中国市场化利率形成机制的模型实证研究

本文从多个角度选取了可能影响市场化利率的多个变量,对市场化利率作协整建模分析。单位根检验结果表明,在样本期1993年第1季度至2004年第2季度内,我国宏观经济数据的非平稳性非常显著,选取的所有的时间序列季度数据均是含有一个单位根的非平稳序列。通过Granger因果关系检验,找到了影响市场化利率的Granger原因。运用协整理论构建了市场化利率模型,从长期均衡方程看到主要影响市场化利率的因素分别为GDP、通胀因素(CPI)、汇率、货币供应量(M0,M1)。从最终建立的短期动态误差修正模型各项评价指标来看,该模型具有良好的统计性质,从拟合值及预测值结果看具有较好的拟合及预测精度。因此,该模型对市场化利率预测与控制具有较好的参考作用。

反向有约束混频数据模型的市场化利率预测

为准确预测市场化利率,在混频数据抽样(MIDAS)模型和反向无约束混频数据抽样(RU-MIDAS)模型的基础上,提出了反向有约束混频数据抽样模型(RR-MIDAS),使之能够适应各变量之间频率倍差较大时,低频变量对高频变量的分析与预测.选取SHIBOR作为市场化利率的代表,分析其影响因素并开展预测研究.实证结果表明:RR-MIDAS模型能够细致揭示各变量间的实时动态变化关系,表现出很好的拟合效果与预测能力;宏观经济变量和资本市场信息能够在1周甚至1天内对货币供求关系产生影响,进而迅速反映在SHIBOR走势变化上.此外,稳健性检验结果验证了RR-MIDAS模型的实用性以及实证结论的可靠性.

中国市场化利率与股价指数建模预测分析

采用经济计量学中ARX模型,研究了1993年1季度～2002年4季度间市场化利率与股价指数的正反馈模型,在每个观测点处的预测精度高达10-11以上。同时,在相同时期内还给出季度间市场化利率与股价指数的负反馈模型,在每个观测点处的预测精度高达10-10以上。可见,模型拟合效果相当好,完全可应用于实际的预测。这为利用季度市场化利率(股价指数)数据获取较为准确的股价指数(市场化利率)预测数据提供了新的思路和方法。

中国市场化利率的实证研究

在利率市场化的情况下,准确预测利率才能有效地进行利率风险管理.从多个角度选取了影响市场化利率的6个指标变量,运用协整理论和误差修正模型等经济计量方法,构建了我国市场化利率的反应函数,并在此基础上建立了我国市场化利率的误差修正模型.最后对实证的结论做出了分析.

论市场化利率体制确立的前提条件

只有在宏观经济稳定、国民经济市场化的成熟和有效银行监督体系的完善等前提条件基本具备时 ,市场化利率体制才能完全确立和有效运行 ;反之 ,如果贸然完全放开银行所有的存贷款利率 ,启动市场化利率体制 。

构建合理的市场化利率体系

中央银行通过利率水平的调整传递货币政策信号,引导各经济主体预期和调整微观主体行为,进一步地,利率体系的合理与否直接决定了货币政策的传导效果,该文从理论上探讨了合理利率体系的组成机制,回顾了国内利率体系的改革过程,并指出稳定的存贷款利差和实际利率水平,有利于经济的稳定发展。

中国市场化利率定价机制探析

本文从多个角度选取了影响市场化利率的六个指标变量,运用协整理论和误差修正模型等经济计量方法,构建了我国市场化利率的反应函数,并在此基础上建立了我国市场化利率的误差修正模型。从而为准确的预测利率提供了可行的参考方案。

微观视角下市场化利率的决定及影响分析

市场化利率的决定问题是利率市场化的重要内容之一。主流的利率决定理论对其进行了全面深入地阐释,但大都缺乏微观理论的基础支撑。本文在梳理国内外相关文献综述的基础上,基于利率决定的一般性理论分析,通过引入波特竞争力模型,从微观层面探讨了市场化利率的决定机制,并对其可能带来的影响和启示进行了简要总结。

市场化利率的特征

利率改革的方向是实现利率市场化。那么市场化利率有什么特征呢? 一、市场化利率是一种动态型的利率 利率是经济社会的必然产物,属于生产关系范畴,这就决定了利率必须按照经济活动的内在运行规律而随时变化调整,允许商业银行根据自身效益,资金供求状况,资金成本情况灵活调整存贷款利率,实现利率市场化。所以,利率市场化的特征就是动态利率。

“利”与“义”的调和——农村小额信贷市场化利率的选择与政府角色的定位

我国农村小额信贷发展中存在着人为的利率抑制,这严重阻碍了小额信贷机构的可持续发展及其职能的发挥。本文从利率市场化与外部性两个角度说明了只有在承认小额信贷市场化利率的合理性的基础上依靠政府的正确引导和调节来解决小额信贷的外部性才能够实现小额信贷发展中经济和社会效益的双丰收。

