数字普惠金融发展对家庭资产配置效率的影响研究

文章通过匹配北京大学数字普惠金融指数和中国家庭金融调查(CHFS)数据,研究了数字普惠金融发展对家庭资产配置效率的影响效应和机制,得出以下主要结论:一是数字普惠金融能够显著提升家庭资产配置效率。二是从异质性分析来看,相对于低资产组家庭,中、高资产组家庭能够更好地利用数字金融手段提升家庭资产配置效率;相较于低学历组家庭,高学历组家庭利用数字金融提升家庭资产配置效率更少。三是从机制分析来看,数字普惠金融发展主要通过提升金融素养和金融关注度来实现家庭资产配置效率的提高。

人口老龄化、寿险持有与家庭资产配置效率

基于非期望产出的DEA-SBM模型,首先测度了家庭层面的资产配置效率,弥补了过去测度家庭效率时未考虑房产的不足;然后借助Tobit模型实证考察了人口老龄化对居民家庭资产配置效率的影响。研究结果显示,老龄化程度的加深将抑制居民家庭资产配置效率的提升,且投资者的风险态度、家庭持有商业寿险是这一负向效应的重要传导渠道。从异质性分析来看,对于低收入、西部地区家庭,以及中青年家庭和持有中高债务规模的家庭而言,老年人占比对家庭资产配置效率的负向效应更明显。进一步讨论发现,流动性约束的存在放大了老龄化的负向效应,而普及金融知识教育、增强社会互动是提升家庭资产配置效率的有效途径。

数字金融与家庭资产配置效率——基于夏普比率的研究

为回应数字金融发展的效率与公平争议,评估近年来数字金融发展在家庭资产配置方面的贡献,本文利用2017年中国家庭金融调查(CHFS)数据,以夏普比率衡量家庭资产配置效率,运用Tobit模型研究数字金融对家庭资产配置效率的影响。研究发现,数字金融能够提高家庭资产配置效率,但其影响存在异质性,具体表现为对城镇家庭资产配置效率的促进作用大于农村家庭,对于中等收入和高收入家庭资产配置效率也有一定积极影响,但对低收入家庭资产配置效率影响为负。进一步研究发现,信贷约束和社会资本是数字金融影响家庭资产配置效率的主要机制,并且该影响显著受制于居民的金融素养水平。