融化投资意愿越强时,境外机构投资者治理对企业金融化的抑制作用更显著。

机构投资者持股对企业实体投资水平影响研究

实体投资与社会产能息息相关,对企业可持续发展和竞争能力的提升具有重要的影响。本文选取2012-2021年A股上市公司的数据为研究样本,探索机构投资者持股对企业实体投资水平的影响。研究结果表明,机构投资者持股能显著提升企业实体投资水平;异质性分析显示,压力抵制型机构投资者持股对企业实体投资水平的提升效果优于压力敏感型机构投资者。进一步从激励、监督和纾困的角度进行影响渠道分析发现,加大高管薪酬差距、提升会计稳健性水平和缓解融资约束,是机构投资者持股提升企业实体投资水平的影响渠道。