平台经济反垄断、政策不确定性与股票价格波动

本文以平台经济反垄断作为政策事件,研究政策不确定性对上市公司股票价格的影响。研究发现:(1)平台型上市公司对反垄断政策的市场反应显著为负,表明政策不确定性对股票价格波动产生了异质性影响;(2)政策不确定性主要通过折现率效应引起股票价格波动,现金流量效应与股票误定价的影响不显著;(3)在政策不确定条件下投资者对信息披露的需求增加,但是上市公司管理层并未显著提高政策风险的披露。本文从公司层面研究政策不确定性对股票价格产生的异质性影响,不仅丰富了政策不确定性与资产定价的研究文献,而且深化了对其作用机制以及股价波动信息含义的理解。研究结论对降低政策不确定性造成的不利影响、提高政策工具的传导效果以及实现政策目标具有重要的现实意义。