家族上市企业管理者过度自信与企业过度投资的实证研究

我国家族企业在公司治理和投资活动等方面有其独特特征,以深沪两市2008—2010年的A股上市公司为研究对象,并将其分为家族和非家族上市公司两组,通过对比分析来研究管理者过度自信对企业过度投资行为的影响.研究结果表明:(1)管理者过度自信与企业过度投资显著正相关.(2)家族上市公司的管理者比非家族上市公司的管理者更容易过度自信,且更易于做出过度投资决策.(3)独立董事比例与过度投资的关系不显著,独立董事未能发挥有效监督作用.(4)对于家族上市公司,董事长与总经理两职合一和过度投资显著正相关,但在非家族上市公司中,这种关系并不显著.(5)总资产增长率与过度投资显著正相关,资产负债率与过度投资显著负相关.

家族上市企业董事会特征与企业绩效关系研究

本文以2010-2012年间98家家族上市企业为样本,运用面板数据模型对家族上市企业董事会特征与企业绩效之间的关系进行了实证分析。主要研究分析了家族董事会特征的9个方面:董事会规模、董事会会议次数、董事会领导权结构、独立董事比例、董事会成员持股比例、董事会成员利润报酬、家族董事比例、家族持股比例、家族成员占管理层比例。最后,本文就研究对象,提出相关建议和对策。

公司治理对家族上市企业可持续发展的影响

家族企业已成为推动国家经济发展与社会进步的重要力量,探讨如何实现家族企业的可持续发展是政府和学界研究的热点问题。根据可持续发展战略管理理论,企业可持续发展客观上属于一种制度可持续发展,而公司治理就是一种制度安排,公司治理体系越完善越能保障企业制度的持续发展,越有利于企业整体可持续发展战略的实现。构建适合家族企业发展进程的治理结构,对家族企业可持续发展至关重要。

货币政策、企业社会资本与创新投资——基于上市家族企业的实证研究

文章以2007—2022年上市家族企业为研究对象,剖析了货币政策和企业社会资本对家族企业创新投资的影响。研究发现,社会资本能够促进家族企业创新投资,并且货币政策会影响二者之间的关系,与宽松的货币政策相比,紧缩的货币政策增强了社会资本对家族企业创新投入和创新产出的贡献。进一步研究发现,异质性的社会资本对家族企业创新投资的贡献价值也不平衡,与权利性社会资本相比,市场性社会资本更能促进家族企业创新投资,并且紧缩的货币政策更大力度增强市场性社会资本对家族企业创新投资的促进作用。文章的研究拓展了企业创新投资研究视角,同时为引导家族企业社会资本投资提供了理论依据。

上市家族企业信息化程度对研发投入的影响

党的二十大报告指出,经济的高质量是全面建设社会主义现代化国家的首要任务,推进新型工业化,家族企业作为我国经济发展的重要支柱之一,改革开放以来,我国家族企业已经发展了四十多年的历史,目前我国的家族企业处在领导人更替以及创新技术转型兼顾的关键时期;本文选取2015~2022年上市家族企业数据,引入家族企业的企业信息化作为自变量,企业研发投入作为因变量,以家族企业CEO是否由家族内成员担任作为异质性分组回归标准,经过实证分析得出研究结论如下:1) 家族企业中,企业信息化对企业研发投入是正相关关系;2) 非家族内成员担任家族企业CEO时,企业信息化于企业研发投入无显著相关关系,家族内成员担任CEO时,企业信息化与企业研发投入显著负相关。基于以上研究结果,本文从家族企业所有者角度以及政府相关部门的角度给出建议和对策。

上市家族企业社会责任对绿色技术创新的影响分析——基于清晰集定性比较分析

绿色技术创新能够缓解经济发展与环境可持续性之间的矛盾,它已经成为我国公司高质量发展的首要驱动力。公司作为商品经济的行为主体,在均衡经济发展和环境保护上负有不可推卸的责任。选取2016年至2021年在A股上市的21家家族企业作为研究对象,采用清晰集定性分析法探讨企业社会责任对绿色技术创新的影响。结果表明:由于公司的知识产权特性、运营环境、地理位置等,造成公司绿色创新的社会责任组合差异。企业应该科学合理地履行社会责任;增强绿色创新意识,提高绿色创新积极性。完善市场机制的相关体系,赋能企业绿色技术创新。

