我国资本市场内在稳定性长效机制研究

党的二十届三中全会提出“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”,有利于推动我国资本市场高质量发展。在论述资本市场内在稳定性内涵的基础上,对我国资本市场内在稳定性不足的表现及原因进行分析,提出增强资本市场内在稳定性长效机制的原则及建议。研究表明,内在稳定性内涵主要由市场价格稳定、市场结构优化、市场机制完善、市场参与者完备以及抗风险能力强构成。我国资本市场内在稳定性不足的原因是政策的不确定性、投资主体结构不合理、上市公司资本结构不合理、投资者信息不对称及金融监管不完善。从提高上市公司质量、营造良好市场环境、注重投融资动态平衡、增强投资者回报和加强资本市场监管等方面,提出增强我国资本市场内在稳定性长效机制的建议。

B2B电子商务平台应用与企业出口贸易稳定性——考虑出口市场多元化的中介效应

本文选取中国海关数据、工业企业数据以及阿里巴巴实名供应商的匹配数据,通过双重差分模型和中介效应模型,考察B2B电子商务平台应用对企业出口贸易稳定性的影响效应及传导机制。研究表明:B2B电子商务平台应用对提升企业出口贸易稳定性具有积极意义,该结论经PSM-DID的稳健性检验后依然成立;B2B电子商务平台应用通过促进出口市场多元化来提升企业出口贸易稳定性。上述结论为进一步鼓励外贸企业应用B2B模式开展外贸活动、推动跨境电商新业态发展和完善B2B电子商务平台相关配套服务提供了参考依据。

股权市场发展与金融市场稳定性的关系研究

随着全球化的推进和金融市场的快速演变,股权市场的发展与金融市场的稳定性关系日益成为各界关注的焦点。股权市场的逐步完善与壮大能够增加金融市场的流动性,促进风险分散,增强金融透明度,从而对金融市场稳定性产生积极的影响。然而,与此同时,过度的市场杠杆、资产泡沫以及高频交易等现象可能导致金融市场的不稳定。因此,平衡股权市场的发展与维护金融市场的稳定性,是当前资本市场面临的一大挑战。以此提出加强监管、提高市场透明度、培养金融市场参与者的素质,以及推动各金融市场间的协同合作,是实现这一目标的关键。

商品期货市场套期保值与价格发现功能关联机制研究——基于市场流动性与参与者结构视角

基于市场流动性与参与者结构视角,探究在商品期货市场发展中套期保值与价格发现功能关联机制,并使用2011年1季度—2022年4季度大连商品交易所12个品种的面板数据进行实证检验。结果表明:期货市场价格发现功能通过市场流动性中介促进套期保值功能,而参与者结构调节期货市场功能关联强度;农产品期货市场的套期保值功能发挥整体较强,工业品期货市场的功能关联较强。为此,建议期货市场在提高市场流动性的同时优化参与者结构,进一步促进期货市场功能协同发挥。

我国企业杠杆率对股票市场稳定性的影响研究

本文针对近年来我国企业杠杆率不断攀升的情况,从理论上分析了企业杠杆率对股票市场稳定性的影响,并利用我国沪深两市2813家A股非金融企业从2005年第一季度到2021年第一季度的数据进行了实证检验,发现我国企业杠杆率上升会加剧股票市场波动,但具有滞后效应;企业杠杆率通过影响企业财务风险和企业投资,对股票市场稳定性产生影响;货币政策具有调节效应,宽松的货币政策会强化企业杠杆率对股票市场稳定性的负向影响。最后提出提升企业综合实力、强化高质量转型发展等相关建议。

农业供应链危机管理对维护农业市场稳定性的作用

本文探讨农业供应链危机管理对维护农业市场稳定性的经济作用。首先,通过分析农业供应链的重要性和农业市场稳定性之间的关系,突出农业供应链危机的概念和特征。其次,讨论农业供应链危机管理策略,危机预防、应对和恢复;最后,重点关注农业供应链危机管理的经济作用。研究发现,有效的农业供应链危机管理可以显著降低成本、维护市场信心,并增强供应链的弹性,从而对维护农业市场稳定性产生积极影响。

担保体系对金融市场稳定性财务影响分析

在当前金融市场环境下,强化担保机构内部风险管理至关重要。完善的担保体系不仅有助于金融市场稳定发展,更能有效分散风险、增强市场信心。文章通过剖析担保体系的功能机制,探讨了其对金融市场稳定性的积极影响,包括提升风险管理水平等方面。同时,构建担保与金融监管的协调机制有助于推动监管创新、确保监管实效。未来,担保体系与金融科技的融合将为市场稳定与繁荣注入新动力,能通过数字化转型提升担保业务效率和透明度。

