CEO职业视野与企业创新——基于实物期权与企业行为的理论视角

在创新驱动的背景下,CEO职业视野影响企业战略选择的灵活性,从而使得企业之间具有差异化的创新战略。利用2009—2019年沪深A股上市公司的数据,基于实物期权理论和企业行为理论,实证检验了CEO职业视野对企业创新的影响机制。研究发现,CEO职业视野越长远,企业创新水平越高,尤其表现为企业发明专利申请数的显著增加;当企业面临严峻内部经营困境(历史期望落差大)和高外部动态环境压力(经济政策不确定性高)时,会强化具有长远职业视野的CEO对企业创新的正向影响。异质性分析表明,在处于成长期企业和非国企的样本中上述关系更为明显。

风险投资项目多阶段决策的实物期权模型

针对风险投资项目多阶段的决策特点,先建立具有两个投资阶段风险项目的投资规划实物期权模型,给出了两个阶段对应的期权价值和它们各自相对应的最优投资临界价格。然后通过比较分析,将模型推广到多阶段风险项目的投资规划实物期权模型,同时也得到了每一个阶段完成后的期权价值和它相对应的最优投资临界价格,并进行案例分析论证模型结论的实际应用价值。

基于实物期权的中药企业价值评估

本文通过分析中药企业的特点,选择其适用的价值评估方法,建立了结合自由现金折现模型与B-S模型的企业价值评估模型。选用著名传统中医药企业T公司为例进行案例分析,先通过自由现金折现模型估算该企业的实体价值,后根据实物期权理论估算其潜在价值,最终得到T公司的企业总价值。通过检测该模型的适用性,得到结论:评估中药企业价值时,结合实物期权理论可以减少中药企业的潜在价值对整体价值评估的影响。

福建省林业碳汇项目价值评估及金融产品定价——基于实物期权理论

文章结合林业碳汇投资规模大、回收周期长、碳汇产品定价难等特征,基于实物期权定价理论,利用Black-Scholes模型,对福建省碳汇造林项目价值和碳汇交易价格进行实证研究。结果表明,采用常规的净现值法计算出的项目价值与引入实物期权评价模型计算出的项目价值运用灰色预测模型与2022年福建省林业碳汇成交均价相比较,林业碳汇造林项目价值及碳汇产品交易价格均被严重低估,基于实物期权理论的评估方法对林业碳汇产品进行定价更加科学合理。为进一步丰富林业碳汇金属产品交易体系,提高碳汇市场活跃度,文章提出对策建议:①深化林权制度改革,激励林农营林造林;②科学核算投资回报,提高经营者积极性;③创新碳金融产品,规避价格波动风险;④引入多元交易主体,促进碳汇流通交易。

基于实物期权法下电商企业价值评估——以ST易购为例

随着经济发展及数字化技术的持续改进,消费者的购物习惯在潜移默化中发生了改变。截至2022年,我国网民规模已达10.51亿,且在持续增长中,电子商务发展势头迅猛,越来越多的企业向电商企业转型。因此,对于电商企业的估值显得尤为重要,合理的估值能帮助企业选择正确的发展方向,也能帮助投资者做出正确的投资决策,而传统的估值方法时,在面对如今的电商企业进行估值时,会存在一定的局限性。文章先对如今的电子商务企业的特点进行简单分析,介绍传统的企业估值方法,引出文章采用的实物期权法,并采用此方法对处于ST状态下的苏宁易购进行期权价值评估,以期对电商企业估值做出另一视角的研究尝试。

基于实物期权的林业碳汇项目价值评估

应用实物期权理论,剖析林业碳汇项目的价值构成,构建以实物期权理论为基础的林业碳汇项目价值评估模型,以兴安盟阿尔山人工造林建设项目为研究对象,通过实证数值评估项目的实际价值,探讨木材价格、碳汇价格等影响因素的变化对项目价值的影响。结果表明:林业碳汇项目的价值涵盖了林木资产价值、碳汇资产价值和投入成本等多个方面,林木资产与碳汇资产的价值会随市场波动而变化,分别产生一定的期权价值,因此在进行林业碳汇项目的整体价值评估时,必须充分考虑两者各自的期权价值;木材价格和碳汇价格对项目价值有正面影响,而无风险利率对项目价值有负面影响。最后,结合碳汇交易政策和林业碳汇发展现状,提出鼓励林业碳汇发展和增强林业碳汇项目社会效益的政策建议。

