家族所有权涉入与企业国际化--基于企业规模与国资参股的视角

家族所有权涉入对企业国际化的影响通常被认为是线性的。关于两者之间是否存在非线性关系,现有研究尚未得出一致结论。基于中国创业板和中小板上市家族企业2013-2019年的平衡面板数据,采用多元回归分析,并结合门槛模型,探讨家族所有权涉入的不同阈值水平对企业国际化的影响。分析结果表明,家族所有权涉入与企业国际化之间存在非线性关系,企业规模、国资参股具有双重门槛效应,在这两种情境特征下家族所有权涉入对企业国际化会产生不同程度的影响。进一步分析结果表明,在2020-2022年的样本中,家族所有权涉入对企业国际化的积极影响有所减弱,这说明外部风险与极端环境会对家族企业的国际化策略具有明显影响。此外,不同经济区域的家族企业,其所有权涉入对国际化的影响表现出明显的异质性。研究结论为家族企业更好地面向国际化经营提供了新的理论支撑与实践启示。

家族企业的高管激励与研发投入关系研究——基于家族所有权和控制权视角

以2010—2013年披露有研发投入且数据完整的1171家家族上市公司为样本,实证检验了家族所有权和控制权对高管激励与研发投入关系的调节作用。结果表明:(1)家族所有权是高管股权激励与研发投入关系的半调节变量,正向调节高管股权激励与研发投入的关系。家族所有权对高管薪酬激励与研发投入关系不具有调节作用。(2)家族控制权是高管股权激励与研发投入关系的同质调节变量。具体表现为:在高控制权的家族企业中,高管股权激励与研发投入负相关;而在低控制权的家族企业中,高管股权激励与研发投入正相关。家族控制权是高管薪酬激励与研发投入关系的半调节变量,负向调节高管薪酬激励与研发投入的关系。

短时逐利还是长期投资——家族所有权与传承意愿的交互作用检验

家族所有权如何影响家族企业的短期逐利和长期投资行为?通过对2010年全国私营企业抽样调查数据库的1574家中小型家族企业,在不同家族传承意愿下的长短期影响进行的分组检验显示,无论是否有意家族传承,家族所有权与短期利益总是显著正相关,而仅有意传承的家族所有权会促进长期投资,无意家族传承的家族所有权对长期投资的积极性不足。这表明,在家族企业的长短期决策中,一定的短期利益是得以生存和发展的前提,而仅有意家族世代传承的家族所有权才获得长期投资的激励。

媒体关注对家族企业税收激进的影响——家族所有权、家族管理涉入的调节作用

纳入企业双重代理成本与家族社会情感财富因素,选取2011—2015年中国A股家族上市公司2717个有效样本,实证分析媒体关注对家族企业税收激进的影响,并考察家族所有权与家族管理涉入两个家族企业特征变量对上述影响关系的调节效应。研究结果显示:媒体关注对家族企业税收激进具有抑制作用;家族所有权比例越高,媒体关注对家族企业税收激进的抑制作用越强;家族管理涉入会弱化媒体关注对家族企业税收激进的抑制作用。研究结论能够为政府税收监管、家族控股股东治理以及投资者保护提供有益启示。

家族所有权控制与企业国际化——基于职业经理人和市场化程度的调节效应研究

本文通过整合社会情感财富理论、管理者权力理论和资源优势理论,以2009—2016年沪深两市A股上市的家族企业数据为研究对象,检验了家族所有权控制对企业国际化的影响,并考察了职业经理人和市场化程度在两者关系中的调节作用。通过实证检验发现:家族所有权控制与企业国际化呈显著的负相关关系,同时职业经理人和市场化程度在两者的关系中起到了调节作用。具体而言,聘用职业经理人,家族所有权控制与企业国际化的负向关系得以减弱;而市场化程度却会增强家族所有权控制与企业国际化的负向关系。本文的实证结论为中国家族企业在"走出去"战略背景下更好地开展国际化经营提供了新的理论支撑和实践启示。

