财务战略矩阵的改进模型在并购选择中的应用

以对并购目标公司的选择为出发点,在对财务战略矩阵模型分析的基础上,加入公司价值的不确定性因素,建立改进的不确定性EVA战略模型,并通过层次分析法的比较和检验,可以最终完成对并购目标的统筹和优选。

高质量发展背景下医药行业并购路径选择与效果研究--以汉森制药为例

随着社会经济科技快速发展,企业竞争愈演愈烈,其中医药行业企业势必要高质量发展才能在保证自我生存的情况下促进国家经济发展。论文以汉森制药为医药行业范例,重点总结其并购路径选择对实施效果的影响以及两类并购的路径特点,发现采用成立子公司为并购形式,不具备针对性,但能增加企业收益,更注重当下需求。据此,论文提出企业要根据需求选择对应并购方式及路径、积极控制并购后风险和弥补并购缺陷,以此来提高并购效率,促进企业高质量发展。

企业并购目标选择的竞争情报评估模型--兼论中信证券并购广发证券失败的竞争情报缺失

企业并购中并购目标选择是并购决策中的重要一环,而要理性选择并购目标,竞争情报在其中发挥了重要作用。本文提出了一个基于竞争情报的并购目标选择和评估模型,并根据该模型用实证数据验证了并购案例失败的原因。

企业并购项目选择与整合的绩效研究——基于我国影视传媒上市公司的并购分析

对2010—2019年间23家影视传媒类上市公司的92个并购公告进行归类、整理和分析,采用事件研究法和主成分分析法,从并购项目选择和整合视角来研究影视传媒企业并购的市场绩效和财务绩效。结果表明:并购项目选择会对股价产生冲击,跨界并购市场绩效最强,媒介融合并购次之,行业内的并购市场冲击最小;并购项目整合效果会影响财务绩效,基于IP内容的收购、大规模和有业绩承诺能够有更好的经营协同,溢价较低和混合支付可带来更多的财务协同,并购经验与管理能力对并购项目的注入能够产生更多管理协同。

并购对价方式选择:公司特征与宏观经济冲击

并购对价是公司顺利完成并购交易的前提,也是并购整合成功与否的保障。以2006—2009年间的265例并购交易为研究样本,采用Logistic回归方法,将微观公司特征变量与宏观经济冲击变量纳入同一研究框架,重点考察在我国特有的宏观环境下并购对价方式选择决策的驱动因素。研究结果表明:并购公司在选择对价方式时,主要关注公司债务融资能力、目标公司的信息不对称、公司未来投资需求以及经济发展水平和货币政策的影响,较少考虑控制权稀释威胁的影响;股票市场的发展水平与并购对价方式选择不存在显著关系,这意味着"市场择时"理论在中国并购市场上并不适用。

企业并购目标的选择策略

企业并购充满风险 ,失败率高。以正确的策略选择合适的并购目标 ,是减少失败争取成功的首要问题。企业并购应首先明确战略目标 ,并在此指导下进行行业选择 ,进而展开企业选择 ;并购中要全面分析影响并购目标选择的行业因素和企业因素 ;在不同并购动机下 ,选择并购目标顾及的因素应各有侧重 ,采取与之相应的策略 ;在多元化与专业化选择中 ,以专业化为主要取向 ,在以强食弱与强强联合之间 ,强强联合为主流。

政治关联、高管持股与并购战略选择的相关性分析

本文以2009-2015年我国发生重组并购活动的所有上市公司为研究样本,研究分析了政治关联、高管持股比与企业重组并购战略选择之间的关系。研究发现:相对于非政治关联企业,政治关联企业发生相关行业重组并购活动的概率更高;企业的高管持股比与非相关行业重组并购活动显著相关;政治关联能正向调节企业高管持股比与重组并购战略选择之间的关系。

代工企业海外并购目标选择与绩效——基于双元能力的调节作用

本研究以1999年~2017年中国A股上市公司且是代工企业的海外并购事件为样本,研究了不同海外并购目标选择对于海外并购绩效的影响,并探究了在既定战略目标选择下,代工企业双元能力对并购目标选择与海外并购绩效关系的影响。

