云南省农村要素市场交易所构建发展研究

在当前云南沿边金融开放背景下,建立云南农村要素市场交易所,有利于促进云南农村经济金融实现快速发展。本文重点研究借鉴其他省市农村要素市场交易所的发展经验,深入剖析云南农村要素市场交易所发展现状与问题,提出了如何构建发展的对策建议。

关于培育航运市场交易所及其法规建设情况的介绍

关于培育航运市场交易所及其法规建设情况的介绍杨永健交通部水运司今年是我国国民经济。九五”计划的第一年．党中央的十四届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展“九五”计划和２０１０年远景目标的建议》．《建议》中关于经济体制改革，是从传统的...

银行间国债市场与交易所国债市场相关性研究

我国的国债市场被人为的分成交易所市场和银行间市场,不同的国债投资主体被限制在不同的国债流通市场进行交易。本文将G ranger线性因果关系模型应用于分析同一国债价格和交易量在两个不同市场的关系。对跨市场发行的2002年记账式(十五期)国债在银行间国债市场与交易所国债市场的净价和交易量进行了因果关系的实证检验。分析检验结果表明:在5%显著水平下,对于价格,交易所市场对银行间市场具有引导作用,反之结论不成立;而对于交易量,银行间市场对交易所市场具有引导作用,反之结论不成立。一个统一的国债市场有利于构建基准利率体系,完善收益率曲线。

银行间市场和交易所市场国债价格相关性的实证研究

银行间市场和交易所市场是我国国债二级市场的两个重要组成部分,两个市场由于在交易主体、交易方式等方面的不同造成了价格和收益率的一定差别。本文以有代表性的2002年15期国债为例,运用协整检验和误差修正模型,分析了两个市场价格之间的关系,发现其相互之间存在着双向的因果关系,但主要是交易所价格领先于银行间价格,交易所价格对银行间价格具有较强的解释能力。

银行间债券市场与交易所债券市场之间的国债价格差异研究

引入虚拟变量建构计量模型研究了我国银行间债券市场与交易所债券市场之间的国债价格差异。主要发现:在其他情况不变的条件下,在不同的债券市场交易对国债的无风险收益率有显著影响;流动性变量对到期收益率具有很好的解释能力,两类市场对流动性风险的补偿系数存在显著差异。

国债价格引导机制实证研究——交易所国债市场何去何从

我国国债市场的人为分离导致了一系列的问题,交易所市场也呈现出越来越边缘化的趋势。通过对跨市场国债的实证研究,得出了以下结论:交易所市场和银行间市场国债的收益率之间没有显著差异;交易所市场与银行间市场的国债价格变化存在显著的相关性;交易所市场比银行间市场的国债对信息的反应更为敏感;交易所和银行间市场国债的价格变化相互引导,但交易所占主导地位。最后给出了针对交易所国债市场的相关政策建议。

中国股市和债市波动的溢出效应--基于交易所和银行间市场的实证研究

由于我国股市和债市的相对分割,使得对其波动溢出关系的探讨对研究市场间资源配置、信息流动等有更深远的意义。在构建股市和债市DVAR模型的基础上,利用Wald和LR检验发现,两市存在波动溢出效应,但整体溢出影响较低。通过VECM模型分析交易所和银行间债券市场与股市之间的内在波动关系,发现交易所市场较银行间市场对股市波动影响更大,而银行间市场受交易所市场波动更剧烈。总的来看,我国目前金融资源在两市配置效率较低,资本和投资主体未形成有效连动体系,市场风险难以释放分散,因此需构筑市场之间的协调互动机制。

交易所与银行间市场国债利率先导性研究

我国国债存在两个主要交易市场——银行间市场与交易所市场,由于相互割裂且各具特点,所得到的收益率曲线具有一定的差异。为了分辨出更有效的收益率曲线,采用Granger检验、方差分析等方法对上证所市场和银行间市场国债6个月、1年期、3年期、5年期、7年期收益率时间序列进行了研究。研究发现,两个市场收益率具有较大的相关性,但是交易所市场收益率期限结构较为陡峭,而银行间市场收益率期限结构较平坦。交易所国债收益率时间序列与银行间国债收益率时间序列在期限较短时相互影响、互为因果,但银行间收益率变化单向领先于交易所收益率变化更为显著。同时,通过方差分析发现,银行间收益率波动对交易所收益率波动的影响较大,这一点在期限较长的收益率曲线中表现尤其明显。

我国企业债券银行间市场与交易所市场的比较研究

对企业债券概念的界定 近年来，在中国证券市场上有两个重要的概念正在被人们所关注——企业债券和公司债券，企业债券和公司债券从法律地位上看，分属于两个法律法规规范．属于两个不同的债券品种。

制度规则、前提设定及至有效性比较:银行间与交易所债券市场

中国债券市场分为银行间债券市场和交易所债券市场,二者在发展程度、制度规则、交易主体、债券种类等方面存在较大差异,由此引致市场有效性的差别。运用游程检验、单位根检验、方差比检验等计量方法,对中国总体债券市场、中国银行间债券市场及中国交易所债券市场分别进行有效性检验,结果表明,中国债券市场已经达到弱式有效水平,但交易所市场的有效性略高于银行间市场。今后应积极推进债券市场的改革和创新,促进两个债券市场的统一,提高中国债券市场的整体运行效率。

