证券市场异常现象及其理论解释

证券市场异常现象 ,是指风险调整后证券收益率超过预期收益率的现象。有效市场假说支持者认为 ,证券市场异常现象由风险因素引起 ,是证券价格变化的偶然偏离。行为金融理论研究者放松了有效市场假说理性人的假定 ,从投资者心理活动入手 ,研究投资决策行为 ,有效地解释了证券市场异常现象。本文梳理。

行为金融学的科学性辨析

行为金融学没有绝对范式,缺乏统一、坚实的理论基础;其研究始终呈现分散、不成体系的状况,并还仅仅停留在对市场异常现象和投资者心理偏差的定性描述和假设检验上,其应用也仅限于微观层面。但这些都不足以成为否定行为金融学的科学性的理由。行为金融学正处于任何正统科学都必须经历的早期阶段。它具有科学的核心品质,正处于建立自己的理论范式、由非规范理论向规范理论的演变过程中。行为金融学广泛借鉴了其它学科的研究成果,将存续短暂、难以计量、临时出现的现象作为其研究对象,这与科学的精神并行不悖。

神经经济学及其应用

行为金融主要包括对两方面的研究：一个是对一再出现的违背传统金融理论的市场异常现象的研究；另一个则是对投资者“非理性”行为的研究。行为金融的理论一般都是描述性的，重在解释各种现象。但是，我们都知道，简单地认识到一个价格异象的存在和真正理解它为什么存在是两个完全不同的问题。