我国现阶段央票对冲成本及对经济的影响

整个2006上半年,在全球金融流动性泛滥的背景下,中国国民经济也表现出明显过热的迹象,出现了股市,房市,汇市同时上涨的少见现象。至6月末,国家外汇储备达到9411亿美元,而因为人民币升值预期而涌入国内的大量热钱,更进一步加剧了国内流动性泛滥问题。目前央行票据是我国短期内收回因外汇占款而投放到国内市场多余基础货币,避免通货膨胀的主要且有效的手段,本文基于央票冲销成本及产生的经济后果的分析,认为在现阶段经济过热,流动性过度的情况下,可适当加大对冲力度,以收紧流动性,保证经济的平稳发展。

央行票据对冲外汇占款的成本、经济后果分析——兼评冲销干预的可持续性

在我国现行的外汇管理体制下,为应对大量的投机性外汇资金涌入我国,央行采取了发行央行票据的方式来对冲外汇占款,目的是为了同时实现稳定人民币汇率和避免通货膨胀的双目标。但文章认为,在投机性外汇资金持续涌入我国的条件下,央行票据对冲外汇占款的政策存在两个缺陷,即对冲成本太高以及有可能导致经济“滞胀”现象的发生。这就意味着从长期的政策操作效果来看,以央行票据来对冲外汇占款是很难同时实现稳定人民币汇率和避免通货膨胀这双重目标的,也说明冲销干预政策难以具有长期的可持续性。

浅析人民银行对冲外汇占款的成本

从中国央行资产负债表出发,粗略计算对冲外汇占款的直接成本和隐性成本,以此解释央行承担对冲成本的机制以及当前模式的不可持续。

辽宁省发展“农业保险+期货”模式的对策建议

“农业保险+期货”模式通过资本市场实现了农业市场风险的转移,但却存在着风险管理成本高、“农业保险+期货”产品不完善、农业生产者参保意愿不足三个突出问题,限制了“农业保险+期货”在服务乡村产业发展中的作用。为了更好地响应党中央关于服务“三农”号召,立足“保险+期货”服务地方特色农产品价格风险管理的维度,提出了多渠道分散风险、完善“农业保险+期货”产品种类、提高农业经营者参保积极性等改进建议,以期促进辽宁省“农业保险+期货”模式稳步推进。

境外机构增持人民币债券的原因分析及展望

近年来境外机构持续增持境内人民币债券。债市开放、离岸人民币资金池扩大、人民币国际地位提升、人民币汇率对冲成本下降是境外机构增持人民币债券的主要原因。随着外部经济环境的变化,预计境外机构持有人民币债券的增速或将趋于放缓。

超过1万亿的代价--中国央行对冲外汇占款机制及成本评估与展望

中国央行自2003年至今一直在对冲外汇占款,以应对资本流入。本文衡量了2003-2010年中国央行对冲外汇占款的成本,累积高达1.08万亿元。文章分析了中国央行对冲成本的承担机制,并分析了央行可能因为高对冲成本而造成的利益冲突。文章最后指出,应切断外汇储备增长与基础货币投放间的联动关系,并建立由财政参与承担的对冲成本分担机制。