并购类型会影响中国企业技术并购绩效吗——对横向、纵向和混合并购的比较研究

有学者发现技术相关及互补程度对技术并购绩效影响显著,这是否意味着并购类型会影响中国企业技术并购绩效呢?利用2006-2015年中国企业219起技术并购相关数据,通过实证分析及稳健性检验发现,横向技术并购对企业并购绩效具有抑制作用,纵向技术并购对企业并购绩效具有促进作用,混合技术并购对企业并购绩效影响不显著。因此,中国企业在横向并购前应当储备足够资金,充分调动研发人员并购后的积极性,提高并购后自主研发效率;中国企业并购应优先选择与自身技术互补的企业,通过协同创新提高绩效;中国企业在混合技术并购时需要提前熟悉被并企业的技术知识,并购后尽力避免被并企业人才流失。

旅游企业多元化并购类型与长期绩效的关系——以2002～2008年中国旅游上市公司为例

企业多元化与其绩效之间的关系为企业战略管理最为核心的研究主题之一。虽然已有研究表明,多元化有利于提高旅游企业价值,然鲜有学者从并购角度研究多元化类型与旅游企业绩效之关系。因此,本文以2002～2008年41起旅游上市公司多元化并购事件为例,将多元化并购分为相关多元化并购和无关多元化并购,采用财务研究法衡量不同类型多元化并购对企业长期绩效的影响,探讨旅游企业多元化并购类型与长期绩效的关系。结果表明,旅游企业不同类型多元化并购后长期绩效呈现明显的趋势差异:无关多元化并购后企业长期绩效表现出大起大落的趋势,并购后二期的长期绩效仅比并购前一期增长8%;相关多元化并购企业长期绩效虽然在并购后一期小幅下降,但在并购后二期大幅上升,并购后二期的长期绩效比并购前一期增长147%,同时在控制收购方其他特征之后,多元化并购类型对企业并购后二期绩效影响在10%的水平下几乎是显著的。这说明相关多元化并购更多的是一种长期价值促进作用,无关多元化并购无法获取长期价值促进效应。另外,从并购前一期企业绩效来看,相关多元化并购多发生在并购前公司绩效就已经比较好的公司,无关多元化并购公司多在并购前公司绩效就差。

生命周期视角下并购类型对上市公司信用风险的影响--基于KMV模型的实证研究

以2009—2013年沪、深股市发生并购事件的103家上市公司为研究样本,利用KMV模型对不同生命周期、不同并购类型的上市公司并购事件发生前和并购事件发生后的信用风险进行了实证分析。研究发现,不同并购类型的上市公司并购前后的信用风险变化情况呈现生命周期差异。处于成长期的公司,实施相关并购会降低信用风险,实施多元化并购会增加信用风险;处于成熟期的公司,则相反。同时,还从不同角度进行了稳健性检验,发现研究结论不变,进一步验证了结论的可靠性。从企业生命周期视角研究并购类型对上市公司信用风险的影响,补充和拓展了现有上市公司并购风险方面的研究,同时也对企业并购决策和公司治理有重要启示。

并购类型、产权性质与承诺业绩增长率

以沪深两市A股上市公司重大资产重组事件为基础,通过对产权性质与并购重组承诺业绩增长率的关系分析,考察国有上市公司在并购重组承诺业绩增长率问题上的诉求偏好,进一步分析并购交易类型对二者关系的调节作用。研究发现,国有上市公司在签订业绩承诺协议时要求的承诺业绩增长率显著更低;但并购类型的作用使国有上市公司的上述做法得到一定程度的改观;横向并购情况下,国有上市公司不再表现出显著更低的承诺业绩增长率偏好。本研究为并购交易双方、投资人和监管层深化对业绩承诺问题的认识提供了新证据。

行业生命周期与并购类型——中国公司控制权市场效率的检验

按照并购双方行业的相互关系 ,并购可以分为横向、纵向和混合三种类型。本文认为 ,处于行业生命周期不同阶段的企业采用不同并购类型的并购 ,其绩效也不相同。根据这一关系 ,可以对我国的上市公司控制权市场进行检验。通过对 1999～ 2 0 0 2年我国上市公司控制权市场 2 98个样本的实证分析表明 ,中国上市公司控制权市场的效率仍然不高 ,并没有发挥其应有的作用。本文力图对这一现象给出解释 ,提出了几个可能的原因。

