奖励式众筹的后续市场效应:基于场景视角的研究

场景化赋予奖励式众筹独特的情感体验与社群价值,使得国内的众筹模式逐渐脱离早期单一的融资属性,向新品推广、品牌孵化、场景营销等多元化功能演变。文章选取小米有品众筹平台数据作为研究样本,基于场景视角探讨了奖励式众筹的场景化运作与价值创造逻辑,通过有序Logistic模型考察了奖励式众筹的后续市场效应,以及场景营销、场景互动的调节作用。研究发现,奖励式众筹绩效对于产品后续市场表现具有显著的正向影响,场景营销能够强化这一关系,而普通用户互动比领先用户互动的调节作用更为显著。异质性分析发现,奖励式众筹的后续市场效应在平台嵌入程度较高的企业中更为显著。进一步研究发现,奖励式众筹具有品牌推广效应,能够显著提升企业的品牌关注度。文章基于场景视角拓展了众筹研究的边界,对奖励式众筹平台及企业的场景化创新具有一定的指导意义。

居民消费升级的本地市场效应影响全球价值链分工地位的机制

在全球价值链加快发展的浪潮下,我国参与国际分工的程度日益深化,出口规模不断扩大,但相较于发达国家,我国产业仍处在全球价值链分工的底部,产业增长方式亟待升级。而推动本土消费升级,不仅有助于加快内部循环,也有助于创造高端需求,倒逼国内产业实现技术升级,进而提升全球价值链分工地位助力外部循环。基于此,本文将实证分析居民消费升级的本地市场效应影响全球价值链分工地位的机制,旨在引导各地方政府针对城乡差异合理制定消费政策,促进城乡消费升级,助力全球价值链分工地位的提升。

民族情感视域下“国潮”服饰事件的市场效应研究

坚定文化自信不仅能增强国家软实力,还能凝聚民族力量,推动国家繁荣发展。坚持走以民族品牌为主的发展道路已成为“国潮”服饰行业企业的重要战略选择。文章应用事件研究法,以发生“国潮”服饰事件的4家港股上市公司为研究对象,分析其市场效应。研究发现,发生正向民族情感事件的公司能产生显著正市场效应,发生负向民族情感事件的公司存在显著负市场效应,可见出现正、负向民族情感事件公司的市场效应具有显著差异,由此提出公司应借助正向民族情感事件提升自身价值,力避负向民族情感事件,避免价值损失;投资者应重视民族情感事件,以规避投资风险。

新能源板块年度盈余报告披露的市场效应——基于“逆全球化”背景

文章基于“逆全球化”背景,以2017—2022年A股新能源上市公司为研究对象,运用事件研究法就新能源上市公司年度盈余报告披露对股价的影响进行分析,并通过市场模型对新能源板块是否存在异常波动情况进行判断。实证结果显示:在“逆全球化”背景下新能源上市公司年度盈余报告披露具有信息含量;新能源汽车上市公司年度盈余报告的市场反应程度要强于新能源电力;通过进一步分析发现资本市场投资者在披露日附近会对某些新能源个股恶意投机,并且找到了新能源电力上市公司在披露日附近存在延续反应现象的经验证据。综上所述,在“逆全球化”背景下资本市场中新能源板块存在异常波动趋势,需要加大对新能源行业的战略保护。

企业绿色债券发行的市场效应研究——以比亚迪为例

随着经济的持续增长和化石能源的大规模利用,我国面临着环境污染、生态多样性降低以及资源过度消耗等生态环境问题,这些问题给自然环境和人类的生存发展带来了不小的冲击。为了应对这些挑战,绿色产业的发展得到了推动,绿色金融市场也由此应运而生。目前,我国已经初步建立了绿色金融市场体系,绿色金融产品的出现,如绿色债券,为生态环境与经济的协调发展提供了新的路径。文章采用事件研究法,对比亚迪公司发行绿色债券“18亚迪G1”和“19亚迪G1”的股价效应进行了深入分析。研究结果显示,比亚迪发行绿色债券对股价产生了明显的正面影响。

J上市公司股票回购动因及市场效应分析

我国股票回购法规制度的完善与健全引发了上市公司回购热潮,J公司在我国股票回购蓬勃发展的大环境下,于2019年1月至4月,完成了一次用于股权激励的股票回购,关于此次回购的相关分析,促使上市公司及投资者客观看待股票回购,敦促监管部门完善政策法规,优化我国资本市场发展。

