我国证券市场回报率过度反应的实证分析

过度反应是证券市场异象之一,国际金融界已多有研究。近期发表论文认为我国证券市场不存在过度反应。但我们研究发现,形成期和检验期的时间跨度选择、样本的选择和事件研究法的应用,影响了理解和实证检验国内股市过度反应现象。通过沪市1993年-2001年的交易数据,我们检验出显著的过度反应,并从投资者认知心理角度给出解释。

上海证券市场回报率分析——基于ARIMA模型和GARCH模型(英文)

本文分析中国上海证券市场回报率。分别通过ARIMA模型和GARCH模型,发现若用ARIMA模型分析和建立时间序列模型,一次自回归项是不够的,需要高次项,在大多数情形,若运用GARCH模型,则GARCH(1,1)就能够很好的拟合数据。

基于波函数的证券市场回报率分析

利用有限深方势阱中自由粒子的波函数,结合上证综指数据,得到了与实际相符合的证券市场回报率的分布函数。该函数能与实际数据很好地符合,验证了波函数模型的有效性和稳健性,表明证券市场回报率具有一定的量子效应。分布函数印证了市场回报率分布具有尖峰、不对称特征。与伦敦市场的比较发现,上海证券市场具有较高的回报率,但也存在较大的风险。这说明当前中国证券市场的投机性和风险性共存,同时也说明中国经济发展状况良好,但证券市场稳定性仍需继续加强。

沪深股市银行股市场回报率研究

一、沪深股市银行股概况 目前,沪深股市共有5家上市银行.深圳发展银行作为深圳证券市场的首家上市公司,也是最早上市的银行股.沪市首家上市的银行股是上海浦东发展银行,于1999年发行上市.2000年中国民生银行发行上市,招商银行和华夏银行分别于2002年、2003年发行上市.

香港上市公司盈余公告日附近异常市场回报率研究

文章采用动态资产定价模型(conditional CAPM),避免了无风险收益率及市场风险回报率在期间可能变动的问题;研究结果并未发现盈余公告期间市场风险回报率的显著增长,却发现决定系数R2变小,这一点验证了公司公告发布日附近的期望收益更多的是由公司个别因素、而不是市场因素来决定的。同时,我们还发现异常回报率和公司规模之间的相对较弱的负相关性。

2008年A股市场回报率预测

为了形成我们对中国股票的策略投资观点，我们首先分析当前市场处于公司盈利周期的哪个阶段，仔细研究了各种收入和利润指标，并得出如下结论：

信任、制度环境与盈余信息含量——基于中国资本市场的经验研究

投资决策是一种信任决策,会计信息是投资决策的重要依据,良好的制度环境能够增进投资者对代理人提供的会计信息的信任,因此能够提高会计信息的投资有用性。本文主要研究投资者对代理人的信任水平对盈余信息含量的影响,并检验制度环境对盈余信息含量的影响路径。研究表明,投资者对代理人越信任,盈余信息含量越高;良好的制度环境能够提高盈余信息含量,但是这种影响是通过投资者对代理人的信任而间接实现的,当控制了信任水平之后,制度环境的影响随之消失。本文的研究有助于加深人们对制度环境如何影响会计信息有用性的理解。

我国利率市场化发展趋势分析

“十二五”规划纲要明确指出把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向，构建扩大内需长效机制，促进经济增长向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。生产规模扩大、经济快速发展需要利率市场化的支撑。利率是资金的市场价格，经济主体的市场化必然要求金融市场的开放，实行利率的低管制可以使投资者更加注重项目自身的可行性和市场回报率，吸引更多的投资者并扩大投资；

A股-H股上市公司双重财务报表价值相关性

同时发行 A股和 H股的中国上市公司 ,依据中国大陆会计准则和香港会计准则以及证券管制法规 ,分别编制和披露两套财务报表。本文对两套财务报表的信息价值相关性 (指财务数据按另一种会计准则加以调整后能否增加会计衡量与市场回报率之间的相关性 )进行研究。文中实证分析主要运用市场回报率—会计收益相关模型和市价与帐面价值比的分析模型。分析结果表明了价值相关关系的存在 ,验证了海外资本市场要求中国国内公司在其市场上市必须披露不同财务报表的合理性。

并购事件对并购方同业竞争者的影响研究

基于1998~2012年中国A股上市公司发生的674起并购事件,利用增长概率理论探究了并购公告对于并购企业竞争对手的股票市场回报率的影响。研究发现,当并购事件发生时,如果市场对于并购企业的反应是积极的,那么市场对于竞争对手的反应也将是积极的;如果并购方所在行业的集中度跟被并购方所在行业的集中度差别越大,那么竞争对手的超额收益越小;当并购事件是跨区域并购时,市场对此行业内的其他竞争对手的反应是消极的;当并购事件是跨国并购时,市场对此行业内的其他竞争对手的反应则是积极的。

