媒体报道、分析师关注及股价崩盘风险

股价崩盘风险严重损害资本市场健康稳定发展,已有研究鲜从媒体和分析师共同作用的角度探讨股价崩盘风险形成机制。鉴于此,选取2011-2020年沪深A股上市公司为研究样本,运用面板回归模型,实证分析媒体和分析师这两种信息中介对股价崩盘风险的影响。结果表明,媒体报道的增加会引起更高的分析师关注度,并通过分析师关注的市场压力渠道加剧股价崩盘风险。基于上述结论提出如下建议:一是加强资本市场新闻媒体监管,树立媒体机构的公信力,引导媒体发挥信息中介的积极作用;二是加强分析师专业素质培育,促使其理性分析媒体信息,客观公正地进行信息披露。

论公司社会责任的内涵界定与实现机制建构——以董事的信义义务为视角

传统公司法理论认为公司利益和股东利益是一致的,但事实上,公司利益是一个区别于股东利益以及公共利益的概念,本质上是股东利益和其他利益相关者利益的协调统一。由此,公司社会责任的本质在于公司利益的实现,实现过程则依赖执掌公司经营管理权的董事。所以,从董事对公司信义义务的视角探讨公司社会责任的实现,极具现实意义。本文拟从公司社会责任的存在依据出发。

放松卖空管制对分析师预测行为的影响——来自中国准自然实验的证据

放松卖空管制是否影响资本市场信息中介分析师预测行为?本文以中国2010年启动卖空交易制度为背景,采用双重差分模型检验发现:放松卖空管制引起卖空标的股价下行风险增大,市场压力机制下,券商机构担心股市行情下滑导致中小投资者离场影响其经纪收入,促使分析师发布乐观盈利预测。市值规模大的公司对股市行情影响更大,上述作用表现得更为明显。进一步分析发现,股市行情处于"牛市"时,放松卖空管制增加分析师预测乐观度尤为显著。总体而言,与未进入卖空标的相比,进入卖空标的公司分析师盈利预测乐观度增大。这表明,在受到噪音交易者影响的中国资本市场,要发挥卖空机制对分析师的治理作用,仍存在明显的不确定性。