投资成本与收益不对称条件下的企业并购决策——基于博弈论与实物期权模型的分析

本文构建了一个在投资成本与收益不对称的情况下基于增长型实物期权的企业并购两阶段博弈模型。该模型使用二叉树期权定价方法确定企业并购中产生的增长型实物期权的价值,考虑了并购各阶段的投入成本、投资收益、风险中性概率、无风险收益率以及企业并购时产生的相互影响效应等因素,分析了成本占优或收益占优的两企业间在公司并购中的行为模式,得到了两企业项目并购成功所对应的临界收益和临界成本以及与上述因素之间的关系。

行业竞争与公司成本黏性:基于实物期权视角

基于实物期权理论的分析表明,公司在面临业务量下降时管理层未能够及时有效地执行清算期权,使得现有资源配置与当期业务量变化不相匹配,将导致公司成本黏性.实证研究发现,激烈的行业竞争能够促使管理层更有效地执行清算期权,在面临业务量下降时及时地对现有资源进行处置或改变用途,从而显著降低公司成本黏性.进一步的分析显示,行业竞争对公司成本黏性的影响主要体现在宏观经济高增长期、行业景气度高以及高成长性公司样本.文章的研究结论有助于揭示公司管理层的成本管理行为这一"黑箱".

二维信息不对称下的实物期权投资研究

在二维信息不对称的委托代理框架下分析了实物期权投资问题。在两种信息不对称因素均为两点分布的假设下,随参数取值不同实物期权投资临界值会出现离均衡,两种部分混同均衡以及完全混同均衡等四种情况。给出了四种均衡出现的条件,分析了混同均衡的特点和成因,并着重研究了两种信息不对称因素之间的相关性对于均衡状态的影响。

考虑碳成本与收益的森林和林地资源实物期权定价理论研究

森林资源是人类赖以生存的重要资产,然而由于长期无序、无度的乱砍滥伐,我国森林资源遭到严重的破坏,其吸收二氧化碳、水土保持等生态功能严重退化,引发了一系列环境问题。这种现象出现的一个重要原因就是森林资源的价格扭曲,被严重低估。基于实物期权理论及我国相关林业政策,提出在考虑碳成本和收益的基础上对森林资源进行定价。

非对称信息条件下实物期权最优投资问题研究

描述了实物期权投资者和经营者价值函数,分析了不同信息条件下实物期权的最优投资决策.在非对称信息条件下,实物期权经营者对于项目价值信息隐匿,这是一个具有逆向选择的委托代理问题.设计了以实物期权投资者利润数学期望最大为目标函数,以投资和数量折扣作为状态方程的最优控制问题.应用极大值原理推导了实物期权最优投资和数量折扣的求解方案.最后,进行了实物期权最优投资的仿真实验,验证了实物期权在项目投资问题上的分析结果.

基于实物期权的物流外包成本风险

结合物流外包成本风险的特点,考虑物流外包的四种不确定性因素:外包单位价格、单位外包管理成本、转换成本和产品的市场需求,建立了物流外包决策的实物期权模型,并根据具体实例对模型进行模拟分析,结果表明外包价格和转换成本的变动越大,期权价值越大,而管理成本和需求量变动对期权价值的影响较小。因此,企业在与第三方物流提供商签订合同的同时买入一份欧式看跌实物期权,可以有效规避外包价格上升和高的转换成本给企业带来的风险。

不对称信息条件下的风险投资实物期权评价

研究不对称信息条件下的风险投资实物期权评价问题,结合实物期权理论与委托代理理论构建了理论模型,求出了最优合约安排,并对逆向选择问题对风险投资期权评价的影响进行分析。

基于实物期权的绿色建筑增量成本效益评价

绿色建筑的推广需从投资者和社会的角度对绿色建筑项目进行科学评价。以"有无对比"的原则,对绿色建筑项目增量成本和增量效益进行全面识别和计量。通过增量财务现金流量与增量经济费用流量的对比分析,由于绿色建筑的经济外部性,财务效益不显著,单从投资者的角度对推广绿色建筑项目积极性不大。政府需依据经济分析结果进行适当的财政补贴,使其具有财务可行性。同时,由于投资者对是否开发绿色建筑项目具有选择权,使绿色建筑项目具有实物期权价值。运用实物期权法对绿色建筑项目进行科学评价,更有利于绿色建筑项目的推广。

实物期权定价:复制误差和复制成本替代权衡的定性分析

实物期权定价过程中复制误差和复制成本及两者之间的权衡是实物期权乃至金融市场研究的前沿领域。本文给出了一个对此问题的定性分析,结论是实物期权定价的复制成本和复制误差替代权衡,意味着在交易成本的约束条件下,实物期权的价格均衡点不是唯一的,而是多个的。

基于实物期权方法的投资机会成本分析

利用一个两阶段投资实例分析了从实物期权角度量化投资机会成本的净现值和期权方法,并证明了两种方法的一致性,阐明了实物期权是分析投资问题的一种思想,而不仅限于期权方法,利用这一思想分析投资机会成本将使投资决策更加科学、合理.

