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基于财务比率和资产弹性的并购悖论研究
被引量:
1
1
作者
李东屿
汪海粟
《中南财经政法大学学报》
CSSCI
北大核心
2015年第6期138-146,共9页
传统的财务比率分析认为,并购动机是降低营运成本率,提高资产收益率,但实际上大部分企业并购后营运成本不降反升,资产收益率不升反降,形成并购悖论。本文将财务比率的平均函数模型转变为边际函数对平均函数比率的点弹性模型,构建了企业...
传统的财务比率分析认为,并购动机是降低营运成本率,提高资产收益率,但实际上大部分企业并购后营运成本不降反升,资产收益率不升反降,形成并购悖论。本文将财务比率的平均函数模型转变为边际函数对平均函数比率的点弹性模型,构建了企业资产弹性分析框架。本文分别运用财务比率和资产弹性这两种工具进行案例实证分析,发现前者将并购双方的动机归因于资产收益率,但并购后双方的资产收益率不升反降,导致并购悖论;而后者则认为买方发起的并购动机是降低市净率,缩小投资风险弹性,且并购后双方的市净率等绩效指标也证实了这一假设。由此认为,资产弹性模型比财务比率模型更能反映公司治理的层次性和利益诉求的差异性,进而提供了有价值的解释并购悖论的路径。
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关键词
财务比率
资产弹性
并购
动机
并购
绩效
并购悖论
下载PDF
职称材料
并购悖论研究述评与展望
2
作者
李东屿
《新东方》
2016年第1期48-53,共6页
并购悖论是指全球超过一半的并购失败率与持续高涨的并购浪潮之间的矛盾现象。笔者综合了各个历史时期的相关文献,回顾了并购悖论产生的历史,归纳了并购悖论的六大表现,并分析了并购悖论产生的六大内部动因和九大外部诱因。笔者认为,并...
并购悖论是指全球超过一半的并购失败率与持续高涨的并购浪潮之间的矛盾现象。笔者综合了各个历史时期的相关文献,回顾了并购悖论产生的历史,归纳了并购悖论的六大表现,并分析了并购悖论产生的六大内部动因和九大外部诱因。笔者认为,并购悖论的根源是对企业性质认识的偏差,关键是对等价交换的价值规律的理解。
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关键词
并购悖论
并购
动机
企业性质
价值规律
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职称材料
“并购悖论”是否真的存在?——基于具体案例的实证分析
3
作者
刘婷
《中国商论》
2017年第6期144-145,共2页
横向兼并是指在同一产品市场是竞争对手的公司合并,随着横向兼并的出现,理论分析中的"并购悖论"成为经济学中的一个重要问题,本文将结合优酷土豆兼并的具体案例来分析"并购悖论"是否存在。运用经营业绩对比分析法...
横向兼并是指在同一产品市场是竞争对手的公司合并,随着横向兼并的出现,理论分析中的"并购悖论"成为经济学中的一个重要问题,本文将结合优酷土豆兼并的具体案例来分析"并购悖论"是否存在。运用经营业绩对比分析法来定量分析并购效应。利用综合财务指标法和单一财务指标法,得到在该案例中在并购整合阶段即并购初期存在"并购悖论",而在并购成熟期则不存在。
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关键词
并购悖论
经营业绩对比分析法
主成分分析
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职称材料
基于管理者与股东冲突行为的并购价值悖论分析
4
作者
肖健
《产经评论》
2013年第6期47-55,共9页
2002年Cording提出并购价值悖论,引起了学界对此命题的关注与研究热潮。本文借鉴社会冲突理论,对并购交易过程中管理者与股东之间冲突行为进行理论建模,通过模型分析得出冲突行为如何影响并购价值创造的作用机制。结论如下:在公司并购...