家族所有权和企业绩效的关系——基于沪深两地上市公司的实证

治理问题是家族企业研究中的新课题,而家族所有权则是家族企业治理中首先需要关注的。文章以沪深两地上市公司为对象,分析了家族所有权与企业绩效之间的关系。研究发现,家族控制上市公司在我国已经比较普遍,存在所有权向家族集中的趋势,但是家族所有权的介入对这些企业的绩效带来不利影响。进一步的非线性关系分析表明家族股东的持股比例与企业绩效之间存在U型关系,而我国家族控制上市公司的家族所有权结构存在不合理性,平均家族持股比例接近企业绩效的最低点。

家族所有权与企业国际化:制度环境的调节作用

国际化是出口型家族企业获取竞争优势并促进企业发展的重要战略。基于制度基础观,以2009-2016年我国中小板和创业板上市的家族企业为样本,实证检验了家族所有权对企业国际化的影响,并考察了中国经济政策不确定性、地区市场化程度和行业竞争程度对此影响的调节作用。研究结果表明家族所有权与企业国际化呈显著负相关关系。另外,地区市场化程度和市场竞争激烈度会缓和家族所有权对企业国际化的抑制作用,但中国经济政策不确定性的调节作用不显著。研究结论拓展了家族企业异质性与国际化战略之间关系的实证研究,对理解转轨经济条件下制度环境对企业行为的影响具有重要的政策启示。

家族所有权调节下的CEO薪酬与研发投资

以2013—2018年期间379家中国A股技术密集型公司数据为样本,研究了家族所有权在研发投资和CEO薪酬关系中的调节作用。结果发现:与非家族企业相比,家族企业CEO薪酬与研发投资水平关联性较高;家族所有权比例较高的家族企业对CEO薪酬与研发投资的关系具有更强的正向调节能力;低风险与高风险的家族企业在研发投资上没有显著差异。因此,家族所有权在研发投资和CEO薪酬关系中具有调节的作用是基于信息优势和较长的投资期限,而并非风险规避。进一步研究发现:家族企业的研发投资比非家族企业具有更高的投资效率、并可转化为更高的企业价值和增长率。

家族所有权、制度环境与企业研发水平研究

本文基于社会情感财富视角,以2010-2014年A股上市家族企业为样本,检验了家族所有权与企业研发水平之间的关系,同时就制度环境对两者关系的调节效应做了实证检验。研究结果表明,家族所有权的提高会抑制家族企业进行研发活动,同时不完善的制度环境会加剧家族企业抑制研发活动的行为。上述结果表明家族企业在面临转型升级时,企业内部不应一味地为了保存家族社会情感财富而抑制研发投入水平,而应通过合理优化股权结构等方式进行结构性创新;外部则需要依靠完善的制度环境以引导家族企业进行研发创新。

家族所有权如何影响家族企业慈善捐赠行为?——基于A股上市公司研究

随着民营企业的崛起,民营经济已经成为中国慈善事业的主要力量,民营企业特别是家族企业在履行社会责任中扮演了重要角色。选取A股上市家族企业数据,实证分析家族所有权影响家族企业慈善捐赠行为的作用机理,结果表明:家族股权、管理权与企业慈善捐赠基本呈正相关关系;股权制衡度可正向调节家族所有权与企业慈善捐赠的关系;家族企业及董事长的特征也与企业慈善捐赠行为存在显著的关系。

亲缘关系异质性、家族所有权涉入与企业金融化——基于中国家族上市企业的经验数据

本文以2008-2020年中国家族上市企业为研究样本,探讨家族高管亲缘关系异质性对企业金融化的影响及家族所有权涉入的调节效应。研究发现:亲缘关系异质性对企业金融化具有显著正向影响,家族所有权涉入程度提高会弱化二者之间的正相关关系;延伸型社会情感财富及高管团队短视对亲缘关系异质性与企业金融化之间的关系均具有部分中介效应;在儒家文化和宗族文化氛围较弱的家族企业中,亲缘关系异质性对企业金融化的正向影响更为显著;亲缘关系异质性增强带来的金融化倾向会对企业价值产生不利影响。

