股本规模、波动性和小盘股效应——来自沪深股市的实证研究

以往的实证研究已经证明“小盘股效应”的存在,但中小上市公司收益率波动性研究却较少。本文采用GRACH类模型,利用三个针对不同股本规模的指数对我国股市中小上市公司收益率波动进行了实证研究,研究显示中小上市公司收益率具有较高的波动性,文章对此进行了分析并提出一种对“小盘股效应”的新解释和相关政策建议。

多重分形理论的大盘股和中小盘股差异性分析

采用2007年1月15日～2011年7月29日间的中证100指数和中证500指数分别代表我国大盘股和中小盘股的走势,采集2种指数1分钟的高频数据生成指数收益率序列,利用统计方法和多重分形-降趋脉动分析(MF-DFA)方法,比较研究2种指数整体的统计特性和多重分形特性;并基于每个交易日数据的多重分形分析,构造新的风险度量指标MFV,用以比较大盘股和中小盘股的风险。结果表明:①2种指数整体分布呈现尖峰胖尾分布,中间部分均服从双指数分布,尾部极端收益率服从幂率分布;②中证500指数整体的谱宽度较大;③中证500指数的日MFV有70%左右大于中证100。由这些不同均可得到大盘股的风险小于中小盘股这一结论,也弥补了传统风险测度指标在金融市场复杂系统中的不足。

人民币汇率对大小盘股指影响的异质性及成因研究——基于热钱流入视角

本文利用非线性Granger因果检验方法研究了次贷危机爆发以来人民币汇率对大小盘股指影响的异质性问题,在此基础上基于热钱流入视角探讨了产生这种异质性影响的原因。研究结果表明,只存在人民币汇率影响中证500指数的单向非线性Granger因果关系,而人民币汇率与中证100指数之间不存在任何非线性Granger因果关系。大盘股和小盘股自身的结构性差异导致热钱流向不同,进而在一定程度上导致人民币汇率对大小盘股指影响的异质性。

中国股市大中小盘股时间效应的比较分析

本文以中信大中小盘指数的日相对收益率序列①为研究对象,运用ARMA-GARCH-M模型对我国股票市场大中小盘股的时间效应进行了系统的比较分析,分析结果表明,中国股市大中小盘股均表现出各自的时间效应特征,具体表现为大盘股存在正的星期五效应和1月份效应,但不存在节日效应;中盘股不存在星期效应,而存在正的1月份效应和节后效应;小盘股存在正的星期一效应和节后效应以及负的12月份效应。中小盘股的日相对收益率与其波动性显著相关。

A股市场小盘股投资策略的适用性分析

随着股改的完成和股指期货的推出,尤其是创业板市场的建立,中国股票市场逐步走向规范,在此背景下研究小盘股投资策略的适用性问题具有重要的现实意义。本文利用β值计算超额收益率,比较小盘股组合和大盘股组合的超额收益率,用虚拟变量来代表规模因素,采用面板数据分析方法进行回归分析,验证创业板上市后小盘股投资策略是否适用于中国证券市场,研究发现创业板上市初期,小盘股投资策略在我国证券市场仍然适用,我国证券市场距离有效市场还有一段距离。

沪市小盘股效应分析

许多研究已经证实小盘股效应在金融市场上普遍存在。本文首先回顾了国内外学者对小盘股效应研究取得的成果,然后从沪市随机选取40只股票,并对其在2007～2009年的收益率进行实证研究,讨论这三个时期沪市是否存在小盘股效应,并从行为金融学的角度对其产生原因进行分析。

合肥百货：8家基金重仓的小盘股

合肥百货（000417）是安徽省的零售业龙头，公司经营在未来存任着较大的增长空间。而旗下所拥有的极具增长潜力的土地资产，将在新会计准则下面临价值重估的机会。同时，商业并购给其发展带来了巨大的机会。更值得关注的是，该公司总股本才24601．17万股，在一季度却获得了7家基金公司的青睐。

中国A股市场存在小盘股效应吗?

文章利用1996-2016年2 698家上市公司数据对中国股票市场的小盘股效应进行探讨。研究表明,中国A股市场存在明显的小盘股效应,并且在控制了流动性、特质波动率、博彩型偏好等8种定价因素之后仍然显著。买入小盘股、卖出大盘股的投资策略可以带来每月2.32%的收益。进一步借助隐含资本成本法,用现金流风险度量宏观经济风险,并从这一角度对小盘股效应进行了解释。分析发现,小公司受宏观经济环境的影响更大,因此面临较高的现金流风险,并且现金流风险拥有更高的风险价格,这造成了小规模高收益这一现象。随后的稳健性检验也支持研究的结论。

小盘股基金:海外运作经验及其借鉴

小盘股基金是海外基金行业一支活跃的力量,在追求高收益的竞争中,形成了其独到的运作经验。本文对海外小盘股基金的收益、资产规模、持股集中度、换手率、行业组合、选股特征、信息披露等基金运作的全部过程进行了研究。在我国刚刚推出了中小企业板之际,发展我国的小盘股基金,对促进多层次资本市场的建立和发展具有现实意义。