2002年Cording提出并购价值悖论,引起了学界对此命题的关注与研究热潮。本文借鉴社会冲突理论,对并购交易过程中管理者与股东之间冲突行为进行理论建模,通过模型分析得出冲突行为如何影响并购价值创造的作用机制。结论如下:在公司并购过程中,管理者可能会选择冲突,也可能选择合作。这主要由并购规模、激励水平、社会保护力量和冲突技术水平等因素决定。一般地,并购规模越大,管理者更倾向选择冲突。此外,激励水平越高、社会保护力量越强和股东的冲突技术水平越高,管理者越倾向选择合作。并购交易中管理者与股东的冲突模型较好地解释了现实中为什么有些并购交易能够创造价值而有些并购交易却损毁公司价值,为解释并购价值悖论现象提供了一个新的视角。
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关键词
并购
价值
悖论
社会冲突理论
代理理论
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职称材料
政府干预、跨区域并购与公司治理溢出效应
被引量:
5
5
作者
周昌仕
宋献中
《财经科学》
CSSCI
北大核心
2013年第9期30-39,共10页
以股权分置改革后的并购事件为样本,以并购后竞争优势衡量公司治理溢出效应,研究政府干预对跨区域并购公司治理效应的影响。研究发现,在政府干预下,公司跨区域并购没有取得治理溢出效应,即存在"跨区域并购悖论"。地方国有企...
以股权分置改革后的并购事件为样本,以并购后竞争优势衡量公司治理溢出效应,研究政府干预对跨区域并购公司治理效应的影响。研究发现,在政府干预下,公司跨区域并购没有取得治理溢出效应,即存在"跨区域并购悖论"。地方国有企业跨区域并购竞争优势显著劣于同区域并购,这是该悖论产生的根源并证实了"政府干预假说",中央企业跨区域并购竞争优势弱优于同区域并购,地方经济负担转嫁是同区域并购的主要动因。同区域并购后地方国有企业、中央企业竞争优势分别与减少政府干预指数显著负相关和正相关,民营企业跨区域并购竞争优势与同区域并购无显著差异。
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关键词
跨区域
并购
公司治理溢出效应
跨区域
并购悖论
政府干预假说
原文传递
题名
基于财务比率和资产弹性的并购悖论研究
被引量:
1
1
作者
李东屿
汪海粟
机构
中南财经政法大学工商管理学院
出处
《中南财经政法大学学报》
CSSCI
北大核心
2015年第6期138-146,共9页
基金
国家社会科学基金项目"基于无形资产优化的中小企业融资模式创新问题研究"(12BJY149)
文摘
传统的财务比率分析认为,并购动机是降低营运成本率,提高资产收益率,但实际上大部分企业并购后营运成本不降反升,资产收益率不升反降,形成并购悖论。本文将财务比率的平均函数模型转变为边际函数对平均函数比率的点弹性模型,构建了企业资产弹性分析框架。本文分别运用财务比率和资产弹性这两种工具进行案例实证分析,发现前者将并购双方的动机归因于资产收益率,但并购后双方的资产收益率不升反降,导致并购悖论;而后者则认为买方发起的并购动机是降低市净率,缩小投资风险弹性,且并购后双方的市净率等绩效指标也证实了这一假设。由此认为,资产弹性模型比财务比率模型更能反映公司治理的层次性和利益诉求的差异性,进而提供了有价值的解释并购悖论的路径。
关键词
财务比率
资产弹性
并购
动机
并购
绩效
并购悖论
分类号
F271.4 [经济管理—企业管理]
下载PDF
职称材料
题名
并购悖论研究述评与展望
2
作者
李东屿
机构
中南财经政法大学工商管理学院
出处
《新东方》
2016年第1期48-53,共6页
文摘
并购悖论是指全球超过一半的并购失败率与持续高涨的并购浪潮之间的矛盾现象。笔者综合了各个历史时期的相关文献,回顾了并购悖论产生的历史,归纳了并购悖论的六大表现,并分析了并购悖论产生的六大内部动因和九大外部诱因。笔者认为,并购悖论的根源是对企业性质认识的偏差,关键是对等价交换的价值规律的理解。
关键词
并购悖论
并购
动机
企业性质
价值规律
分类号
F270 [经济管理—企业管理]
下载PDF
职称材料
题名
“并购悖论”是否真的存在?——基于具体案例的实证分析
3
作者
刘婷
机构
重庆大学公共管理学院
出处
《中国商论》
2017年第6期144-145,共2页
文摘
