分步并购在技术协同效应中的期权价值分析

并购行为直接影响着企业的战略目标的实现,而良好的协同效应是并购成功的必要条件。从技术创新角度来看,持股比例越高,并购成本则越大,而由于技术本身的特性、企业的文化约束以及并购陷阱的存在,技术协同效应与持股比例呈倒U字形关系,具有一定的弱配比性。实物期权理论为并购行为的应用提供了一种控制技术协同效应的思路:通过分步并购可以在阶段性评估的基础上选择性地实施下一阶段并购,从而获得选择性看涨期权,该期权的价值甚至可以改变按NPV法做出的决策结果。结合具体的案例,利用风险中性风险方法分析分步并购的期权价值。

规避风险、提高核心竞争力——对于中石化海外并购的再思考

面对能源市场全球性的竞争,在中石化并购规模和层次日益深化的情况下,本文对如何规避海外并购中存在的各种风险、如何在新形势下应对来自国内和海外的行业竞争,如何提高我们的核心竞争力进行了尝试性的思考。

企业可持续发展的战略误区及财务反思

追求长期可持续发展是企业永恒的话题,然而,企业在选择发展战略时却往往因陷入某种误区而不能自拔,甚至带来灭顶之灾。本文以案例的形式剖析了企业在实施可持续发展进程中容易出现的几个战略误区,并由此引发了作者的一些思考。