基于模糊实物期权的企业碳资产估值模型构建

科学有效地碳资产评估是实现企业高效碳管理,促使全国碳排放权交易市场繁荣发展的一大助力。为提高企业碳资产评估效率,提升企业参与全国碳排放权交易市场的积极性,在充分研究企业参与碳排放权交易和碳排放权履约流程的基础上,分析企业碳资产的特性。基于实物期权理论和模糊数学理论,构建综合性企业碳资产估值模型,解决因碳价波动剧烈和忽视2种碳资产相关性而影响评估结果准确性的问题,并通过算例分析充分验证模型的有效性及稳定性。结果表明,基于模糊实物期权理论所提出的碳资产估值计算模型,可作为企业减碳降碳成效的判定依据,为实现高效碳资产管理带来助力,是推动企业充分参与碳市场,实现企业低碳转型的方法论探索。

基于二叉树实物期权法的创新药企业估值研究

本文以二叉树期权定价模型为基础,提出了一种针对尚未盈利的创新药企业的估值方法,并以苏州泽璟生物制药股份有限公司(以下简称泽璟制药)为例进行实证分析。该方法优化了传统估值方法,先用现金流折现模型估值公司已上市药品的未来价值,采用实物期权法对未上市研发管线当前研发阶段的价值进行估值,最后把所有管线的价值加起来得到公司总价值。通过与当前市值比较来评估估值方法的实用性。研究结果显示,该方法可以相对准确地反映企业的内在价值,为投资机构提供参考,降低其投资风险。

B-S实物期权模型在金融不良资产处置价值评估中应用

化解金融风险,服务实体经济发展,是金融工作的根本性任务。金融不良资产处置环节合理的估值,不仅能提高资产处置收益率,也更符合功能性定位。2017年《金融不良资产评估指导意见》列示的价值评估和分析方法,保证了金融不良资产评估业务的质量,保护了当事人合法权益和公共利益,但因金融不良资产是“非标”产品,自身的复杂性是其内在特征,交易双方的信息不对称和价格的波动影响着资产的交易价格,现有的评估方法无法将金融不良资产在处置过程中的价格波动风险和买卖双方的信息不对称风险予以规避。针对盘活类金融不良资产的估值,引入了实物期权的方法进行处置价值评估,减少不良资产的不确定性,提高成交价格,从而获取较高的处置收益。

手机游戏版权评估中实物期权法的应用

互联网时代,游戏行业迎来新的发展机遇,合理评估手游作品版权的价值是发展游戏行业的重要部分。然而,评估方法中传统的成本法和市场法都不适用,评估实务中常用的收益法也具有明显的缺陷。本文试图寻找弥补收益法不足的方法,引入实物期权法,以B-S模型为基础探讨相关参数的确定,以期为准确评估手游版权价值提供评估方法的参考。

实物期权视角下基础设施PPP项目的投资决策研究

基础设施类PPP项目已经成为近些年国内基建投资的主力军。PPP模式补齐了政府基础设施人力、财力、物力不足的短板,但PPP项目的不确定性加大了投资者决策评判的难度。PPP项目的整体增长速度逐渐放缓,市场进入稳定期,从初期的增量发展阶段过渡到存量发展阶段。传统的评估方法在评估基础设施PPP项目中存在的不确定性方面存在局限性。作为金融市场的产物,实物期权为投资者提供了一种新的决策视角,在一定程度上弥补了传统投资评估方法的局限性。实物期权不仅是一种决策工具,也是决策者的一种思维方式。本文采用实物期权模型分析不确定性对基础设施类PPP项目价值的影响。旨在完善投资评价的框架和理论。

基于改进实物期权法的环保企业价值评估

在“双碳”目标的背景下,环保市场不断扩大。与此同时,国家也高度重视环保企业的发展,出台了多项促进环保企业发展的政策,这为环保企业的发展提供了重要契机,也促进了环保企业经济活动的不断增多。而在这些环保企业的经济活动中蕴藏着巨大的价值空间,因此选取何种估值方法对其企业价值进行评估就显得尤为重要。鉴于环保企业具有较大的不确定性、显著的环境效益等期权特征,且传统的B-S模型在有关参数的选取上具有一定的主观性,因而文章采用模糊数学方法对传统模型进行改进,构建出模糊实物期权定价模型,为环保企业的价值评估提供一定的参考。

