客户关系交易、内部控制与企业融资约束

以2009—2013年沪深A股主板上市公司为研究样本,实证考察客户关系交易如何影响融资约束以及内部控制在其中的调节作用。研究发现,客户关系交易加剧上市公司的融资约束,但高质量内部控制有助于缓解企业客户关系交易引发的融资约束。结果表明,高质量的内部控制作为公司治理的重要机制,不仅表现为对会计信息质量的保障价值,而且作为一项具有重要制度治理的信号传递功能,具有对客户关系交易这样一种关系契约的调节作用,该结果为提升内部控制设计与运行质量提供了新的证据。

客户关系交易、外部监督与盈余持续性

以2010~2015年A股上市公司为研究样本,研究客户关系交易如何影响盈余持续性以及机构投资者持股与"四大"审计等外部监督机制如何调节客户关系交易对盈余持续性的影响问题。研究发现,客户关系交易规模越大,盈余持续性越高,而且,"四大"审计和机构投资者持股进一步强化了客户关系交易与盈余持续性的显著关系。研究结果表明,保持稳定的关系交易,极大提升了公司的盈余持续性,而且在这个过程中,展示了"四大"审计的价值增值功能和机构投资者持股的公司治理效应。

供应商/客户关系型交易与会计信息可比性分析

本文从理论层面分析供应商/客户关系型交易与会计信息可比性的关系,为验证提出的假设,以2012年6月—2022年6月广东省深圳市、上海市前五大供应商/客户上市企业为研究对象,引入内部审计和外部监督调节因素建立回归分析模型展开分析。从研究结果来看,关系型交易开展将导致会计信息可比性下降,而加强内部审计、外部监督能够产生抑制作用,督促企业规范开展关系型交易,在促进企业提升信息披露质量的同时,助力企业健康发展。

客户关系型交易对资本结构的影响——关系专用性资产的调节作用

我国许多企业倾向于与主要客户进行关系型交易,致使关系型交易对企业财务决策行为的影响不断加深。本文以2008-2015年沪深两市A股制造业上市公司为样本,分析客户关系型交易对资本结构的影响,发现客户关系型交易对资本结构具有正向影响,具有资本承诺功能的关系专用性资产是二者关系的调节性因素,关系专用性资产的差异使得客户关系型交易对资本结构的影响存在异质性;当关系专用性资产投资程度较低时,客户关系型交易对资本结构的影响更为显著;在市场竞争激烈的民营企业样本中,关系专用性资产对二者关系具有更为显著的调节效应。我国制造业企业进行资本结构决策时须关注主要客户等非财务利益相关者的集中程度对企业经营的潜在影响,重视以创新研发为主要内容的关系专用性投资,以增强企业间互信合作,特别是要通过现代化的技术平台深耕供应链关系管理、拓宽营销销售渠道。

客户关系型交易、权力配置与经理人薪酬契约

文章以2008-2015年沪深A股上市公司为样本,实证考察了客户关系型交易对经理人薪酬契约的影响。研究发现,客户关系型交易显著提升经理人薪酬水平的同时,也降低了经理人薪酬业绩敏感性程度。进一步发现,国有企业中,权力配置通过非货币薪酬激励机制能够抑制客户关系型交易影响经理人薪酬契约的权力寻租行为,而在民营企业中,权力配置不具有显著的治理作用。

供应商/客户关系型交易与会计信息可比性研究

文章基于我国市场上普遍存在的供应商/客户关系型交易,以2010—2019年沪深A股上市公司为研究对象,研究了这种关系型交易对企业会计信息可比性的影响。研究发现,供应商/客户关系型交易降低了会计信息可比性。而高质量的内部控制和更多的分析师跟踪作为内外部监督机制,能够有效缓解这种关系型交易对信息质量的影响。进一步研究证实了供应商/客户关系型交易主要通过盈余管理粉饰报表来降低会计信息可比性。

客户关系型交易影响企业风险承担水平吗?——基于上市公司数据实证研究

以2010—2019年A股上市公司为样本,研究客户关系型交易对企业风险承担水平的影响。结果表明:客户关系型交易有助于提升企业的风险承担水平,当地区市场化水平低或高管的激励程度高时,客户关系型交易对企业风险承担水平的促进作用越强。

供应商/客户关系型交易会影响企业会计稳健性吗?

不同于既有会计稳健性影响因素研究大多限于资本市场上投融资关系情境,本文将研究场景设定在我国商品市场中普遍存在的供应商/客户关系型交易模式中,考察关系型交易模式是否会改变企业管理层的信息披露动机,进而影响其会计稳健性。研究表明,供应商/客户关系型交易程度越高,企业会计稳健性水平越低。进一步研究发现,企业外部监督机制如机构投资者持股、证券分析师跟踪及地区法制环境水平能够监督、约束上述供应商/客户关系型交易对会计稳健性的负面影响,表现在供应商/客户关系型交易对会计稳健性的显著负面影响只在外部监督力量较弱的企业中存在。

审计委员会透明度与供应商/客户关系型交易

关系型交易的隐蔽性决定了公开信息披露的不透明。利用2013年上交所强制要求审计委员会披露履职信息的准自然实验,构建双重差分模型,考察提高审计委员会透明度是否以及如何影响上市公司与供应商/客户之间的关系型交易。研究发现,提高审计委员会透明度在短期内对供应商/客户关系型交易有促进作用,这可能与政策实施传递的可置信承诺有关,信息使用者更加信任企业的信息披露,但长期内这一促进作用有所减弱。进一步验证信任机制的作用发现,只有当企业位于法律环境较好、社会信任度较高的地区时,提高审计委员会透明度才有利于开展此类关系型交易。此外,审计委员会透明度提高通过促进供应链关系型交易缓解了企业融资约束。上述结论丰富了关系型交易在公司信息环境层面影响因素的研究,并为监管部门评估审计委员会改革实施效果提供了经验证据支持。