城市群政策与城商行流动性创造——基于集聚效应和市场一体化效应的双重视角

立足于城商行流动性创造服务本地实体经济和影响金融体系稳定的现实背景,选取2007—2020年中国121家城商行作为研究样本并构造多期双重差分模型,实证检验当下逐步推进的城市群政策对城商行流动性创造的影响及作用机制。研究发现:一方面,城市群政策通过提高城市的金融集聚能力,提升了政策覆盖范围内的城商行流动性创造水平,表现为集聚效应;另一方面,城市群政策还通过弱化行政区域划分和地区文化差异联合形成的市场分割,弥合了内部不同城市之间的城商行流动性创造差距,表现为市场一体化效应。关于城市群“中心-外围”结构的异质性分析进一步表明,城市群政策的集聚效应推动了中心与外围城市经济的协同增长,且市场一体化效应促使中心城市饱和的金融资源外溢至地理距离在160~240公里范围内的外围城市,分散了集聚于中心城市的金融风险。

投资者情绪、市场流动性与股市崩盘风险

抑制股市崩盘风险是各国监管机构防范金融系统性风险,促进资本市场健康发展的关键问题。本文将投资者情绪、市场流动性和股市崩盘风险三者科学联系在一起,研究逻辑关系和作用机理。选取2010—2020年1867家样本公司,运用多元回归分析法,验证得出市场流动性和投资者情绪对股市崩盘风险具有正向刺激作用,进而从不同主体角度提出相应的对策建议。

基于DCC-GARCH模型的绿色股票市场流动性风险溢出效应研究

随着全球绿色金融领域的不断发展,绿色股票市场与传统金融市场的联动性呈现出增强趋势,绿色股票市场的流动性风险对传统金融市场产生显著影响。本文选取2021年7月29日至2023年4月26日之间的国政香蜜湖绿色金融指数、恒生指数和深证成指,分别构建DCC-GARCH模型分析绿色股票市场与传统金融市场间的流动性风险关系。结果表明:当前我国绿色股票市场存在流动性水平较低且波动较大的特征;随着时间推移,香港股票市场对绿色股票市场的风险溢出逐渐趋于稳定,但深圳股票市场的风险溢出持续呈现出较大波动。在此基础上,本文提出应建立风险预警机制并引导资金流入市场,将流动性风险的预测和溢出效应分析纳入日常风险管理中,同时完善绿色企业奖惩机制以及加强绿色投资宣传和推广力度。

资金市场流动性扰动启示录

2023年10月末,资金市场出现局部高利率成交情况,引发热议。近年来流动性的结构性矛盾愈发突出,对资金市场整体造成了一定扰动。文章以此次流动性扰动为切入点,梳理资金市场结构,探寻背后流动性分层的本质,从资金需求方、供给方和市场三个层面进行归因,并针对性地提出应对策略。

市场化程度对公司流动性估值的影响研究

我国市场化程度不断的完善,能够给各种企业带来巨大的冲击,不但能影响公司流动性的规模,还能影响公司流动性的估值。本文以A股上市公司为研究对象,实证研究了市场化程度对公司的影响。研究结果表明:上市公司所处区域的市场化程度越高,公司流动性的估值就越大。

高频交易对外汇市场流动性的影响

速度与信息是金融市场永恒不变的主题,随着计算机处理性能的提高,交易所逐渐被高性能服务器群以及高速网络所代替,提高了金融市场的交易频率与信息传递效率,催生高频交易者的出现并逐渐成为金融市场中不可忽视的交易者类型。当前针对高频交易的研究主要集中在证券市场,而针对外汇交易市场中的高频交易研究较少。本文旨在研究高频交易发展对于外汇市场流动性的影响,分析外汇市场高频交易的发展意义。基于汤森路透高频报价数据集,以外汇市场提速事件为契机,使用日内平均买卖价差作为市场流动性的代理变量,研究高频交易发展对于外汇市场流动性的影响。实证结果表明,高频交易的引入对外汇市场流动性具有提升作用。外汇市场应该在风险可控的前提下鼓励相关科技创新以提升整体市场质量。

