管理者交易的市场择时能力对市场流动性的影响

利用国泰安数据服务中心数据,采用事件研究法,考察中国上市公司中管理者买入交易和卖出交易对我国股票市场流动性的影响,结果显示:管理者买入后的市场流动性减弱,归因于管理者与其他市场参与者之间的信息不对称;管理者卖出降低管理者的股权,提高市场流动性,信息不对称减弱。管理者在市场交易比较活跃的日期交易,可能是因为在高的市场交易量下能隐藏管理者的私人信息。

管理者交易的市场择时能力对市场有效性的影响

管理者卖出和买入公告对股票市场具有一定的影响,以管理者卖出交易和买入交易为公告样本进行实证分析,检验公告当日及给定事件期超额收益的显著性。结果显示:卖出公告样本反对半强式有效假说,管理人能够"卖高",获得超额收益;而买入公告样本支持半强式有效假说,管理者不能够"买低",在公告日和事件期都不能获得超额收益。

管理者交易的市场择时能力及其市场影响:文献评述

管理者可以择时进行获利性交易,而交易动机各不相同。为了提高市场透明度,要求管理者披露其交易行为,然而披露延迟问题影响了股票的定价效率;外部投资者会跟随管理者进行交易,因为市场会认为管理者的交易是公司未来前景的重要信息来源。此外,管理者交易也给市场带来了不同程度的流动性影响。文章在合法的管理者交易的背景下,对管理者交易的市场择时能力、交易动机及其对股票市场的影响进行文献评述,并展望发展趋势。

我国封闭式投资基金业绩评价实证研究

随着我国基金行业超常发展,恰当的分析和评价基金业绩已越来越重要。本文根据CAPM的基本原理,利用国外先进的基金业绩评价方法对我国封闭式基金的综合业绩进行实证研究。研究结果表明:总体来看,基金获得的市场超额收益显著为负。基金经理不具有证券选择能力,但具有一定的市场择时能力,但这两种能力均不显著。同时,我们还发现不同投资风格的基金经理具有不同的证券选择能力和市场择时能力。

我国证券投资基金业绩评价的实证研究

实证研究结果表明:经过风险调整后,大部分基金的业绩优于市场基准组合;利用T-M,H-M模型分析,可以看到基金经理具有一定的证券选择能力,但并不显著;利用TM-FF3模型和HM-FF3模型分析,可得出基金经理没有证券选择能力的结论。无论采用上述哪种模型,均可发现基金经理的市场把握能力较差,但同样不显著。经综合分析,基金经理的证券选择能力是依据对市场公共信息的分析得到的,并没有证据表明基金经理凭借内幕消息而获得超额收益。

我国粮食流通市场效率分析:基于期货市场的实证研究

本文通过分析具有粮食企业参与背景期货公司的市场择时能力,对我国粮食流通市场效率进行了实证研究。结果表明,目前我国粮食流通市场效率较低,亟待提高;我国粮食流通市场结构问题突出,亟待完善。