切换成本对线性市场投资决策影响的实物期权分析

本文基于Hotelling模型,针对一个企业在线性区域内的投资决策,考虑投资者在采用为自己作为新进入公司,为新客户使用本公司的产品付出切换成本来竞争市场的策略行为,建立需求不确定环境中的连续动态模型,应用实物期权分析方法评价投资者的投资机会价值和最优投资策略,研究切换成本对投资者投资机会的价值和投资决策的影响.本文研究结果给出了投资者在付出切换成本获得市场份额和减少成本增加投资价值之间的权衡.

非对称信息下实物期权投资经理人的最优薪酬激励机制

在经理人努力水平和项目经营成本两种信息不对称的情况下,研究实物期权投资经理人的最优激励机制,综合应用实物期权理论和委托代理理论,在非对称信息为连续分布(区间上的均匀分布)的情况下建立了最优激励机制模型,并具体分析求解最优分成制合约,分析信息不对称对企业拥有者制定经理人最优激励合同的影响。

成本不对称企业投资策略期权博弈分析

在不对称双头期权博弈框架下,企业的期权博弈存在着三种策略选择:占先均衡、顺序投资均衡和同时投资均衡,而且投资成本不对称程度对两个企业间的均衡策略有着重要影响。

经营成本对企业研发投资决策影响的期权博弈分析

运用对称双头垄断时机选择期权博弈模型分析经营成本对企业研发投资决策的影响。随着研发投资项目经营成本的增加,企业的投资收益下降而投资临界值上升。这使得企业即使面临竞争对手抢先进入的威胁,等待而不是立即投资仍然是最优的。经营成本对于企业的投资收益和投资临界值的影响大于项目投资成本,而且追随者企业对于经营成本更加敏感。

可暂停研发项目投资决策的实物期权方法

通过引入边际成本,并假设当项目产出的利润流小于零时,企业可以暂停或放弃研发项目,给出了项目的价值函数和投资临界值,并分析了边际成本和波动率对项目价值和投资临界值的影响。研究表明,边际成本增加的同时降低了项目的期权价值和投资价值,但由于投资价值下降更快,所以边际成本越大,投资临界值越大,企业投资越晚。

技术创新投资决策的不对称双头垄断期权博弈分析

文章运用不对称双头垄断期权博弈模型,研究了需求不对称的两个企业在不确定条件下的研发投资决策。研究表明,需求比较优势的大小对企业均衡策略有显著影响,存在三类均衡:抢先均衡、序列均衡和同时投资均衡。均衡的类型取决于企业作为追随者、领先者和同时投资者的相对收益,而需求不对称程度是影响企业收益的重要因素。研究发现,当需求的不对称程度较低时存在明显的先动优势,从而导致抢先均衡;当需求的不对称程度足够大时,低需求冲击的企业没有动力成为领先者,从而产生序列投资均衡,当初始市场冲击大于低需求冲击企业的追随者策略投资临界时,将产生同时投资策略均衡。

基于实物期权的网络借贷平台退出行为研究

近年来,我国网络借贷行业高速发展,与此同时该行业潜在风险也不断暴露,特别是网络借贷平台跑路和倒闭现象尤为突出。基于实物期权模型分析网络借贷平台退出行为及影响因素,并结合我国网贷行业平台运营数据进行实证检验可以发现,平台服务需求波动率或经营成本的增加会加大平台运营风险和退出的可能性;平台服务需求漂移率或退出成本的增加会降低平台运营风险和退出的可能性。因此,为更好地遏制当前我国网络借贷平台倒闭浪潮,从平台方面看,需要加强自身管理和风险控制水平,降低经营成本,增强产品创新能力,保持业务高增长率;从政府方面看,需要进一步完善和细化网络借贷平台退出机制和规则,加强对平台退出行为的外部监督和管理。

实物期权在消费者交易行为决策中的应用

运用实物期权的基本思想与方法,描述了消费者交易行为的实物期权特征,解释了其原因,构建了在市场竞争和信息不对称基础上的消费者单位交易成本的数学模型,进而分析了几种特殊情况下消费者的交易行为和策略,理论分析结果均与实际相符合。

基于实物期权法的我国铁路专利价值评估

实物期权法是评估未来是否具有巨大潜在价值资产的有效方法。介绍实物期权法及其定价模型,提出应用实物期权法评估我国铁路专利价值的思路,并以某铁路专利为例,在详细分析其法律价值、技术价值和经济价值的基础上,应用实物期权法对该专利进行初步评估,并与成本法、收益法进行比较,初步测算其专利价值。该研究可为我国其他铁路专利进行价值评估提供借鉴。

专利价值评估的实物期权方法

根据专利技术实施中的选择权特点,本文给出了专利技术评估的实物期权方法。考虑到专利技术项目的有限生命期特点,给出了专利价值评估的计算方法与步骤,并分析了相关条件对专利价值的影响。