企业价值评估中的实物期权引入与影响分析

企业价值评估是对企业进行综合分析和估值的过程,而实物期权法作为一种新型的估值方法逐渐引起了关注。本文首先介绍了实物期权的原理和主要类型,随后分析了在企业价值评估中引入实物期权的应用思路。在此基础上选择了适用于实物期权法的计算模型,并提出了参数确定的方法。最后通过对现金流折现法和B-S模型的应用,对实物期权法在企业价值评估中的影响进行了深入分析。

基于实物期权模型的眼科制药企业价值评估

随着老龄化进程的加快、电子设备的普及,眼科药物市场需求不断扩大,行业内投资、并购等企业活动频繁。而眼科制药企业正处于药物研发高峰期,资金投入巨大,若使用传统方法进行估值很可能低估企业真实价值。文章深入分析眼科制药行业发展现状及企业特征,将企业价值划分为现有价值和潜在价值两部分进行分别评估。采用EVA模型计算企业现有价值,其中:运用灰色预测模型改进企业未来期EVA预测部分,采用实物期权模型计算企业潜在价值,最终通过相关案例证明该组合模型对于眼科制药企业价值评估的较高适用性。

实物期权模型在无形资产定价中的应用

随着我国经济进入高质量发展阶段,企业无形资产所占比重日趋上升。本文简要介绍三种传统的无形资产定价方法,指出其存在的缺陷,并运用实物期权理论建立无形资产价值评估模型。

基于实物期权法的互联网医疗企业价值评估研究

随着医疗领域的发展和互联网技术的普及,互联网医疗企业应运而生。新冠肺炎疫情的暴发提高了人们对健康服务的需求,助推了互联网医疗企业的发展,因此,如何对互联网医疗企业进行价值评估至关重要。本文基于互联网医疗企业特点,分析传统企业价值评估方法的适用性,把收益法和实物期权理论相结合,构建适用于评估互联网医疗企业的模型,为互联网医疗企业价值评估提供新思路。

基于实物期权的M氢能源公司企业价值评估模型构建与应用

在期权理论的基础上,本研究构建了一套用来评估M氢能源公司市场价值的特定模型。本文铺垫了实物期权的理论基础,并模型特性方面进行了深入说明;逐一分析了建立企业价值评估体系的各个步骤,包括了现金流量的估算、资产价值的评定,以及实物期权定价模型的运用;讨论了参数估算的多种方式。本研究在深入剖析M氢能源公司的财务情况、在行业中的位置及竞争中的优势后,利用构建的实物期权模型对其价值进行了准确估算,根据这些信息得出了具体结论提出了改进意见。

实物期权视角下调味品企业价值评估

随着经济的发展和人们生活水平的提高,我国调味品行业进入蓬勃发展的新阶段。本文分析了调味品企业的特征,从实物期权视角构建了调味品企业价值的EVA和BS复合评估模型,并使用该模型评估了案例企业千禾味业的企业价值,为调味品企业价值评估提供新思路。

收益法与实物期权法视域下大数据企业价值评估——以美林数据为例

继信息化与互联网之后,大数据创造了信息技术革命的又一次高潮,有力地推动了各领域数字化转型升级,逐渐成为支撑经济社会发展的重要产业,引起投资者的关注。此时,合理评估大数据企业的价值就显得尤为重要。本文在充分考虑大数据企业特点的基础上,将收益法与实物期权法相结合,构建一种大数据企业价值评估系统性方法,以期实现案例公司价值评估检验方法的准确性,为大数据企业价值评估提供参考。

基于实物期权的高速铁路建设时机分析

目的:为高铁项目建设时机的选择提供理论依据和参考,以提高其投资决策的可靠性,降低投资风险。方法:将实物期权引入到高铁项目建设时机的考证过程;通过识别高铁项目投资决策中的期权类型,以延迟期权为重点,对投资过程涉及的建设成本、客流量和旅客时间节省价值等主要不确定性因素进行建模分析;利用Crystal Ball软件中的OptQuest优化工具实现蒙特卡洛模拟,得出净现值最大化条件下的高铁项目最佳建设时机。以我国西部高铁项目A为例进行了实证分析。结果及结论:高铁项目具有建设难度大、建设期长、投资额巨大的特点,成本与收益随时间增加存在极大的不确定性,基于实物期权的高铁项目建设时机分析方法提供了一种衡量和估计这种不确定性的框架。根据该分析方法求解得出,高铁项目A推迟18年建设将会达到最优净现值。