上证180指数效应实证研究

选取上证180指数2002年12月到2005年1月期间五次成份股调整为样本,采用标准化残差方法克服了事件研究中因聚类问题对统计结果的影响,对指数调整期间的价格和成交量效应进行实证研究。研究发现,调入和调出股票均对调整信息做出了相应的反应,调入股票存在正的持久的超额收益,调出股票负的超额收益发生了反转。这种非对称现象可以由投资者关注和市场分割假说解释。

双重上市对企业绩效的影响——基于A+H上市企业的实证分析

以1993-2009年间上市的A＋H企业为样本，同时选取A股上市企业作为对照组，采用回归分析与配对分析的方法，实证分析了双重上市对企业绩效的影响，并对市场分割假说和绑定假说进行了检验。实证结果表明，在中国大陆和香港双重上市降低了市场分割程度，但未能改善企业绩效。该研究未能得到绑定假说的支持性证据，我国企业在香港上市后的绩效变化并不符合绑定假说。

民间借贷利率期限结构之谜——基于温州民间借贷利率监测数据的解释

与以往文献中单一形态的利率期限结构不同,民间借贷利率期限结构存在递增形、U形、倒U形和波浪形等多种形状,长期利率低于短期利率成为通胀高企、经济下行时期一种持续的常态。我们将这种难以按常理解释的现象称为民间借贷的利率期限结构之谜。本文围绕民间借贷利率形成机制对其进行分析,认为"偏好习性理论"的"期限升水"是理解民间借贷利率结构多样性与异常性的关键,而"市场分割假说"则有助于说明异常现象为何能持续存在。此外,与"格林斯潘之谜"显示经济疲软一样,民间借贷利率期限结构持续异常可能也是民间金融系统性风险生成的重要表征。实证分析表明,民间借贷利率不存在长记忆性,并且有两类期限的民间借贷利率与CPI存在协整关系。这些结论对民间金融的监管具有重要启示。