基于长短期窗口下华润三九连续并购市场效应研究

华润三九作为医药企业连续并购的典型案例,本文则选取华润三九2017年转向大健康业务后到2022年间的连续并购事件作为研究对象,从理论角度分析华润三九连续并购动因,并借助事件研究法和托宾Q值分别对其连续并购的长短期市场效应进行分析,从短期市场来看,并购事件获得的正超额收益大于负超额收益,创造了较好的市场价值,短期市场效应表现良好。由于市场坚定看衰医药企业进军非本公司擅长领域的行为的原因,长期市场效应则表现不佳。针对以上得出的结论,此本文提出了三点建议,第一,选择契合公司战略的并购标的。第二,重视并购的后整合。以期为同行业并购提供借鉴。第三,采用多元化的支付方式进行并购。通过研究华润三九连续并购,希望可以为我国其他医药企业在进行类似并购时提供一定的借鉴,为中国医药行业的发展带来积极的影响。

以用户为中心的卡萨帝开放式创新及市场效应研究

在近年来国内家电市场竞争激烈、需求疲软的背景下,卡萨帝却在以用户为中心的开放式创新驱动下,创造了连续7年家电行业平均单价第一、高端市场份额第一、市场增速第一的业绩。论文回顾海尔智家创牌卡萨帝的背景动因及创新发展历程,分析其以用户为中心的交互开放式创新的特征,从品牌、战略、技术、服务、场景、市场等维度深入剖析其创新举措,从销售规模、市场份额、创新成果、品牌价值等角度分析其开放式创新的市场效应,最后提炼对其他企业的启示和借鉴价值。

物业管理公司的品牌管理与市场效应研究

本论文主要对物业管理公司的品牌管理及其市场效应进行了研究。首先概述了物业管理公司品牌的定义、特点以及品牌管理的重要性,进一步从品牌定位与策略、品牌形象塑造等多个角度构建了物业管理公司的品牌管理基础。然后,通过市场调研与分析、品牌传播渠道选择、品牌推广策略与实施等具体措施,搭建起物业管理公司的品牌传播与推广体系。此外,本论文还系统研究了品牌价值评估指标体系以及品牌效果评估方法,并实际评估了物业管理公司进行品牌管理的效果与市场影响。最后,充分挖掘了物业管理公司品牌管理面临的挑战与机遇,寻求内部发展与创新的路径,为物业管理公司的品牌管理提供了有效参考。总的来说,本论文从理论到实践,全方位地探讨了物业管理公司品牌管理的重要性、基础、传播、推广、评估以及发展挑战,致力于推动物业管理公司的品牌管理工作取得更好效果。

中国新能源汽车推广政策调整的市场效应:补贴退坡、技术进步与销量爬坡

随着中国新能源汽车产业高速发展,推广政策与时俱进、不断调整,市场已步入与国际接轨,充分适应竞争的新阶段。在补贴退坡、技术进步与销量爬坡并存的时间段,研究新能源汽车推广政策调整的市场效应具有重要的理论与现实意义。该研究基于中断时间序列分析法,利用2017—2021年共60个月度时间点构建时间序列数据集,把推广政策调整作为政策变量,采用反事实框架估计了推广政策在中国主要城市中的市场效应差异,进一步解释了补贴退坡造成新能源汽车销量爬坡的特殊现象,并通过稳健性及异质性检验验证了研究结论。结果表明:①总体而言,经过数次调整的国家层面新能源汽车推广政策在一线及新一线城市等发达地区取得了显著成果。②推动新能源汽车推广及市场发展的关键因素是技术进步,而补贴退坡的实质是通过提高补贴技术门槛,引导相关企业快速革新技术,并淘汰落后产能,促进新能源汽车技术高速发展,因此补贴退坡造成了新能源汽车销量爬坡。③新能源汽车不限购政策未能显著推动新能源汽车推广且难以持久,不是未来新能源汽车推广的关键。建议有关部门将推广政策向使用端倾斜,同时加大对新能源汽车技术研发的投入,通过政策法规加速淘汰落后产能,适时调整新能源汽车号牌支持政策,并进一步完善双积分政策。