社会保障对劳动力市场流动性的影响研究

本文探讨了社会保障的主要类型,包括养老保障、医疗保障、工伤保障、失业保障和生育保障,并研究了社 会保障对劳动力市场流动性的影响,如工作灵活性、技能发展和员工保留。通过了解社会保障计划与劳动力市场流动性之 间的相互作用,政策制定者、用人单位和劳动者可以在更加包容且富有弹性的劳动力市场中展开持久合作,共同创造最大 化的经济效益和社会效益。

市场热度提升 海外流动性改善

本统计期内(4月29日至5月8日),市场交易热度整体抬升,受五一假期影响,市场资金整体呈现净流出。资金集中减配科技小市值板块,增配大市值板块,其中外资更偏好医药和金融板块,而两融资金更偏好高股息板块。

金融市场稳定与企业流动性管理——基于股价崩盘风险视角的经验证据

金融市场稳定是影响企业流动性管理的重要因素。本文以2003年至2016年沪深A股上市公司为研究样本,用现金持有量和企业股价崩盘风险分别度量企业流动性和金融市场的稳定情况,实证研究股价崩盘风险对企业现金持有的影响。研究发现,股价崩盘风险升高时,企业会增加现金持有且现金持有价值更高,验证了现金持有的“权衡理论”。在区分产权、经济政策不确定性等差异后,发现股价崩盘风险对企业现金持有量和现金持有价值的影响在非国有企业和经济政策不确定性较高的时期更显著。因此,公司应提高自身的流动性管理水平,政府应拓展民营企业的融资渠道以缓解其面临的融资难和融资贵等问题。保持政策的一致性和连续性,以降低由于经济政策波动而产生的对于微观企业行为的影响。

我国债券市场流动性特征与交易机制研究

近年来,我国债券市场的流动性有显著提升,但流动性在微观层面呈现结构化不均衡特征。从交易机制来看,做市商制度对于优化价格信息、提升交易效率、保障市场流动性具有重要作用。当前,我国债券市场的交易结构较为扁平化,做市商以商业银行为主,债券承销业务与后续做市义务关联性不强。未来可逐步建立健全债券市场做市商制度,以保障债券市场高质量的流动性供给。

流动性创造、市场利率预期与银行利率动态调整

在银行体系局部流动性问题频发的现实背景下,深入把握流动性创造对银行利率动态调整的影响机理,是理顺我国货币政策传导的重要微观基础.本文从理论与实证上研究了流动性创造如何影响银行利率对市场利率及其预期的动态调整,并考虑了忽略预期市场利率可能产生的遗漏变量问题.研究发现:1)流动性创造对银行利率动态调整具有负向的影响,且考虑流动性创造后市场利率对存款利率的传导相对较低.2)流动性创造对银行利率动态调整的影响具有异质性,市场利率对国有及全国性股份制银行的传导不够顺畅.3)预期能够在一定程度上改善市场利率的短期传导,但无法从根本上纠正市场利率的长期传导,尤其是对于国有及全国性股份制银行而言.4)在流动性创造对银行利率动态调整的影响机制中,同业拆借具有部分中介效应,进一步验证了市场利率异质性传导的原因在于流动性创造在同业市场中存在外部融资约束效应.基于此,建议从实现存款利率并轨、提高中小银行同业市场参与度、加强预期管理着手,疏通货币政策传导渠道,优化货币政策跨周期调节.

美国国债市场流动性变化趋势研究

自2008年以来,美国国债市场韧性下降,流动性风险上升。本文分别以美国国债一级市场和二级市场作为研究对象,探讨了这两个市场流动性的主要影响因素,以及市场指标所显示的流动性状态,预测了未来一段时间市场流动性的发展趋势,最后总结了主要行业机构关于推进市场结构改革以提升流动性的主要建议。

极端市场下高频交易对流动性和稳定性的影响

经过近二十年的发展,高频交易已经成为海外市场最主流的交易模式,然而在极端市场下,高频交易往往会带来更大的价格波动、加剧市场脆弱性、提高市场风险和流动性。本文核心内容在于区分正常与震荡市场,探究高频交易在极端市场下对流动性、稳定性和市场效率的影响。研究发现,高频交易对流动性在不同的市场条件下存在不同的影响,当市场中真正缺乏流动性时,高频交易往往不能为市场提供流动性,并且在极端市场下,高频交易会提供虚幻流动性以及引发市场共振,反而降低市场流动性。最后,本文探讨了极端市场下海外高频交易监管措施的实施效果,并为制定有效的极端市场监管政策提出建议。