创业导向的企业并购行为与并购类型研究——以大富科技为案例

创业导向并购战略是新创企业发展采用的探索性扩张战略。以大富科技为例,在分析企业创业导向并购行为产生机理的基础上,根据企业并购目的,定义了3种不同类型的创业导向并购行为,分别为基于开拓新市场的创业导向并购、基于进入新行业的创业导向并购以及基于深化工艺和系统支持的创业导向并购。在此基础上,总结归纳了3种创业导向并购对象选择因素及其特征,丰富了创业导向战略相关研究内容。

并购对创新投入的影响及持续性研究——并购类型与主并企业特征视角

基于2013-2017年中国A股上市公司数据,从创新资金投入和人员投入两个方面出发,通过比较研究和回归分析,探讨并购行为和并购类型分别与创新投入间的关系,以及主并企业性质和行业性质对并购创新效应的调节作用。结果显示:并购行为有助于企业创新投入水平提高,且这种积极作用具有持续性。其中,横向并购与创新投入显著正相关,而纵向并购和多元化并购与创新投入的关系不显著。进一步研究发现,主并企业性质和行业性质对并购创新效应具有显著调节作用,具体表现为:非国有企业横向并购能够显著促进企业创新投入,而国有企业并购创新效应不显著;高新技术企业横向并购能够显著提高创新投入水平,而非高新技术企业并购创新效应不显著。研究结论丰富了并购创新效应相关研究,可为国内企业并购行为提供实践依据。

产品市场竞争、竞争地位与并购类型的实证研究

检验不同竞争程度行业的公司倾向于何种类型的并购,及同一行业中,不同竞争地位的公司进行并购活动时,并购类型是否存在差异。研究表明,行业竞争程度越强,公司越倾向于相关并购;在竞争程度较高的行业,处于竞争优势的公司更倾向于相关并购;在竞争程度较低的行业,公司没有明确地倾向于一种并购。

医药企业并购类型及应注意问题研究

并购的魅力在于其能够沙里淘金、以小博大、事半功倍,并购能使企业或者迅速扩大经营规模,或者增加市场份额,或者低成本地进入新领域,实现企业的跨越式发展。

企业生命周期、并购类型与并购绩效

本文以2010～2012年发生并购行为的沪深A股358家上市公司为样本，用总资产收益率和托宾Q值作为衡量并购绩效的指标，研究了企业生命周期、并购类型对并购绩效的影响。实证结果表明：企业要获得最优并购绩效，从企业生命周期角度出发，应依次选择成长期、成熟期、衰退期进行并购；从并购类型角度出发，企业应依次选择资产收购、股权转让、吸收合并方式进行并购。当企业处于不同生命周期、发生不同类型的并购行为时，其并购绩效存在显著差异。

并购类型与并购绩效

本文以2010-2016年上市公司控制权发生变更的并购事件为样本,以财务指标为基础,应用主成分分析法建立模型,通过并购前一年和并购当年,并购后一年,并购后两年进行比较,对并购类型与并购绩效之间的关系进行了实证分析。实证研究结果表明,资产并购可以提高并购绩效,股权转让对并购绩效影响效果比较差。

并购类型和知识基础维度对创新绩效的影响

相比于自主研发,技术并购成本低、时效性快的特点使其成为企业提高自身技术创新能力的重要方式之一。近年来,越来越多的企业加入技术并购的热潮中,但技术并购所带来的创新绩效却往往不尽人意。文中选取我国生物医药行业上市公司2012—2014年技术并购案例为研究对象,使用配对T检验分别对比分析主并企业在加强型技术并购、互补型技术并购以及非相关技术并购中,并购前一年、并购时、并购后一年及并购后2年创新绩效的变化。然后将主并企业知识基础按照深度及宽度2个维度进行划分,运用多元线性回归,进一步探索知识基础维度在加强型、互补性以及非相关这3种技术并购中对创新绩效的影响。结果表明:加强型技术并购对创新绩效影响呈倒U型,互补型技术并购对创新绩效具有显著正向影响,非相关技术并购对创新绩效具有显著负向影响;主并企业的知识基础深度在技术并购中对创新绩效产生显著正向影响,而知识基础宽度只有在非相关技术并购中对创新绩效产生较为显著的正向影响。

企业并购类型及绩效研究

随着当今时代的迅猛发展,市场竞争环境愈发复杂与激烈.越来越多的企业家意识到并购可以帮助企业在行业内占有一席之地.但是不同的并购类型又会给企业的绩效带来怎样的改变?文章采用案例分析的方法对并购类型展开研究,对企业扩大产业规模,提升市场占有份额,扩大经营版图具有理论意义和实践意义.