上市家族企业的研发创新投资行为研究

近年来,随着经济的不断发展,我国上市家族企业规模不断扩大,但是因为种种原因,上市家族企业研发创新投资整体水平一直处于较低状态。为了改善我国上市家族企业研发创新投资的现状及存在的问题,本文基于2006~2020年上市家族企业样本,采用描述性统计方法分析了上市家族企业研发投入的整体状况以及省份差异现状;进一步深入分析后发现上市家族企业的研发创新投资存在投入连续性欠缺和研发投入强度整体性低下的问题,主要是由于市场外部情况和企业内部自身的因素导致的,最后针对市场和企业自身的情况从发展环境和创新机制方面为优化上市家族企业研发创新投资行为提出合理化建议。

我国家族上市企业公司治理指标评价体系研究

在 CCGI^((NK))基础上,本文首先根据我国家族上市企业公司治理的特殊性,以企业价值为导向,选取了现金流权、现金流权与控制权分离度、家族成员担任董事会成员比率、家族成员在监事会中的比重、家族成员介入管理层比重五个特殊性三级指标用以衡量我国家族上市企业公司治理的特殊性;其次,以公司治理理论与实证研究结论确定各指标的评价标准;最后提出将专家调查法与多层次分析法(AHP)相结合确定各评价指标的权重,构建我国家族上市企业公司治理评价指数模型。

广东家族企业上市公司职业经理人的现状分析

本文以在深市上市的广东50家家族控制的上市公司为对象,根据他们当前的聘用经理人的现状,发现广东上市家族企业有超过一半的企业未聘用职业经理人,基于对广东上市家族企业中职业经理人的年龄、学历、资历、性别、年薪等现状分析,指出职业经理人制度在广东家族上市公司还不能得到很好的普及,这样不利于我们经济的发展,实际上对应了我国较弱的投资者保护水平,这方面工作需要我们以后加以改善。

社会资本是否影响了上市家族企业过度投资?——基于社会资本理论和高阶理论相结合的视角

本文重点探讨了社会资本这一非正式制度因素对企业过度投资的影响,并将社会资本理论和高阶理论相结合,分析了管理者背景特征对社会资本影响过度投资的调节作用。利用国泰安数据库2008-2014年沪深A股上市家族企业数据发现:社会资本越丰富的地区,企业越容易产生过度投资。管理者不同的背景特征对社会资本存在不同程度的调节作用:管理者政治关联会弱化社会资本的影响,即政治关联和社会资本之间存在替代关系;管理者团队中女性高管比例增加及平均年龄提升都对社会资本产生负向调节作用;管理者受教育程度的调节效应并不显著。这些结论拓展了社会资本理论和高阶理论的相关研究,对于发挥社会资本的作用、改善管理层治理结构具有一定的启示意义。

上市家族企业治理结构与经营绩效的关系研究

良好的家族企业治理结构是增强家族企业经济活力,提高家族企业经营绩效的重要手段,而经营绩效是家族企业治理结构健全与否的最有效、最直接的反映。以2009年沪、深两市108家上市家族企业为研究样本,实证分析了我国上市家族企业治理结构与经营绩效两者之间的关系。研究结果表明:年度董事会议次数、总经理年收入与家族企业经营绩效间呈显著的正相关关系,总资产负债率与经营绩效间呈显著的负相关关系。

基于因子分析的上市家族企业公司治理绩效研究

为克服变量选择过多面临多重共线性的问题,本文以2006年沪、深两市115家上市家族企业为研究样本,运用因子回归分析法研究上市家族企业公司治理与绩效间的关系。研究分为两步,第一步提取公因子作为新自变量和因变量,第二步因子变量回归。结果表明:家族控制力、高管薪酬和总经理控制力与上市家族公司业绩之间存在显著正相关关系,不存在最优的家族持股比例。

上市家族企业公司治理绩效研究--基于因子分析

为了克服变量选择过多导致的多重共线性问题,以2006年沪深两市115家上市家族企业为研究样本,运用因子回归分析法研究了上市家族企业公司治理与绩效间的关系。研究分为两步,第一步提取公共因子作为新的自变量和因变量,第二步利用因子变量进行回归。结果表明,家族控制力、高管薪酬、总经理控制力与上市家族公司业绩之间存在显著的正相关关系,且不存在最优的家族持股比例。