专精特新家族企业数字化转型的实践路径——基于面板数据的动态fsQCA分析

本文运用动态fsQCA分析方法对前4批A股上市的专精特新家族企业数据进行组态分析,分析其数字化转型路径,结果发现:(1)技术、组织、环境3个层面7个前因条件均不构成专精特新家族企业数字化转型的必要条件,但家族所有权、市场化程度的必要性存在明显的时间变化趋势;(2)驱动专精特新家族企业高数字化转型的路径有4条,即“市场主导-技术辅助”、“技术主导-环境支持”、“去家族化-多要素复合驱动”、“家族控制主导”4条驱动路径,其中技术层面的前因条件尤为重要;导致专精特新家族企业非高数字化转型的路径有两条,其中技术层面前因条件全部缺失;(3)时间维度上,各路径在绝大多数年份均具有较强的解释力度;空间维度上,“市场主导-技术辅助”、“市场主导-环境支持”、“家族控制主导”的覆盖度在不同类型企业中存在差异。

家族企业R&D投入决定机制研究——基于家族所有权和控制权视角

家族所有权和控制权是影响家族企业绩效的重要变量,但是否会影响家族企业R&D投入,现有的研究并没有定论。基于家族所有权和控制权视角,通过对全国私营企业抽样调查数据库中372份数据进行的处理结果显示,家族所有权及控制权和家族企业R&D投入之间呈现倒U型关系。这表明家族所有权和控制权对R&D投入存在正面和负面两种作用。而其负面作用可以通过增加董事会独立性来予以消除,这既符合非家族利益相关者的利益,也符合家族及企业的长远利益。

家族所有权、家族管理涉入与企业R&D投入水平——基于社会情感财富的分析视角

家族所有权影响企业所有者的风险偏好程度与长期目标导向,家族管理涉入则影响企业的管理资源、管理能力与家族成员的利他主义行为以及家族参与企业战略决策的过程。藉此,家族所有权与家族管理涉入分别在不同程度上影响企业R&D投入水平。本文基于社会情感财富的分析视角,并基于对家族所有权与家族管理涉入的区分进行新的拓展,以2008—2011年的634家中国家族上市公司为有效研究样本,对家族所有权、家族管理涉入这两种不同维度的家族涉入方式对企业R&D投入水平的影响进行了实证研究。研究结果表明,家族所有权会降低企业R&D投入水平,家族管理涉入则有助于提高企业R&D投入水平。中国家族企业不应一味为了保护家族社会情感财富而降低其R&D投入水平,进而损害自身的长期发展,而应当尽力采取积极的R&D投入战略,并突破其中的管理资源与管理能力约束,且须通过优化股权结构、合理配置家族管理涉入,以及加强企业治理的规范化与民主化等方式,促进其家族所有权与家族管理涉入的结构性创新。

家族所有权与非控股国有股权对企业绩效的交互效应研究——互补效应还是替代效应

在中国鼓励发展非公有资本控股的混合所有制企业的背景下,本文基于中国民营上市公司样本,探讨了家族所有权和非控股国有股权对企业绩效的交互效应。研究结果显示:家族所有权和非控股国有股权对企业绩效有互补效应,在不同的情景下,该互补效应具有一定的差异性。在国有企业出身的样本中,家族所有权和非控股国有股权有显著的互补效应;在民营企业出身的样本中,该互补效应不显著。在制度环境好的地区,家族所有权和非控股国有股权有显著的互补效应;在制度环境差的地区,该互补效应不显著。进一步的研究发现:家族涉入的强度将会影响家族企业引进非控股国有股权的效果;当家族涉入强度比较低时,引进非控股国有股权可以提升家族企业绩效:当家族涉入强度比较高时,引进非控股国有股权将会降低家族企业绩效。动态研究的结果显示:当家族所有权比例增加且非控股国有股权比例减少时,有助于提升企业绩效。

