流动性风险定价研究综述

流动性是金融市场的灵魂。作为资产的一种特征,它对资产定价具有重要的影响作用。流动性不仅是单个资产的特征,而且是一种系统性因素。各个资产的流动性之间相互影响、相互作用,即存在流动性共性。市场流动性对单个资产的流动性具有显著的影响作用。流动性作为一种系统性风险是否已经被风险厌恶的投资者定价?本文创新性地根据系统性风险定价的研究过程,对国内外流动性风险定价的研究文献进行了较为全面和系统的综述,为今后流动风险的研究提供一个参考。

消费风险与股权溢价的关系研究—来自中国股市的经验分析

消费资本资产定价模型（CCAPM）从消费角度研究驱动金融资产收益波动的风险因素，本文利用中国股市的数据实证分析发现消费风险对股权溢价有一定的解释力，但敏感系数极低；市场非流动性风险不能解释股权溢价。进一步考虑股价收益率波动的自相关性和异方差性，建立GARCH模型来分析发现模型对股权溢价的解释程度显著提升。