三因素模型对我国金融类股票投资的适用性分析

应用CAPM及其扩展模型分析我国近期金融类股票在证券市场的表现,进而选出合适的模型对其进行解释,并根据模型的解释结果提出相应的投资建议。分析结果表明,FF三因素模型能够对近期金融类股票的收益率变化作出较好的解释。同时,根据模型中的β系数、规模因子和价值因子的表现得出以下结论:行情上涨阶段应积极买入券商股和各类投资公司股票,而在行情低迷阶段则应持有银行股;我国金融类股票依然存在"小规模效应",小规模公司往往具有较高收益;小盘价值股具有很大的投资潜力,建议长期持有。

波动性之鉴

本文研究了1963—2016年美国股权溢价及价值股与小盘股溢价的分布变化。研究表明,随着收益期间的延长,溢价分布的右移速度快于离散程度的提高速度;同时,溢价波动性较高,对于评估资产配置的3年或5年期间来说,实际溢价为负的概率较高,即便对10年或20年期间而言,负溢价也不容小觑。