股票期权薪酬激励机制对投资决策的影响分析

文章基于Grenadier和Malenko(2011)的实物期权信号博弈分析方法,研究了股票期权薪酬激励机制对投资决策的影响,给出了其在实践中使用越来越少的理论解释,同时也分析了其与审计质量之间的关系。研究结果表明,在信息不对称下:(1)股票期权薪酬激励机制会扭曲项目的最优投资时间,导致提前投资或过度投资问题。(2)审计是股票期权薪酬激励的重要监督手段,提高审计质量能缓解过度投资问题。(3)项目投资风险越高,经理人越推迟投资。

股权激励和审计对投资时间决策的影响研究

论文利用实物期权信号博弈方法,研究股权激励和审计对投资时间的影响。结果表明,股权激励能促使经理人更努力,并增加了低成本投资概率,从而提前投资。当存在审计时,经理人要付出更大的努力,且审计对投资时间的影响依赖于两种相反效应大小。当审计所产生的加速效应优于推迟效应时,审计能促发提前投资;反之,审计能推迟投资。