基于藤Copula-POT的多资产尾部相依结构的研究

在基于pair-Copula高维建模方法的藤Copula理论框架下,构建了藤结构Copula-POT模型,并采用C藤和D藤结构分解下的Gaussian Copula和Frank Copula函数来研究外汇资产间的尾部相依结构.该模型考虑了单个资产的尾部特征,且克服了传统Copula的"维数灾难"问题,能更好地描述资产尾部间的相依结构.基于四种外汇资产(美元、欧元、日元和港币)的实证结果表明D藤能更好的对外汇资产间尾部相依结构进行描述,且D藤分解模式下的Frank Copula能更准确反映外汇资产尾部间的相依性,并针对外汇储备投资,给出相应的建议.

金融机构系统性风险贡献的测度、检验与监管

采用EVT-Copula方法测度金融机构的系统性风险贡献,并对其显著性进行假设检验,进而考察金融机构系统性风险贡献的驱动因素及相关监管工具的有效性。研究发现：我国金融机构的系统性风险贡献具有时变特征,并且在统计上显著;金融机构的业务复杂性、网络关联性对系统性风险贡献具有正向影响,而规模和盈利能力对其有负向作用;资本充足率监管难以有效降低金融机构的＂负外部性＂,而杠杆倍数约束有助于减小金融机构的系统性风险贡献。