数智化与市场平权——以游戏驿站和中远海控为例

在2021年初的游戏驿站事件中,中小股东一致行动、联合战胜做空机构;无独有偶,中远海控的中小股东曾公开征集股东投票权,成功干预了公司的分红回报计划。为了解释以上现象的内在逻辑,论文提出了“市场平权”的概念,认为因为数智化减弱了控股股东与中小股东之间信息不对称程度,降低了多利益主体一致行动的成本,从而提升了中小股东与控股股东对话、博弈的能力,进而提升了他们在市场中的地位和保护自身权利的能力。在回顾平权运动变迁过程和逻辑基础嬗递之上,提出资本市场因为数智化而产生的“市场平权”现象,并区分“外延式”和“内涵式”的平权理念,指出数智化带来的信息平权赋予了中小股东一致行动、“用手投票”、保护自己利益的能力。市场平权是游戏驿站和中远海控事件发生的逻辑基础。市场平权将为资本市场研究提供一个新的基础。文章为数智化环境下企业财务行为的理论研究提供了新的解释视角。

Analysis on the consumers＇ choices and the equilibrium in durable market which includes secondary markets

This paper presents a framework to study consumers＇ behaviors and the equilibrium in a durable market which includes secondary markets. The author puts forward a two-period model extending the Tirole＇s literature, and analyzes the equilibrium in the used durable market under perfect and imperfect information. Moreover, the conclusion shows the important role of information to consumers＇ behaviors and the equilibrium in the entire market.