有管理的市场化利率体制——我国迈向利率市场化的必由之路

根据我国具体国情 ,利率市场化之初利率上升将带来许多负面影响 ,管制利率体制也有自身独特的优势。我国的利率改革应综合市场和管制二者的优势 ,通过有管理的市场化利率体制安排 ,逐步实现向利率市场化的过渡。

我国市场化利率形成问题研究

利率市场化是从管制利率到重新找寻市场化均衡利率的过程,这一过程既体现为利率定价的市场化和中央银行调控框架的改革,也需要逐渐完善与之相应的经济金融体制。本文以Shibor、贷款基础利率(LPR)、同业存单(NCD)为代表,简述了利率改革的现状,分析了我国利率走廊构建、基准利率培育以及短端利率向中长期利率的传导等问题。最后,从转变经济发展方式、改革财税制度、加强金融市场制度建设等方面提出进一步推进利率改革的相关建议。

基于VAR模型的影响我国市场化利率的因素分析

本文阐述了市场化利率对我国经济发展的重要意义,通过建立VAR模型分析了影响我国市场化利率的因素,认为汇率、通胀水平、货币供应量对我国市场化利率有着较为显著的影响。

基于市场化利率机制的银行资产负债管理分析

在市场化利率机制下,银行资产负债管理面临巨大挑战。在我国目前的银行资产负债管理中,被动型负债依旧占据主流地位,非信贷业务则呈现出缓慢发展的趋势,资产负债管理体制机制明显落后。同时,在中国人民银行改变贷存比管理,探索宏观审慎管理体系的新形势下,更有必要参考、借鉴国外先进国家的经验,并结合我国的经济发展特点,探讨银行资产负债管理的有效对策。本文对基于市场化利率机制的银行资产负债管理进行了分析。

有管理的市场化利率体制——我国迈向利率市场化的必由之路

根据我国具体国情，利率市场化之初利率上升将带来诸多负面影响，管制利率体制也有自身独特优势。要设计将管制与浮动结合的利率体制——有管理的市场化利率体制，以综合市场和管制两者的优势。

论我国市场化利率机制的建立与完善

利率市场化是我国社会主义市场经济完善过程中的必然趋势。然而利率市场化又是一项艰巨复杂的系统工程。本文论述了利率市场化与经济发展各个方面的关系,并针对我国市场化利率机制的建立与完善提出了相应建议与实施措施。

构筑与完善我国市场化利率调控机制的设想

放开存款利率上限后，我国的利率市场化开启了新的阶段，核心就是要建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制。

开展合格审慎评估健全市场化利率形成机制

为健全市场化利率形成机制、引导金融机构提高自主定价能力，市场利率定价自律机制成立了合格审慎和综合实力评估工作组（以下简称评估工作组）。成立以来，评估工作组积极履行各项职责，制定合格审慎评估标准，并对自愿参与的金融机构开展合格审慎评估，将103家金融机构遴选为自律机制成员，为从机制建设、产品创新等方面有序推进利率市场化改革奠定了基础。

市场化利率下银行业的变革

2015年10月24日,中国人民银行决定对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限,标志着我国利率市场化在定价方面的彻底实现。利率市场化是把双刃剑,对金融行业的影响很大,尤其是银行业金融机构,一方面带来定价的自主权,另一方面又影响行业的利润收入,迫使银行业金融机构改革应对挑战。在这一国家政策与金融机构改革相互作用的过程中,银行业金融机构该如何应对呢?

利率市场化改革的信贷配置质量效应研究

不当行政干预造成区域壁垒,诱发寻租问题,是导致要素市场分割与资源错配的重要成因,信贷市场尤为如此。基于商业银行信贷行为选择视角,运用2003—2019年我国31个省份的面板数据,对地方政府干预情形下我国利率市场化改革的信贷配置质量效应加以研究。结果表明,在干预市场条件下,商业银行具有较强的信贷寻租动机,信贷投放更倾向于迎合地方政府需求而非商业化导向;利率市场化改革带来的市场约束收紧尽管可促使商业银行增强信贷投放的商业性,显著增强区域贷款增长对盈利能力的敏感性,但无法对其信贷寻租动机形成有效抑制,以致其对信贷配置的质量效应难以发挥。而良好的地方政府治理可有效提升利率市场化改革的信贷配置质量效应。研究结论有助于厘清高质量发展要求下深化利率市场化改革的关键点,也为新形势下破除地方行政壁垒、增强地方金融监管效能以助推全国统一大市场建设提供经验参考。