家族终极所有权与民营企业债务代理成本的关系研究

学术界认为家族所有权对民营企业债务融资有两重影响:"促进作用"和"阻碍作用",针对上述争论和民营企业的融资困境,本文将探讨家族终极所有权对民营企业债务代理成本的影响效应。本文采用我国民营上市公司2007-2009年的数据进行实证分析,研究结果显示:(1)对全体民营上市公司来说,家族所有权有利于降低民营企业债务代理成本。(2)在制度环境好的地区,家族所有权可以显著降低民营企业债务代理成本;在制度环境差的地区,家族所有权与民营企业债务代理成本的关系不显著。(3)对家族自利倾向强的企业,家族所有权与民营企业债务代理成本的关系不显著;对家族自利倾向弱的企业,家族所有权可以显著降低民营企业债务代理成本。(4)基于制度环境和控制人自利倾向两个维度,可以把样本区分为四种类型。研究结果显示,只有在制度环境好且控制人自利倾向低的样本中,家族所有权才能显著降低债务代理成本。基于上述结果,本文提出了相关政策建议。

生命周期视角下家族所有权对研发投入的影响

以社会情感财富理论为基础,从生命周期角度出发,探讨了家族所有权与研发投入之间的关系。通过对我国上市家族企业2011—2020年间手动筛选出的9928个样本数据进行实证研究。结果发现:(1)从全样本角度来看,家族所有权与研发投入呈“U”型关系。家族所有权比例较低时,企业为防止社会情感财富损失,会减少研发投入;而当家族所有权比例达到门槛水平后,家族社会情感财富有了保障,研发投入开始增加;(2)不同生命周期下家族所有权对研发投入的影响显著不同,家族所有权对研发投入的影响存在区间效应。在成长期与衰退期,家族所有权与研发投入之间呈现负向线性关系;在成熟期,家族所有权与研发投入之间呈现正“U”型关系。

家族所有权与家族企业国际化——基于中国东西部家族企业的实证研究

利用东西部家族企业问卷调查数据,实证分析了家族法律所有权、家族心理所有权对家族企业国际化的影响,并探究了企业家年龄、家族管理权对上述影响关系的调节效应。结果发现:家族法律所有权、家族心理所有权对家族企业国际化深度和国际化广度具有显著促进作用;企业家年龄显著地强化了家族心理所有权对家族企业国际化深度和国际化广度的促进作用;家族管理权显著地强化了家族心理所有权对家族企业国际化广度的促进作用。

福特汽车:延续120年的家族所有权

亨利·福特认为,给员工支付丰厚的薪水,并让他们在周末休息,才能保证产线上的工人都是最有才华、最有经验的。他相信,有了正确的激励措施,福特汽车就能在行业中获得竞争优势。

上市家族企业终极所有权结构、薪酬激励对企业风险承担的影响

新经济常态下,终极所有权结构、薪酬激励与企业风险承担已成为家族企业发展的重中之重。在此背景下,探讨家族企业终极所有权结构、薪酬激励与企业风险承担之间的关系,对于完善企业内部治理结构以及如何更好的发挥社会情感财富的功能起着重要指导作用。本文将风险承担决策的研究由第一类代理问题推进到第二类代理问题,有助于揭示在集金字塔控制方式下家族企业风险承担行为的深层次规律,丰富企业风险承担研究的相关文献;另一方面,能够进一步丰富终极所有权结构安排和薪酬激励影响企业风险承担的具体路径与方式,有助于具体深入地考察其影响动机、机理与后果,而且将进一步增强研究成果的实际指导意义和价值,为我国企业和政府相关决策与政策制定提供更为坚实的理论依据。