上市家族企业控制权代际转移的资本市场反应研究

以中国上市家族企业创始人子女出任总经理或董事长作为家族企业控制权代际转移的代理变量,运用事件研究方法,分析中国资本市场对家族企业控制权代际转移的短期和长期市场反应。短期事件研究结果表明,在事件前一交易日和事件日,家族企业控制权代际转移事件的平均累计异常回报率显著小于零,但这种负面效应在事件发生后的第一个交易日开始不显著;而长期事件研究结果表明,在控制权代际转移后的10~11月开始,由发生控制权代际转移的上市家族企业构成的投资组合其平均买进持有异常收益率(BHARs)显著低于参照组合。总体上,中国资本市场对家族企业控制权代际转移的反应是负面的。

我国上市家族企业代理成本的实证研究

文章基于委托代理和利他主义的基本理论,对我国上市家族企业的代理成本进行理论探讨和实证研究。通过对我国2007-2008年上市家族企业的研究发现,我国目前大多数上市家族企业仍然采用家族管理的模式,而这种管理模式与家族企业的代理成本负相关,说明在现阶段,我国上市家族企业采用家族内部管理的方式更为有效,更能降低家族企业的代理成本。

基于DEA分析的上市家族企业股权再融资效率研究——内部传承视阈下中部六省的实证

家族企业是当下最活跃的经济组织,其顺利传承与健康发展能为中部地区供给侧改革注入持续的动力,如何将权利的交接棒顺利递接并有效融资是市场关注的焦点之一。选择家族企业内部传承这一主流模式,运用数据包络分析方法对中部六省已完成和正在进行内部传承的上市家族企业股权再融资效率进行了研究,区分出股权再融资有效和无效的上市家族企业并分析无效产生的原因,旨在为中部地区家族企业顺利完成代际传承,提高其股权再融资效率提供决策参考。

上市家族企业的双重委托代理关系与企业绩效

根据本文关于上市家族企业的界定标准,以2006年在上海、深圳证券市场上公开交易的63家家族企业为研究样本,分析中国家族企业的双重委托代理关系与企业绩效的问题。笔者认为,家族企业存在着控制性家族与外部中小股东之间形成的第一重委托代理关系,同时存在着家族控制人与经理人的第二重委托代理关系。实证分析结果发现,中国上市家族企业更偏重于家族控制人与经理人之间的代理冲突。

结构惯性、二代涉入与家族企业创新绩效:来自中国制造业上市公司的证据

结构惯性被视作组织创新的双刃剑,本文基于资源基础理论,在诠释结构惯性与家族企业创新绩效关系基础上,考虑二代涉入因素,探索其对结构惯性与家族企业创新绩效的影响,以期揭示代际传承时期制造业家族企业结构惯性与企业创新的复杂关系。结果表明,结构惯性有利于提升家族企业创新绩效;二代所有权涉入对结构惯性与家族企业创新绩效间关系的调节作用不显著,但二代管理权涉入却能够抑制结构惯性对家族企业创新绩效的促进作用。分行业回归结果显示,高技术行业结构惯性对家族企业创新绩效的促进作用比中低技术行业强;中低技术行业家族企业二代涉入会强化结构惯性与家族企业创新绩效的正向关系。

我国家族企业代际继承和权杖交接问题研究——基于上市家族企业的实证

家族企业已成为中国经济发展的重要力量。但学术界对其代际继承和权杖交接问题的研究却严重滞后,这不仅对家族企业经营和管理产生不良影响,而且对我国经济转型和产业结构调整等宏观经济调控造成一定的阻碍。对387家家族控制上市公司的实证分析结果显示:家族实际控制人对上市公司的控制方式对公司盈利能力和业绩有负相关关系。家族实际控制人出任公司重要管理岗位与公司盈利能力有正相关的关系。

董事会特征与家族上市企业可持续增长关系研究

本文以2009-2012年93家家族上市企业为研究样本,研究了董事会特征与家族上市企业的可持续增长之间的关系。经过实证研究发现:独立董事比例、董事会会议次数、董事长持股比例与家族上市企业可持续增长之间存在显著的正相关关系;董事会规模与家族上市企业可持续增长存在显著的负相关关系,即董事会成员越多越不利于家族企业的可持续增长;董事长与总经理两职是否合一、董事的薪酬与家族上市企业的可持续增长之间不存在显著的正相关关系。