中国人造板出口的本地市场效应研究

以本地市场效应为理论视角,在贸易引力模型的基础上构建中国人造板出口贸易的本地市场效应模型,基于FAOSTAT数据库、UN Comtrade数据库、WDI数据库等1995—2020年中国与48个出口贸易伙伴国的面板数据,分析中国人造板出口贸易是否存在本地市场效应,是否存在时期差异性、市场差异性,并考察传统要素禀赋的影响。结果显示,中国人造板出口同时存在相对需求规模和相对需求层次引起的本地市场效应,国内市场是基础动力,兼具出口导向型特征,在不同收入水平贸易市场存在差异性,受劳动力禀赋影响较大;规模经济效应是中国人造板本地市场效应产生的根本原因,集聚经济效应对本地市场效应发挥重要作用,产品质量档次提升和技术创新能够有力促进本地市场效应。为了充分发挥本地市场效应,应对国际市场变化和实现国内国际双循环相互促进,应坚持扩大内需战略,强化超大规模市场优势;不断淘汰落后产能,充分发挥规模经济效应;积极进行产业园区建设,促进产业集聚效应;发挥资本纽带作用,继续提升产品质量档次,加强技术创新,从基于劳动力禀赋的数量扩张型低价竞争模式转型升级为高附加值的质量档次取胜的高质量发展模式。

绿色债券的市场效应与政策路径

在全球气候变化与可持续发展需求日益迫切的背景下,绿色债券作为推动绿色金融发展和促进经济向低碳转型的重要金融工具,其市场快速发展的同时,也面临着标准不一、市场机制待完善、风险评估体系缺失等挑战。本综述通过对近年来国内外绿色债券在促进绿色技术创新、环境绩效提升、企业价值增加、市场溢出效应以及政策建议等多维度的研究文献进行综合分析,揭示了绿色债券在不同应用场景下的实际成效与存在的问题。研究发现,绿色债券对提升企业绿色创新和环境绩效有显著正面影响,其市场溢出效应有助于降低同行业企业融资成本并提升整体环保行动,但市场发展受制于标准不统一、认证机制不完善等障碍。因此,构建统一的绿色标准体系、加强政策激励与市场机制建设、完善信息披露与风险管理,对于推动绿色债券市场健康发展至关重要。本综述为政策制定者、市场参与者及学术研究提供了系统性的参考框架,以促进绿色债券市场的进一步成熟与全球绿色金融的协同发展。In the context of global climate change and the increasingly urgent need for sustainable development, green bonds, as an important financial tool to promote the development of green finance and the transition to low-carbon economy, face challenges such as different standards, market mechanism to be improved, and risk assessment system. Through a comprehensive analysis of the multi-dimensional research literature on green bonds at home and abroad in recent years in promoting green technology innovation, environmental performance improvement, enterprise value increase, market spillover effect and policy suggestions, this review reveals the actual effects and existing problems of green bonds in different application scenarios. The study found that green bonds have a significant positive impact on improving the green innovation and environmental performance of enterprises, and its market spillover effect can help reduce the financing cost of enterprises in the same industry and improve the overall environmental protection actions, but the market development is subject to the obstacles such as inconsistent standards and imperfect certification mechanisms. Therefore, building a unified green standard system, strengthening policy incentives and market mechanism construction, and improving information disclosure and risk management are crucial to promoting the healthy development of the green bond market. This review provides a systematic reference framework for policy makers, market participants and academic research to promote the further maturation of the green bond market and the synergistic development of global green finance.

本地市场效应与出口优势——基于中国与37个国家的实证分析

利用中国与37个贸易伙伴国2007—2019年双边贸易数据,构建本地市场规模和出口的理论模型,检验内需扩大过程中本地市场效应的存在性及其对我国出口优势的影响。结果表明:我国货物贸易出口整体上存在显著的本地市场效应,内需的扩大有利于出口优势的提升;分类型产品中制成品的本地市场效应明显强于初级产品;分行业中14个细分行业有11个存在本地市场效应,且高技术行业的本地市场效应大于低技术行业。

内循环牵引外循环的本土市场效应:中国半导体产业的例证

以国内大循环为主体,充分发挥以内循环牵引外循环的本土市场效应,是新发展格局下培育国家级战略性产业竞争新优势的重要路径。在中美科技竞争日趋激烈的背景下,本文以最具代表性的中国半导体产业为例证,选取2016—2021年中国半导体产业上市公司样本,实证检验半导体产业内循环对外循环的牵引作用及其内在的作用机制。研究结果表明,加强半导体产业内循环对其外循环具有显著的促进作用;半导体产业内循环对外循环的牵引作用,主要通过内循环引致创新效应和规模经济实现;相对于美国遏制前以及市场化程度较低地区,美国遏制后以及市场化程度较高地区的半导体产业内循环牵引外循环的作用更强;并且相较于半导体设备,半导体产业内循环对外循环的牵引作用仅体现在半导体产品中。在新发展格局下,这些发现将为内循环牵引外循环提供重要的微观例证,并为以半导体产业为代表的受发达国家遏制的国家战略性产业,探寻其自主可控的突围之路,提供重要参考。

