中国金融周期与实体经济周期关联性研究

本文利用1979-2013年宏观经济数据和HP滤波的GDP与信贷数据,运用相关系数、共同周期方法和Granger因果检验,考察了中国金融周期和实体经济周期之间的关联性。实证结果表明,中国金融周期和实体经济周期之间具有较强的正相关关系和协同关系,短期内GDP周期波动是信贷周期的格兰杰原因,而在长期信贷周期波动是实体经济周期的格兰杰原因,信贷规模变化有助于预测未来实际产出波动。因此,我国宏观调控政策设计需要重视金融要素与实体经济的耦合发展。

我国货币金融周期与实体经济周期的关系研究

本文基于金融经济周期理论,分析了我国自1990～ 2012年的货币金融周期与实体经济周期.通过多个时间周期尺度的分解,研究结果显示,货币供应量与实体经济周期间存在着长期协整关系,但二者的变化周期并不完全同步.货币供应量在各个时间频率上的变化周期均大于实体经济的变化周期.其中,货币供应量的主要周期为2年,其次是4年和10年,而实体经济的主要周期为0.5-1.5年,说明引起二者变动的主要因素不同.鉴于此,需要通过合理控制货币供应量的变化幅度、变化时间以及变化渠道,提高货币政策对实体经济的熨平作用,强化金融反周期监管.

虚拟经济波动影响实体经济周期的研究进展与展望

本文梳理了近年来有关虚拟经济波动对实体经济周期影响的理论文献发现:现代经济周期理论的历史演变过程揭示了时下主流的新凯恩斯主义研究方法的逻辑基础;学术界对虚拟经济波动之于实体经济周期的作用的认识经历了从"放大器"到"波动源泉"的深化过程,虚拟经济本身的周期性波动外溢使得对其对实体经济周期的影响更加复杂;通过构造预警指数能够就虚拟经济对实体经济可能的冲击效应做出预判;基于对虚拟经济认识的加深,各国政府的宏观调控政策发生了显著的变化。据此我们认为,在新凯恩斯动态一般均衡框架下,从虚拟经济周期的角度系统研究两者的影响关系是未来这一领域的重要方向。

虚拟经济波动影响实体经济周期的策略研究

对相关历史文献与数据信息的调查分析显示,虚拟经济是在历史潮流的变革发展下不断演变而来的.从学术界的角度观察得出,实体经济周期的变化会受到虚拟经济的波动影响,不仅如此,它还是一个历史演变的过程.对于实体经济来说,由于虚拟经济的波动会致使其变得日益复杂化.那么,在预警防控系统构建后,实体经济不仅能够对虚拟经济有更加深入的分析和了解,还能有效地预测出虚拟经济的实际波动情况.在这种新常态的背景下,相关政府性机构对其政策上的调控受到了影响.由此可见,以新凯恩斯的动态为基本框架,深度研究虚拟经济波动对实体经济周期的影响,并规划出科学的、合理的策略,将是我国经济领域新的发展方向与历史性突破.

货币政策跨周期调节效果研究——基于金融周期与实体经济周期视角

基于金融周期与实体经济周期视角,通过时变参数随机波动率向量自回归模型考察货币政策跨周期调节的传导机制与调控效果。研究发现:货币政策对实体经济实质性转向产生影响存在较长的反应时滞,而同时期货币政策对金融周期冲击响应时间较短,且需要以金融周期作为传导媒介;货币政策跨周期调节效果优于逆周期调节,近年来显著性增强;不同货币政策工具效果存在差异,价格型货币政策相较于数量型货币政策表现更加稳定,传导时滞更短,影响力更强。因此,货币当局应当融汇金融周期与实体经济周期传导;拓宽货币政策跨周期调控边界与维度,创新丰富双目标政策工具篮子;在政策工具选择上应注重价格型货币政策调控优势,疏通政策利率到市场利率再到实际利率的传导路径。

对金融周期与实体经济周期相关性与协同性探讨

改革开放以来,我国的经济取得了令人瞩目的成就,在经济发展的过程之中,金融发展和经济增长波动路径存在着较大的差异性,虽然两个周期之间的差异性造成了两者表现形式的区别,但是两者在周期波动路径和波动趋势上存在着一定的相关性,因此研究个周期之间的关系能更好的指导我国经济的宏观调控。本文阐述了两个周期的概念,并逐个探讨了两个周期之间的相关性和协同性。

实体与非实体经济均衡机制的逻辑与政策

每次大的金融危机后,经济学家都要讨论生产率变化引起金融危机这一永恒话题。生产率增速放缓直接导致实体经济增长乏力、各类盈利指标变差、微观借贷和资产负债表恶化,成为金融危机最可解释的触发条件。宏观需求激励政策在短期内平滑了经济增长波动,但是,信贷刺激过强或者时间过长导致信贷杠杆持续提高,直接累积了金融风险,使实体经济投资于房地产和金融等收益更高的非实体经济部门。把握创新非连续性导致的生产率增速放缓与需求激励保持经济平稳化的平衡一直是经济政策均衡的核心,中国也不例外。针对近年来中国劳动生产率的变化情况,文章指出,劳动生产率增长率下滑与M2/GDP持续增高累积了金融风险,必须采取更积极的市场化改革措施,提高供给侧效率,调整基于城市化发展阶段特征的宏观政策管理框架,才能使经济在"稳中求进"中转向高质量发展。