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保荐代表人准入门槛与IPO资源配置效率——基于中国A股市场的实证分析
1
作者
陈雨婷
《北方经贸》
2020年第1期107-111,共5页
保荐代表人准入门槛不断下降引发了业界各方对于其是否能够提高新股上市后表现与首发效率的担忧。研究基于我国证券发行注册制改革不断推进的背景,以2012-2016年A股IPO为样本,首次实证研究了保荐代表人市场准入门槛下降与IPO资源配置效...
保荐代表人准入门槛不断下降引发了业界各方对于其是否能够提高新股上市后表现与首发效率的担忧。研究基于我国证券发行注册制改革不断推进的背景,以2012-2016年A股IPO为样本,首次实证研究了保荐代表人市场准入门槛下降与IPO资源配置效率的关系。结果发现保荐代表人准入门槛越低,IPO资源配置效率越高,这表明保荐代表人的市场化改革能够对IPO资源配置效率产生显著影响。因此,坚持保荐代表人市场化改革,增强市场理性,尤为重要。
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关键词
IPO
保荐代表人准入门槛
首日抑价
市后表现
下载PDF
职称材料
发审制度、交易机制与盈余信息的债券定价功能
被引量:
10
2
作者
吕怀立
钟宇翔
李婉丽
《管理评论》
CSSCI
北大核心
2016年第12期14-29,共16页
基于我国债券市场特殊的发审制度和交易机制,本文分别从发行抑价和市后表现两个视角考察了盈余信息(包括盈余持续性和盈余信息的季度变化)在非金融上市公司债券定价中的作用。研究发现:在一级发行市场,盈余持续性具有定价功能,表现为发...
基于我国债券市场特殊的发审制度和交易机制,本文分别从发行抑价和市后表现两个视角考察了盈余信息(包括盈余持续性和盈余信息的季度变化)在非金融上市公司债券定价中的作用。研究发现:在一级发行市场,盈余持续性具有定价功能,表现为发债企业的盈余持续性越高,债券的发行抑价水平越低;在二级交易市场,盈余信息的季度变化同样具有定价功能,表现为发债企业的季度增量盈余和季度增量现金流与投资者累计异常超额收益呈正相关,而季度增量应计与累计异常超额收益呈负相关。进一步研究发现,盈余信息的定价功能在不同的发审制度和交易机制下差异显著,具体而言:盈余持续性在"注册制"(相对于"核准制")的发审制度下以及盈余信息的变化在"公开竞价"(相对于"集中询价")的交易机制下的定价功能更强。
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关键词
发行抑价
市后表现
盈余持续性
发审制度
交易机制
原文传递
题名
保荐代表人准入门槛与IPO资源配置效率——基于中国A股市场的实证分析
1
作者
陈雨婷
机构
合肥工业大学经济学院
出处
《北方经贸》
2020年第1期107-111,共5页
基金
国家社会科学基金年度项目(14BJY181)
文摘
保荐代表人准入门槛不断下降引发了业界各方对于其是否能够提高新股上市后表现与首发效率的担忧。研究基于我国证券发行注册制改革不断推进的背景,以2012-2016年A股IPO为样本,首次实证研究了保荐代表人市场准入门槛下降与IPO资源配置效率的关系。结果发现保荐代表人准入门槛越低,IPO资源配置效率越高,这表明保荐代表人的市场化改革能够对IPO资源配置效率产生显著影响。因此,坚持保荐代表人市场化改革,增强市场理性,尤为重要。
关键词
IPO
保荐代表人准入门槛
首日抑价
市后表现
分类号
F830.9 [经济管理—金融学]
下载PDF
职称材料
题名
发审制度、交易机制与盈余信息的债券定价功能
被引量:
10
2
作者
吕怀立
钟宇翔
李婉丽
机构
上海大学管理学院
西安交通大学管理学院
上海对外经贸大学会计学院
出处
《管理评论》
CSSCI
北大核心
2016年第12期14-29,共16页
基金
国家自然科学基金青年项目(71202043)
上海市哲学社会科学规划项目(2016EGL003)
+1 种基金
国家社科基金项目(10BJL014)
教育部人文社会科学研究西部和边疆地区青年基金项目(14XJC79001)
文摘
基于我国债券市场特殊的发审制度和交易机制,本文分别从发行抑价和市后表现两个视角考察了盈余信息(包括盈余持续性和盈余信息的季度变化)在非金融上市公司债券定价中的作用。研究发现:在一级发行市场,盈余持续性具有定价功能,表现为发债企业的盈余持续性越高,债券的发行抑价水平越低;在二级交易市场,盈余信息的季度变化同样具有定价功能,表现为发债企业的季度增量盈余和季度增量现金流与投资者累计异常超额收益呈正相关,而季度增量应计与累计异常超额收益呈负相关。进一步研究发现,盈余信息的定价功能在不同的发审制度和交易机制下差异显著,具体而言:盈余持续性在"注册制"(相对于"核准制")的发审制度下以及盈余信息的变化在"公开竞价"(相对于"集中询价")的交易机制下的定价功能更强。
关键词
发行抑价
市后表现
盈余持续性
发审制度
交易机制
Keywords
IPOs underpricing, market performance, earnings persistence, securities issuance systems, trading mechanisms
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
保荐代表人准入门槛与IPO资源配置效率——基于中国A股市场的实证分析
陈雨婷
《北方经贸》
2020
0
下载PDF
职称材料
2
发审制度、交易机制与盈余信息的债券定价功能
吕怀立
钟宇翔
李婉丽
《管理评论》
CSSCI
北大核心
2016
10
原文传递
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