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管理层语调对“高送转”股利政策的影响
被引量:
8
1
作者
张子健
《投资研究》
CSSCI
北大核心
2019年第4期57-79,共23页
本文以年度报告管理层讨论与分析部分的乐观词汇和悲观词汇占比之差构建了管理层语调,研究了管理层语调对股利政策的影响。研究发现管理层语调显著的正向影响公司发放“高送转”股利的概率和比例,而且“高送转”股利对管理层语调中的悲...
本文以年度报告管理层讨论与分析部分的乐观词汇和悲观词汇占比之差构建了管理层语调,研究了管理层语调对股利政策的影响。研究发现管理层语调显著的正向影响公司发放“高送转”股利的概率和比例,而且“高送转”股利对管理层语调中的悲观部分更加敏感。市场估值水平和不确定性越高,公司的“高送转”股利政策受管理层语调的影响越大。在重新定义变量、划分子样本和内生性处理后,上述结论仍然成立。在影响机制探讨中,本文发现管理层语调与公司未来的资产收益率、资本支出和资产增长率显著的正相关。管理层通过“高送转”股利政策向市场传达自己对公司未来前景的乐观态度,符合信号传递理论。
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关键词
管理层语调
“高送转”
市场估值水平
不确定性
信号传递理论
原文传递
题名
管理层语调对“高送转”股利政策的影响
被引量:
8
1
作者
张子健
机构
中国人民大学财政金融学院
出处
《投资研究》
CSSCI
北大核心
2019年第4期57-79,共23页
文摘
本文以年度报告管理层讨论与分析部分的乐观词汇和悲观词汇占比之差构建了管理层语调,研究了管理层语调对股利政策的影响。研究发现管理层语调显著的正向影响公司发放“高送转”股利的概率和比例,而且“高送转”股利对管理层语调中的悲观部分更加敏感。市场估值水平和不确定性越高,公司的“高送转”股利政策受管理层语调的影响越大。在重新定义变量、划分子样本和内生性处理后,上述结论仍然成立。在影响机制探讨中,本文发现管理层语调与公司未来的资产收益率、资本支出和资产增长率显著的正相关。管理层通过“高送转”股利政策向市场传达自己对公司未来前景的乐观态度,符合信号传递理论。
关键词
管理层语调
“高送转”
市场估值水平
不确定性
信号传递理论
Keywords
Management Tone
Large Stock Dividends
Market Valuation
Uncertainty
Signal Transmission Theory
分类号
G14 [文化科学]
G35 [文化科学—情报学]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
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1
管理层语调对“高送转”股利政策的影响
张子健
《投资研究》
CSSCI
北大核心
2019
8
原文传递
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