机构投资者行为对股票价格波动性的影响——基于大盘股和小盘股的实证研究

机构投资者对股票价格的波动率是起着促进作用还是抑制作用,学术界一直存在着不同的观点。文章分析了机构投资者在大盘股和中小盘股中持股比例和交易强度对股票价格的波动率的影响。研究发现,在大盘股中机构投资者的交易强度与股价波动呈负相关关系,起到稳定股价的作用;在中小盘股中交易强度和股价波动呈正相关关系,短期内投机动机比较强。而大小盘股中机构投资者的持股比例均与股价波动均呈负相关关系,起到稳定股价的作用。

逢高卖出涨幅大的小盘股

从历史情况来看,进入五月,市场行情相对较好,部分经过前期调整且业绩增长的个股有望反弹。投资者可选择地产、医药、家电等半年报业绩增长比较确定的传统行业类加以布局。近期大盘逐步站稳2200点和站上年线上方,始于春节后的中级调整有望结束,虽然大盘走的不温不火,但市场个股活跃,移动互联网、新能源汽车、3D打印、节能环保等新兴产业板块表现火爆。

高成长中小盘股盛筵

在短暂的全面牛市或熊市之外,A股大多数时间处于结构性行情之中,大盘股强势还是小盘股占优是投资者长期关注的问题。我们看到,随着7月以来中小盘行情显著走强,部分投资者开始担忧中小盘股的估值是否已经过高,同时也有投资者开始关注大盘股被低估带来的机会。

小盘股受追捧 南方中证500ETF今年以来规模猛增近40%

随着我国经济改革、结构转型的深入开展，一些受益于经济转型、真正具有成长性的行业和个股将有更高的空间。加之市场上近期对创业板回调的担忧，以及大盘股萎靡不振的现状，聚集成长行业的中小盘代表指数-中证500指数持续受到投资者青睐。据上交所公开信息显示，

等待小盘股释放最后的做空动能

最近股市反弹后的走势有点异样,小盘股特别是创业板指数跌得比之前还快,由此可见,现阶段市场下跌的,都是前期的题材概念股和小票。那些没有估值优势和净资产支撑的小盘题材概念股,现在跌得相当厉害。事实上,它们都是在进行价值回归,但这条路对很多股民来说,太苦了。因为,这又将是一轮灾难。

新股发行弊端显现 小盘股泡沫何时破

2013年终成过去。＂一月预言＂在上证指数上失败,2013年1月上证指数上升5.1%,但全年则下跌6.7%;在深圳指数上却获得成功,2013年1月上升6.2%,全年上升20%。而以反映中国股市整体表现的巨潮1000指数去年上升1.4%以及中证全指上升5.2%,总算能体现＂一月预言＂的价值。2014年1月中国股市表现又如何？至本周四为止,上证指数下跌4.1%,深圳指数下跌1.8%,巨潮1000指数下跌3.7%,中证全指下跌3.4%,情况不容乐观。

短期内大盘股可能跑赢小盘股

上周五，证监会批准发行不可转优先股。受此消息带动，蓝筹股上周五表现凌厉。之前市场普遍忧虑新发行的优先股如可转换为普通股，将摊薄普通股股东的权益。

小盘股短线反弹态势或延续

本周市场维持震荡——沪指仍然维持在2000点左右盘整,成交量未见明显放大。金鼎认为,创业板走强吸引了较多资金向题材股中涌入,以其为首的小盘股开始触底之后的全面反击。而陈亮依然坚持其观点,即未来市场将面临破位。究竟六月初的市场会怎样演泽？我们听听本栏三位高手的看法!

“伪市值管理”迎严监管 小盘股流动性承压

今年5月9日,淮北市倚天投资有限公司总经理叶飞的一条微博在证券市场掀起了轩然大波。他将苗头对准中源家居等上市公司,直言这些企业借着市值管理的名义来操纵股价,而叶飞本人则是充当寻找下家接盘的“中介”角色。据观察,叶飞曝光的企业市值大多在30亿元水平左右,属于小市值企业。一直以来,小盘股颇受市场“冷眼”,机构调研热情不大,市值难以提升,而业内人士认为,此次爆料则会让这一群体更加不受待见。

华商基金、新华基金联手运作小盘股 基金“类庄家”运作调查

作为两家公司的核心人物,王锋与王卫东在公开场合并未表现出太多的关联关系。此外,由于公开信息的限制,究竟两家公司联手在小盘股票上面的"类庄家"运作模式,是否涉嫌违法违规,我们无法做出定论。这有待监管部门做出更加详细的调查后才能得到结论。在机构投资者日益成为市场主流的背景下,这种两家或多家机构联手运作小盘股的"类庄家"模式,值得监管部门的重视以及中小投资者的警惕。