政府债务是否推高了实体融资成本

本文利用2007年-2017年中国省级数据,分析了政府债务规模对实体经济融资成本的影响,从金融结构角度出发,研究政府债务融资结构对实体融资成本的影响。结果发现:第一,从规模上看,政府债务规模增加推高了实体融资成本。第二,从融资结构上看,在政府债务总规模固定时,增加政府债务中银行贷款的规模,会降低实体经济融资成本;反之,会推高实体经济融资成本。第三,政府债务结构通过作用于金融结构进而影响了实体融资成本。因此,政府在制定债务政策时不仅要考虑到债务规模对经济的刺激作用,也要考虑到债务融资结构对金融系统产生的影响。

揭开实体融资成本的面纱

实体融资成本的重要性是毋庸置疑的,其不仅是金融与实体之间传导是否通畅、资金供需是否平衡的体现,也关系到企业盈利、融资决策等事项。本文从上市公司财务、社会融资两个角度对我国实体融资成本进行测算,同时考察不同行业融资成本的变动情况,在此基础上归纳总结影响实体融资成本的“四大因素”,并对后续实体融资成本可能的变动趋势进行研判。