有限理性下多粒度q⁃RO模糊粗糙集的最优粒度选择及其在并购对象选择中的应用

有限理性通常指决策者困顿于信息处理能力有限的自然状态,该状态是决策者在实际决策情境中需要面对的常态,因而有必要研究有限理性下的决策问题.多粒度粗糙集在多属性群决策分析领域的优势在于运算效率高,并能结合决策风险,然而多数基于多粒度粗糙集的多属性群决策方法并未考虑有限理性这一实际情境.以q‐RO(q‐Rung Orthopair)模糊集为背景,首先提出乐观与悲观多粒度q‐RO模糊粗糙集模型;接着在并购对象选择的背景下,依据交互式多属性决策(Portuguese of Interactive and Multi‐criteria Decision Making,TODIM)法来处理有限理性下的决策信息,发展多粒度q‐RO模糊粗糙集的最优粒度选择机制并建立相应的多属性群决策方法;最后结合并购对象选择的实际算例验证了所建立模型与方法的有效性.

并购双方共享审计对并购目标选择的影响

基于共享审计的信息传递功能,选取2004~2016年A股上市公司的并购交易为研究样本,通过构建配对样本的方式,探究并购方与潜在目标方之间的共享审计关系对并购目标选择的影响,并进一步检验了行业异质性、地域异质性以及产权性质对两者之间关系的调节作用。结果显示:与并购方聘任同一家会计师事务所的公司更有可能成为并购目标;对于非相关行业以及非同一地域并购交易,并购方更倾向于选择与自身存在共享审计关系的公司作为并购标的;当并购方为非国有控股上市公司时,共享审计对并购目标选择的正向影响表现得更为显著。研究结论拓展了并购目标选择来源的相关研究,揭示出共同的会计师事务所的信息传递功能在目标公司选择过程中发挥着重要作用。

国有企业第一大非国有股东持股对企业并购战略选择的影响——基于混合所有制改革背景

在全面深化国企改革的制度背景下,本文从公司股权结构层面考察国有企业第一大非国有股东持股比例与并购战略选择之间的关系.研究发现:在国有企业中,第一大非国有股东持股比例越高,国企越不倾向于选择并购战略,并且该影响在地方国企中更明显.本文研究不仅扩展了国有企业中非国有股东的治理效应,还丰富了关于企业并购的影响因素的研究.

基于产业演进视角的影视传媒企业并购目标选择分析——以华谊兄弟为例

近年来,影视传媒行业并购频繁已引起学术界关注。然而,现有的文献主要集中于企业并购价值评估与并购绩效,对企业并购目标选择较少涉及。并购作为企业通过获取外部资源谋求发展的战略,在产业演进不同阶段表现出不同的特征。立足产业演进视角,发现我国影视传媒行业已进入集聚化阶段;以华谊兄弟为研究对象,发现在初创期,企业通过横向并购竞争对手扩大市场份额;在规模化阶段,企业通过发挥协同效应来提升竞争力同时并购产业链前向的企业来拓展销售渠道。

企业跨国并购支付方式的选择研究——以QY公司为例

随着经济的快速发展,越来越多的企业开展跨国并购,谋求更好的国际化发展,跨国并购从某种程度来讲是实现企业跨国进程并迅速扩张的一种方式。文章回顾以往关于跨国并购支付方式的文献,对企业在跨国并购中的支付方式以及对关于企业跨国并购支付方式的选择因素进行了概述,并以QY公司跨国并购DL公司为例,运用相关理论分析研究了QY公司在跨国并购中支付方式的选择。

企业并购方式研究

企业并购是个引人注目的经济现象,是优质企业扩张规模最常用的手段。研究发现现代企业并购常用的方式有六种,六种方式各有优缺点。并购方企业必须结合自己的战略目的和财务实力选择适合自己的并购方式。