横向兼并是指在同一产品市场是竞争对手的公司合并,随着横向兼并的出现,理论分析中的"并购悖论"成为经济学中的一个重要问题,本文将结合优酷土豆兼并的具体案例来分析"并购悖论"是否存在。运用经营业绩对比分析法来定量分析并购效应。利用综合财务指标法和单一财务指标法,得到在该案例中在并购整合阶段即并购初期存在"并购悖论",而在并购成熟期则不存在。
关键词
并购悖论
经营业绩对比分析法
主成分分析
分类号
F276.6 [经济管理—企业管理]
下载PDF
职称材料
题名
基于管理者与股东冲突行为的并购价值悖论分析
4
作者
肖健
机构
华南师范大学经济与管理学院会计系
出处
《产经评论》
2013年第6期47-55,共9页
基金
2011年广东省自然科学基金博士启动项目"社会冲突理论视角下并购悖论的经济学分析与监管制度研究"(项目编号:S2011040001810
项目主持人:肖健)
+3 种基金
2011年广东省哲学社会科学"十二五"规划项目"基于国内合资联盟的中国企业对外直接投资战略:基于竞合视角"(项目编号:GD11CYJ08
项目主持人:徐向龙)
2012年广东省软科学项目"基于关键技术突破的广东企业中外技术联盟治理研究"(项目编号:2012B070300049
项目主持人:徐向龙)
文摘
2002年Cording提出并购价值悖论,引起了学界对此命题的关注与研究热潮。本文借鉴社会冲突理论,对并购交易过程中管理者与股东之间冲突行为进行理论建模,通过模型分析得出冲突行为如何影响并购价值创造的作用机制。结论如下:在公司并购过程中,管理者可能会选择冲突,也可能选择合作。这主要由并购规模、激励水平、社会保护力量和冲突技术水平等因素决定。一般地,并购规模越大,管理者更倾向选择冲突。此外,激励水平越高、社会保护力量越强和股东的冲突技术水平越高,管理者越倾向选择合作。并购交易中管理者与股东的冲突模型较好地解释了现实中为什么有些并购交易能够创造价值而有些并购交易却损毁公司价值,为解释并购价值悖论现象提供了一个新的视角。
关键词
并购
价值
悖论
社会冲突理论
代理理论
Keywords
paradox of M&A value
social conflict theory
agency theory
分类号
F270 [经济管理—企业管理]
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职称材料
题名
政府干预、跨区域并购与公司治理溢出效应
被引量:
5
5
作者
周昌仕
宋献中
机构
广东海洋大学经济管理学院
暨南大学管理学院
出处
《财经科学》
CSSCI
北大核心
2013年第9期30-39,共10页
基金
广东省哲学社会科学"十一五"规划项目(GD10CGL03)
文摘
以股权分置改革后的并购事件为样本,以并购后竞争优势衡量公司治理溢出效应,研究政府干预对跨区域并购公司治理效应的影响。研究发现,在政府干预下,公司跨区域并购没有取得治理溢出效应,即存在"跨区域并购悖论"。地方国有企业跨区域并购竞争优势显著劣于同区域并购,这是该悖论产生的根源并证实了"政府干预假说",中央企业跨区域并购竞争优势弱优于同区域并购,地方经济负担转嫁是同区域并购的主要动因。同区域并购后地方国有企业、中央企业竞争优势分别与减少政府干预指数显著负相关和正相关,民营企业跨区域并购竞争优势与同区域并购无显著差异。
关键词
跨区域
并购
公司治理溢出效应
跨区域
并购悖论
政府干预假说
Keywords
Cress- Regional Merger & Acquisition
Spillover Effect of Corporate Governance
Cross- Re- gional Merger & Acquisitian Paradox
Government Intervention Hypothesis
分类号
F276.6 [经济管理—企业管理]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
基于财务比率和资产弹性的并购悖论研究
李东屿
汪海粟
《中南财经政法大学学报》
CSSCI
北大核心
2015
1
下载PDF
职称材料
2
并购悖论研究述评与展望
李东屿
《新东方》
2016
0
下载PDF
职称材料
3
“并购悖论”是否真的存在?——基于具体案例的实证分析
刘婷
《中国商论》
2017
0
下载PDF
职称材料
4
基于管理者与股东冲突行为的并购价值悖论分析
肖健
《产经评论》
2013
0
下载PDF
职称材料
5
政府干预、跨区域并购与公司治理溢出效应
周昌仕
宋献中
《财经科学》
CSSCI
北大核心
2013
5
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