我国银行间债券市场与交易所市场发展研究

目前我国的债券市场被人为分割成银行间债券市场与交易所市场,两个市场各有自身的优点与劣势,但两个市场的分割影响了效率的提高,从根本上不利于我国债券市场的长远发展,本文介绍了两个市场的特点,然后对其发展提出了建议。

经济变量对市场分割下我国债券市场的动态影响——基于银行间债券市场和交易所债券市场的比较研究

本文通过分别对银行间债券市场和交易所债券市场建立了VAR模型和进行脉冲响应分析、方差分解分析,研究了经济变量对两个债券市场的动态影响。结果显示,通货膨胀率和市场利率的上扬会带来两个市场收益率的升高,而货币供应量、股票市场收益率的提高则会使债券市场收益率产生反方向变化,并且交易所债券市场对于经济变量的冲击更为敏感,但银行间债券市场受冲击的影响更持久。

交易所债券市场发展的问题诊断及解决途径

经过30年的发展历程，我国债券市场形成了以银行间债券市场为主、交易所债券市场为辅的分割的市场结构。与发达国家债券市场和我国银行间债券市场相比，交易所债券市场存在市场规模小、产品种类少、产品同质化、政策限制等不利因素。未来交易所债券市场发展可从债券平台、市场参与、监管政策等三个方面形成合力，促进交易所债券市场的复兴。

货币流动性与国债交易的相关性——基于中国交易所市场的实证检验

国债市场具有核心金融市场功能,但中国国债市场存在扭曲,尤其交易所国债市场呈现边缘化趋向。货币流动性通过价格机制和替代效应影响国债交易。实证表明,中国货币流动性与国债交易存在负向相关性,货币流动性是国债交易的格兰杰原因,反之则不然。因此,要完善国债市场流通机制,重点是引入交易所债券市场大额交易机制和做市商制度,同时推进国债市场统一化进程。

债券基金创新与交易所基金市场发展研究

至2013年4月底,我国债券余额已超过27万亿元,债券市场的繁荣为我国债券基金发展奠定了基石,债券基金的低风险和稳定收益对风险厌恶型投资者的吸引越来越大。然而我国债券基金的发展仍处于初级阶段,债券基金规模小、偏股性强、销售受制于银行渠道、品种创新不够。本文认为:要继续推动封闭式债券基金的创新,综合运用分级杠杆技术并与LOF对接;尽快推出债券ETF,丰富交易所基金产品线,打造领先优势。债券ETF是未来交易所债券基金发展的方向,能带动交易所债券市场的发展,为投资者提供具有吸引力的债券基金产品,满足低风险、收益稳定的投资需求。

交易所债券回购市场发展状况与风险防范

目前交易所债券回购业务主要是新质押式回购,集中在上海市场,交易所上市的国债、可转债、公司债和企业债都可作为质押券参与回购。2011年年初到10月底,上交所新质押式债券回购总成交额为15.16万亿元,占交易所债券交易的99%,远远超过0.15万亿的现券交易。2011年第三季度,受国内外宏观经济形势走弱、资金面紧张以及信用风险担忧加剧的影响,交易所债券市场除国债基本平稳外,信用债的价格波动较大。少数债券投资者在质押式回购放大交易过程中出现较大风险,基于此本文重点分析债券回购市场的风险防范和更好发展债券回购业务的措施。

交易所债券市场违约后交易规则的思考与完善

近年来我国债券市场规模不断扩大,同时违约事件暴露频率相对提升。目前交易所债券市场的交易规则明确规定,债券违约后在交易所市场的所有交易平台将不能交易。本文对此交易规则所产生的现实影响进行深入分析,同时借鉴香港债券市场和银行间债券市场违约后的交易规则安排,提出对交易所债券市场违约后交易规则的完善建议。

货币政策对不同国债市场流动性影响的差异——基于银行间国债市场与交易所国债市场的比较研究

文章以2007～2012年在上海证券交易所和银行间市场同时上市交易的国债为研究对象,运用计量方法分析货币政策对于银行间国债市场和交易所国债市场流动性的影响及其差异.研究结果显示：利率对交易所国债市场流动性影响明显,对银行间国债市场流动性影响较小,货币供应量对两市场流动性的影响均较小.总体而言,货币政策对交易所国债市场流动性的影响大于对银行间国债市场流动性的影响.

沪深交易所市场信用债因子投资策略有效性探究

本文基于2012—2022年沪深交易所市场3497只信用债的相关数据,构造了剥离利率影响后的风险中性超额收益,从固定收益信用策略角度出发,利用债市五因子模型并结合因子投资组合的收益-风险评估结果,检验了沪深交易所市场因子投资策略的有效性。

海外交易所市场内部分层的实践与启示

在海外,交易所内部分层是普遍做法。层次数量上,少的如纽交所,分为两层;多的如东交所,分为六层。纳斯达克、法兰克福交易所、伦交所和圣保罗交易所的内部层次则介于三到四层之间。各交易所针对企业和投资者特征,采取了多种分层维度,其中包括以企业规模和盈利能力为主要标准的市场,如纽交所、纳斯达克和东交所;也包括以信息披露和公司治理要求为主要标准的市场，如法兰克福交易所和圣保罗交易所；还有上述两类维度兼有的市场，如伦交所。