股票公开发行注册审核模式:比较与借鉴

数据统计显示当前国内的首次公开发行审核采取实质性审核的模式,英文文献、案例与业界访谈则表明美国的证券发行审核主要采取"信息披露模式",中文文献对此常有误读。本文主张,美国式完全信息披露的审核模式并不适合当下的国内资本市场,相较而言,香港特别行政区所谓"高度市场化的审核模式"则应当引起足够重视,并为中国大陆的注册制改革所借鉴。

纪检监察档案开放原则探究

在信息经济时代,纪检监察档案开放是其价值实现的必要方式。与其他类型档案相比,纪检监察档案具有特殊性,其开放也具有特殊性。本文根据《档案法》《保密法》《政府信息公开条例》《监察法》等法律法规,结合纪检监察档案的特征,提出了六项开放原则,即审核公开、裁量公开、公正公平、客观准确、合法合规、方便易用,构成了纪检监察档案开放的原则体系。遵循这些原则可有效保障纪检监察档案开放的科学性和合理性,有利于实现纪检监察档案的社会价值。

公开“推荐-审核”:学术期刊审稿新模式探索

学术期刊是开展学术研究交流的重要平台,为了保证期刊的学术质量,国内外编辑同人对学术期刊的审稿模式进行了不断改进和优化,但发表时滞长、作者和审稿专家无法就稿件的修改进行有效沟通等问题却一直无法得到有效解决。公开“推荐-审核”审稿作为一种新的审稿模式,在审稿过程中依然执行三审制,只是与传统三审制审稿流程不同。其与传统审稿最大的不同有三:一是将专家审稿的二审环节提前,变为一审,并且由作者自行选择审稿专家;二是将编辑的审核变为二审,除编辑审核外,增加了栏目主持人、评稿团队对专家意见的多重审核;三是增加了对录用稿件、审稿人和审稿意见的公示环节。这一审稿制度最大程度尊重了作者的审稿意愿,营造了和谐融洽的科研成果发表氛围,利于学术交流和创新。学术论文的发表过程由作者、审稿专家、编辑、栏目主持人、评稿团队共同把关,通过制度的完善和程序的公开,保证了审稿结果的公平公正。

注册制改革是否强化了保荐人专业能力的作用?——基于首次公开发行股票审核进程视角的考察

注册制改革强调要更好地发挥和压实中介机构的“看门人”责任。那么,注册制改革是否真的强化了中介机构及其专业胜任能力的作用?本文立足于核准制和注册制并存的市场环境,考察保荐人项目经验对首次公开发行股票审核进程的潜在重要影响,研究发现:(1)保荐代表人的项目经验越丰富,其后续负责的首次公开发行股票项目在审核中耗用的时间越短,被问询的问题数和轮次越少,审核问询函回复质量越高,即审核进程越顺利,而且审核的通过概率也越高;(2)相比于核准制,保荐代表人项目经验对首次公开发行股票审核进程的积极影响在注册制下表现得更强。进一步本文发现,注册制下保荐代表人项目经验的相关积极影响对于业务复杂性更高的公司表现得更强。此外,保荐代表人经验越丰富,公司上市首日抑价率越高,上市后的“业绩变脸”问题越小,股票回报率越高。总之,本文不仅丰富了注册制背景下首次公开发行股票审核和中介机构作用的相关文献,而且能够为深化注册制改革提供有益参考。