国际化视野下的中国学术出版创新研究

国内学术图书出版原创性不足，出版形态单一，学术产品分散，市场回报率低，导致出版社和学者对学术出版并未投以足够的热情，影响了学术出版的发展与壮大。

上市公司配股的长期业绩

本文考察了公司配股后的长期回报率业绩和长期会计业绩。研究发现：采用行业和规模对照组作为业绩对比的基准时，公司配股后的长期回报率业绩和长期会计业绩均好于对照组，没有恶化。而采用市场业绩作为对比的基准时，配股后公司的业绩出现了长期恶化的趋势。研究同时表明：(1)资产规模、市净率对配股后长期回报率业绩具有显著的影响；(2)配股政策执行严厉的期间，配股公司的长期回报率业绩比市场回报率显著恶化；(3)多次配股公司首次配股后的长期会计业绩和长期回报率业绩均明显好于一次配股公司的长期业绩。

杭产影视:花儿为什么这样红?

近年来,杭产电视剧的获奖数量、在央视及上星频道播出比例、市场回报率等综合效益位居全国前列,精品不断涌现,实力不断增强,在文化产业中所占比重不断提升,创作生产了一批思想性、艺术性和观赏性相统一的优秀作品获得了多项大奖,社会反响强烈。此外,杭产影视剧在国际影视界也捷报频传,

网络小说改编剧的问题及发展策略

早2004年，红遍大江南北的电视剧《第一次亲密接触》就已揭开了网络小说改编成电视剧的序幕。2015年以来，火爆荧屏的多部电视剧如《花千骨》《芈月传》《琅琊榜》《何以笙箫默》等都是改编自著名网络小说，掀起了网络小说改编剧的收视热潮。电视剧《花千骨》成为最近几年网络小说改编剧中较为成功的一部作品，该剧每集3．89的收视率和200亿的网络播放总量也刷新了历史纪录，并且为其相关周边产业带来了巨大的经济收益。网络小说改编剧坚实的受众基础和较高的市场回报率，使其获得很多影视制作方的青睐。然而在整个网络小说改编剧火热潮流的背后，却存在诸多问题。

我国企业债券信用利差的宏观影响因素分析

随着我国企业债券市场的迅速发展,企业债券定价日渐成为人们普遍关注的问题。企业债券利差消除了利率期限结构的影响,因此研究企业债券定价影响因素时,企业债券利差比企业债券价格更为直接。文章首先以全部企业债券的信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究它们之间的相关关系,并选择最优模型;其次,以企业债券期限作为条件将全部企业债券划分为短期企业债券、中期企业债券、长期企业债券,分别以其信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究其信用利差与各宏观影响因素间的相关关系并得出相关结论,认为只有改革我国对企业债券的高度行政化控制,同时取消利率管制,实现真正的利率市场化,真实的信用利差风险才能够表现出来。

英高校毕业生收入和就业前景受多重因素影响

近期,英国教育部和财政研究所(Institute for Fiscal Studies,IFS)开展了相关研究,并联合发布了一份关于就读高校、专业、学位等因素对毕业生就业收入影响的报告。报告以英国教育部抽取的部分高校和劳动力市场毕业生作为样本,对其进行信息跟踪与采集,形成纵向教育成果管理数据库,并对不同学科、不同教育机构、不同学位课程的劳动力市场回报率(即学生毕业5年后的收入和就业情况)进行了评估。结果显示,毕业生收入和就业前景既受到能力水平、社会背景等学生个体因素的影响,也受到其在大学所修特定学位的影响。研究得出以下结论。

牛市将至

长期来看，大盘总能够跑赢通货膨胀，尤其考虑股利再投资因素之后。数据分析结果表明：包括股利再投资后，即便考虑通货膨胀因素，如果有一段时间市场回报率低于平均水平，那么随后必然有更长一段时间市场回报率高于平均水平，反之亦然。以目前的情况分析，沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔预测，市盈率将上升，而到年底道琼斯指数应该在1600-17000这个范围内。

税控收款机也讲产业链

税控收款机作为国家加强税源监控的关键设备，不同于一般的家用电器等普通电子产品。《插入配图)。因此，对于税控收款机厂商来讲，丰厚的市场回报和压力并存。草台班子当然要不得，那究竟怎样的税控收款机厂商才算是有实力的厂商呢?江裕映美的经验给了业界新的启示。