客户关系型交易对高管薪资绩效敏感性的影响研究

企业与客户之间的关系型交易对公司治理和经营绩效至关重要,以2010-2019年A股上市公司作为样本,研究客户关系型交易对高管薪资绩效敏感性的影响。实证发现,客户关系型交易对高管薪资绩效敏感性具有抑制作用。进一步研究发现客户关系型交易会加剧委托代理冲突,进而抑制高管薪资绩效敏感性,内部控制治理水平的提高对此具有一定缓解作用。研究结果为企业在与客户的关系型交易过程中如何对高管进行有效的激励和约束提供了一定启发。

客户关系型交易对企业创新绩效的影响--研发投入的中介效应

以沪深两市A股制造业上市公司为研究样本,利用2015—2019年面板数据,基于研发投入的中介效应,探讨客户关系型交易对企业创新绩效的影响。研究结果表明,客户关系型交易比例的提高对企业创新绩效和研发投入都有显著促进作用;研发投入在客户关系型交易对企业创新绩效的影响中,具有显著的部分中介效应。研究结论对企业如何看待客户关系型交易以及如何评估其对企业创新活动的影响,具有重要的理论意义和实践启示。

产融结合、关系型交易与公司资本配置效率

本文基于供应链关系资源依赖属性,以2008-2016年中国制造业上市公司为样本,考察关系型交易对公司资本配置效率的影响,并分析产融结合对二者关系的调节效应。研究发现:关系型交易加剧了公司资本配置效率的非理性程度。具体而言,客户关系型交易显著提高了投资过度水平;供应商关系型交易则会导致企业投资不足。进一步发现,作为"虚实结合"跨界战略的产融结合对于关系型交易引发的资本配置效率的非理性程度具有明显的缓释效应。

关系交易、内部控制与企业现金持有

与以往研究不同的是,本文在考虑关系交易主体市场地位的基础上,考察了关系交易对现金持有的影响以及内部控制在其间的调节作用。研究发现:客户关系交易导致企业现金持有减少,而供应商关系交易则导致现金持有增加,并且这种关系会因为关系交易各方不同的市场地位而发生变化;进一步研究发现,内部控制对这种影响具有重要的且方向相反的调节作用。研究表明,关系交易是企业间应对外部环境不确定性和强化合作实现双赢的重要举措,但是其存在的两面性对企业现金持有具有不同的经济后果,因此企业建立健全有效的内部控制既是维护自身科学治理的需要,还是维护关系交易各方获取合作收益的重要机制,彰显内部控制利益分配的重要价值。

供应商/客户关系型交易、盈余管理与审计师决策

本文基于2007—2013年A股上市公司披露的向前五名供应商、客户采销额占年度采销总额比例数据,实证检验了企业的供应商/客户关系型交易是否会影响其盈余管理程度,以及由供应商/客户关系型交易决定的那部分预期盈余管理是否会影响外部审计师的决策。研究发现,供应商/客户关系型交易能够在一定程度上解释企业的盈余管理行为。进一步的经验证据表明,由供应商/客户关系型交易决定的预期盈余管理显著影响了审计师关于审计意见、审计收费的决策。本文从一个独特的视角揭示了供应商/客户关系型交易对会计信息质量和审计师决策的影响机理和作用途径,为投资者、监管层和审计师从企业供应链关系的角度理解其财务会计行为的发生机理提供了有价值的参考,也为针对会计信息质量、审计师行为的深入研究开辟了崭新的视角。

客户关系型交易、高管薪酬业绩敏感性与非效率投资

本文用2009—2015年的沪深A股上市企业为样本,验证了客户关系型交易对供应商企业高管薪酬业绩敏感性和投资行为的影响。研究表明:企业客户关系型交易占比较高会显著减弱高管薪酬业绩敏感性,且这种效应会显著降低企业的投资效率。进一步研究表明:客户关系型交易对高管薪酬业绩敏感性的负作用在国有企业和非国有企业中均存在,但在非国有企业中的降低效应更大;客户关系型交易对高管薪酬业绩敏感性的负效应会显著降低国有企业和非国有企业的投资效率,在国有企业中主要为投资过度,在非国有企业中主要为投资不足。客户关系型交易对高管薪酬业绩敏感性的负效应在环境不确定性高低两组中均显著,但在环境不确定性低组该效应较高;客户关系型交易导致高管薪酬业绩敏感性的降低在环境不确定性较高的组别中会显著增加企业的投资不足,而在环境不确定性较低的组别中,此负向作用得到抑制。

客户关系型交易、产品独特性与商业信用供给

文章以2009—2016年中国制造业上市公司为对象,考察企业客户关系型交易、产品独特性与商业信用供给之间的关系。研究表明:(1)客户关系型交易与商业信用供给之间存在明显的倒"U"型关系,即存在商业信用供给最优值。密切的客户关系型交易能为企业带来利益整合效应,有利于企业提高商业信用供给;但由于潜在的风险效应,客户关系型交易对商业信用供给的影响存在极大值点,超过拐点,客户关系型交易则会对企业商业信用供给产生负面影响。(2)企业的产品独特性对客户关系型交易与商业信用供给之间的倒"U"型关系存在显著的正向调节作用,即产品独特性强的企业,客户关系型交易与商业信用供给之间的敏感性更强。研究结论为深入认识客户关系型交易的经济后果提供了新视角和证据,同时为中国制造业企业提高创新资源配置效率提供了决策依据和政策建议。