中小企业总经理持股、并购类型与并购绩效

借助并购方式快速成长是我国部分中小企业发展路径之一。以新三板挂牌公司为例,文章以2015-2016年间有并购行为的公司为研究对象,对新三板公司作为交易买方时总经理持股、并购类型对并购绩效的影响进行了研究。结果表明,总经理持股以及并购类型对并购绩效产生了显著影响。总经理持股与并购绩效呈现出显著的正相关关系;在总经理持股影响下,相关并购对并购绩效的促进作用优于非相关并购。

并购类型、并购商誉与市场反应

本文选取了2010年到2015年我国A股上市公司发生的非同一控制下企业合并事件为研究对象,通过事件研究法分析当上市公司宣布并购时,其并购公告中的并购商誉相关信息会有着怎样的市场反应,以及宣布采取多元化并购与相关性并购两种不同并购类型时,对于并购商誉相关信息的市场反应会有怎样不同的影响。通过实证研究发现,在(-3,+3)的窗口期内,并购交易事件中披露的并购商誉相关信息对于该并购事件窗口期内购买方企业的累积超额回报率有正向的影响;同时相比较于相关性并购,多元化并购会削弱并购商誉有关信息对于窗口期内购买方企业累积超额回报率的正向影响。

媒体关注、并购类型与企业盈余信息质量

文章选取2010—2018年沪深A股上市公司作为研究对象,对媒体关注、并购类型与企业盈余信息质量开展实证研究。结果表明:相关并购与企业盈余信息质量显著正相关,而多元化并购与企业盈余信息质量显著负相关;媒体关注与企业盈余信息质量显著正相关;媒体关注会增强相关并购与企业盈余信息质量之间的相关性,并削弱多元化并购与企业盈余信息质量之间的相关性。

企业并购类型及绩效研究

近年来随着我国社会经济的不断发展,企业并购数量逐渐增多,越来越多的企业家意识到并购可以帮助企业在行业内占有一席之地,给企业的业务规模和经营绩效带来一定程度的提升。目前我国企业并购仍有许多问题亟待解决,本文针对并购类型、并购风险进行分析,提出相关解决方案以提升企业并购绩效。

企业并购类型与运用探讨

并购是指企业兼并和收购,是指一家企业以支付现金或以非现金资产作为对价获得另一家企业的全部或部分资产的行为,或者是以购买被收购公司全部或部分股权的行为。并购的本质是企业为了获得更多的资源,优化资源配置,实现资源共享。并购活动促进了市场结构的调整和优化,使不同产业之间、不同规模的企业之间形成了新的战略联盟关系。特别是在经济全球化的背景下,跨国并购已经成为国际资本流动的重要形式。但是,企业在实施并购时往往会受到各种因素和条件的制约,因此对其类型进行深入分析具有十分重要意义。

不同并购类型下行业间并购溢价的差异研究

为研究不同行业间并购溢价差异产生的原因,文章以2016—2020年我国上市公司作为主并方发起的并购事件为研究样本,运用多元回归以及分组检验的方法,研究了不同并购类型下行业间差异对并购溢价的影响。研究结果显示,并购标的企业的行业集中度、行业成长性和行业绩效均与并购溢价显著正相关;当处于横向并购时,行业差异性不会对并购溢价水平产生影响;当处于非横向并购时,行业差异性会对并购溢价产生显著影响,这些结论对于并购双方制定合理的并购价格具有一定的参考意义。

产业周期、并购类型与并购绩效的实证研究

本文旨在运用产业周期理论解释多样化并购溢价之谜。企业多样化并购是否能为公司创造更多的价值,一直是国内外学术界争论不一的问题。本文选取上海证券交易所和深圳证券交易所的上市公司从1998年到2004年发生的749个并购样本,运用多变量线性回归方法检验了处于不同产业周期阶段、不同并购类型的并购绩效。研究结果支持了我们的理论假说,即企业并购绩效的优劣不仅取决于并购类型,而且还与并购双方的产业周期有关,从而部分解答了企业多样化并购溢价之谜。