基于不同并购支付方式的商誉减值公告市场效应分析

2018年上市公司商誉大面积爆“雷”,资本市场哗然,引发了众多学者对商誉确认与计量模式的深思。文章以2012—2021年巨潮资讯网发布商誉减值公告的422个样本事件为研究对象,采用事件研究法,实证检验了不同并购支付方式下商誉减值公告信息披露的市场反应。研究发现,我国资本市场是有效的,有效性表现在商誉减值公告具有负面市场效应。进一步地,对不同并购支付方式下商誉减值公告的市场效应进行剖析,研究结果表明:现金支付方式下商誉减值公告的负面市场效应最长,混合支付方式次之,股票支付方式最短;现金支付方式下非国企的负面市场反应大于国企,信息透明度高的企业负面市场反应高于信息透明度低的企业。

上市公司股票回购公告的短期市场效应研究

近年来,越来越多的上市公司发布回购股票的公告,股票回购公告能否产生异常收益和信号传递作用一直是国内外学者研究的方向之一。通过采用事件研究法分析上市公司股票回购公告对股价的短期影响,首先选取一定数量的发布股票回购公告的上市公司流通股作为研究样本,然后用股票市场模型计算窗口期回购公告的股票日均异常收益和平均累计异常收益,最后用统计方法检验回购公告的短期股价市场效应是否显著。研究发现,在两个不同窗口期总体股票平均累计异常收益都显著为正,公告日的正向市场价值效应最显著,表明短期内股票回购公告确实能产生显著的股价正向市场效应,也进一步支持了信号传递假说理论。

“双碳”政策的市场效应研究--以碳中和碳达峰概念股上市公司为例

中国在2020年正式提出“双碳”战略,通过市场调整法,检验发现2018—2021年“碳中和”概念股个股回报率与该战略无关样本的个股回报率之间的趋势表现出明显差异。通过实证研究中国“双碳”政策对企业市场的影响后发现,在“双碳”政策提出后能显著提高与“双碳”相关企业个股回报率,并且这种正向关系在新能源企业中更为显著。同时,这种积极的市场反应有良好的财务业绩基本面作支撑。通过进一步影响机制检验发现,不同生命周期下,企业产生的市场效应有所不同。

重污染行业上市公司环境会计信息披露的市场效应研究——以钢铁行业为例

随着国家经济的迅速发展,现代社会对环境的质量要求渐高,重污染行业环境问题成为关注的热点。文章根据2010年环保局发布的《上市公司环境信息披露指南》(征求意见稿)中的16个重污染行业,选择了钢铁行业作为此次的研究对象。相较于其他重污染行业,钢铁行业作为我国国民经济的支柱性产业,在我国工业现代化进程中发挥了举足轻重的作用,因此选择钢铁行业作为研究对象能够更好的反映环境会计信息披露对市场联动效应。文章运用了事件研究法分析钢铁行业上市公司环境会计信息披露的市场效应。结果表明:钢铁行业上市公司环境会计信息披露对钢铁行业的市场股价的影响并不明显。只有在企业所提供的环境信息能够对企业的运营造成重大直接影响时,资本市场才会产生较大的响应。

上市公司变名记与短期市场效应分析——以岩石股份更名为例

2016年川大智胜因特朗普(俗称“川普”)当选美国总统,公司股票一路飙升;2022年北京冬奥会期间,远望谷公司打着“远观谷爱凌”的口号股票涨停。一些公司想靠热点炒作来创收,引发上市公司更名热潮越演越烈。但目前尚难定论上市公司的更名动机究竟是炒作还是自身战略调整。本文以曾经多次更名的岩石股份为例,采用事件研究法分析其上市以来三次更名事件带来的短期市场效应,并对相关各方提出建议。

浅谈上市公司股票回购市场效应及影响因素

上市公司股票回购是指上市公司利用现金等方式,从股票市场上购回一定数额的本公司发行在外的普通股的行为,其主要目的是通过回购股票的方式减少流通在外的股票数量,从而提升每股收益水平,改变财务状况,改变企业资本结构,提高企业价值。本文主要探讨了股票回购的市场效应及影响因素,对2015—2020年1658个样本进行研究,并根据研究结果提出相应的建议,以期为上市公司进行股票回购提供参考。