全球经济治理结构转变推动中国企业海外并购快速增长

李善民、余鹏翼撰文《中国企业海外并购的模式及战略选择》指出，在全球化的迅猛发展中，全球经济治理结构转变也表现出新的发展特点和趋势。未来全球化和区域化趋势进一步增强，各国力量对比发生重大变化，全球经济中心开始向中国转移；全球发达国家、资源类国家和新兴制造类国家在全球产业链、价值链发展中的位置更替与利益博弈复杂多变，全球治理结构和全球化规则面临国际制度重构。与此同时，随着我国企业“走出去”步伐的不断加快和国内产业并购重组支持政策的不断推进，越来越多的中国企业开始寻求国内产业并购重组和海外并购。

上市公司技术并购战略选择与并购后整合探讨

在当前快速发展的科技领域,上市公司面临着不断升级技术和加速创新的压力,技术并购成为提升企业核心竞争力的重要手段。文章首先梳理了技术并购的现实意义,上市公司做好技术并购有利于加快公司的发展速度和技术创新,提升营运效率。接着阐述了技术并购战略选择的四种方法,主要包括横向并购、纵向并购、混业并购和国际并购。上市公司应该将技术并购和公司发展的主要方向协调一致,从而推动公司技术并购的顺利开展。最后,探讨了并购后的技术整合策略,在并购后及时进行技术整合有利于增强企业的核心竞争力,为企业带来全新的商业机会。因此,探讨上市公司在技术并购中的战略选择和并购后整合,对于推动上市公司技术的创新升级和开拓新的发展领域具有重要意义。

连锁董事与并购目标选择:基于信息传递视角

基于连锁董事的信息传递功能,选取2000年至2012年并购公司和目标公司均是中国A股上市公司的并购事件作为真实并购样本,以配对的方式选取潜在并购样本,通过Probit回归实证检验与并购公司存在连锁董事关系的潜在目标公司是否更可能成为并购目标公司,并进一步检验并购公司与潜在目标公司(包括目标公司)的信息不对称程度以及并购公司的实际控制人性质对上述关系的影响。研究结果表明,与并购公司存在连锁董事关系的公司更可能成为并购目标;当并购公司和潜在目标公司(包括目标公司)属于不同行业和不同地域时,或者当并购公司属于非国有企业时,这种关系表现得尤为显著。连锁董事的信息传递功能对于并购公司确定目标公司的决策发挥着重要作用。

并购支付方式选择:动态权衡理论抑或市场择时理论

资本结构与融资政策的关系是公司并购研究的核心问题,然而,资本结构动态权衡理论与市场择时理论对于公司的融资行为的解释存在争议,以往的学者较少从并购融资政策的角度,构建统一的框架来研究动态权衡理论与市场择时理论对并购支付方式选择行为的解释。本文基于资本结构的动态权衡理论与市场择时理论,系统研究了目标资本结构以及市场错误定价对并购支付方式选择的影响。研究结论表明:目标资本结构与市场错误定价对并购支付方式的选择不仅具有直接影响,而且还具有交互影响,说明并购支付方式选择不仅符合资本结构动态权衡理论与市场择时理论的预期,而且并购公司在利用支付方式选择进行资本结构动态调整时存在择时效应。

信息透明度、地理区位与公司并购目标选择

为分析公司并购目标选择的信息作用机制和边界条件,构建控制权市场的三元信息不对称分析结构,使用2009-2018年中国A股上市公司被并购及未被并购的随机配对研究样本,基于Logistic计量模型进行实证检验。研究发现,上市公司信息透明度对其成为并购目标的可能性存在负向影响,高声誉财务顾问地域重叠加强该影响,航空枢纽距离减弱该影响。研究结果表明,控制权市场存在低信息透明度公司清理机制;信息透明度通过资本市场资产定价、经营管理水平信号以及私有信息含量作用于并购目标选择,地理区位因素通过加强信息流动、降低信息成本缓解交易双方的信息不对称水平。

雪花啤酒发展战略浅析

本文以华润雪花啤酒官方公布的数据为基础，运用市场环境分析方法对雪花啤酒在中国市场基本特征进行了全面的分析，分析华润雪花啤酒的发展战略，并为其进一步发展提出可执行建议。